2021年礦山龍頭安寧股份公司資源優勢與鈦鐵產業分析報告（29頁）.pdf

1、全球鈦礦產量增速下滑，資源稀缺，供給收縮。2006-2020 年，鈦鐵礦為鈦礦資源的主要構成，占比常年維持在 90.00%以上;全球鈦鐵礦產量復合增速為 2.34%，鈦礦產量增速在 2016 年回升后于 2018 年加速下滑，供給端快速收縮，主要系存量鈦礦資源枯竭、增量資源動力不足;各國政府對生態環境保護和可持續發展的重視度提高，對礦權審批更加嚴格所致。2020 年全球鈦鐵礦產量 7600 千公噸，增速跌至-1.48%，推斷鈦精礦產量在1400-1500 萬噸，預計未來供給持續緊張，鈦礦價格有望提升，拉動下游各環節加工品的價格上漲。全球鈦礦向龍頭集中，存量鈦礦資源枯竭。截至 2019 年，全球

2、鈦礦行業 CR8 超過50%，且集中度持續提高。近年來，部分全球鈦礦龍頭企業已出現或將出現項目枯竭的情況，存量鈦礦資源品位下降、枯竭嚴重，新增鈦礦資源缺乏、產能不足，導致全球鈦資源稀缺、供給緊張。大企業依靠積累資源及資金持續獲取優質礦區礦權，小企業生存空間進一步被壓縮。我國鈦礦資源產能儲備無法滿足國內生產需求，高品位鈦依賴進口。國內資源限制疊加新采礦權缺乏，鈦礦資源產能儲備無法滿足國內需求，進口依賴性較大，隨著海外供給收縮，2018 年起進口量開始下滑。我國鈦鐵礦雖然儲量豐富，但均為多金屬伴生礦，品位較低、開采難度較大，高品位鈦精礦供給嚴重不足，只能通過進口來滿足需求。但隨著中國鈦礦產量在全球

3、范圍內占比的不斷提高以及全球范圍內的鈦礦資源枯竭導致的供給減少，2019 年鈦礦對外依存度下降至 63.8%，進口量增速降至-18.29%，未來鈦礦產能將加速集中于我國鈦礦龍頭企業。四川鈦礦產量占全國產量比例穩步提升，未來我國鈦礦產能集中度有望提升。四川鈦礦產量占比穩居我國各省市產量第一，且逐年穩定增加，未來有望整合我國鈦礦產業。目前我國鈦礦產能的集中度相較于海外龍頭公司仍然較低，且隨著政府環境保護力度的加大，預計未來小企業生存空間進一步壓縮，龍頭企業通過收購重組有望提升產能集中度。需求：下游行業復蘇，形成較強剛需。鈦精礦主要用于生產鈦白粉(占 90%)、海綿鈦、鈦焊。鈦白粉是目前世界上最好的白色顏料，其消費與 GDP 正相關，是國民經濟晴雨表，下游主要為涂料、塑料、造紙、油墨及房地產、汽車等領域，與基礎工程建設高度相關。隨著經濟的發展和行業景氣回升，國內外對鈦白粉需求持續增長，形成較強剛需， 2020 年全球鈦白粉產能增速 9.66%，中國鈦白粉產能增速 23.08%。