安踏體育-黃金賽道優質龍頭品牌升級“贏領”增長-210713（56頁）.pdf

1、FILA Fusion 以潮流運動風格為特色，針對 Z 世代年輕消費群體，一方面能夠挖掘快速成長的潮流市場機會，另一方面能夠延續 FILA 時尚基因，提前把握潮流風向變化鎖定潛在未來消費人群，培養品牌忠誠度。FILA Fusion 深度貼合年輕消費者喜好，簽約王源（2000 年生）、蔡徐坤（1998 年生）、馬伯騫（1996 年生）、木村光希 Koki（2003 年生）等自帶流量的年輕明星作為代言人，將營銷資源投入到微博、小紅書等年輕人聚集的線上社區，并與 White Mountaineering、AAPE、D-Antidote 等潮牌推出合作產品。在安踏體育專業運動、時尚運動、戶外運動三大品

2、牌群的戰略架構中，戶外運動被公司視為未來新的增長極。FILA 的成功讓安踏體育熟練掌握多品牌運營方法論，隨著 2014 年后體育消費升級帶動冰雪、戶外運動流行，公司也于 2017 年續約中國奧委會提前布局2022 北京冬奧會，瞄準冰雪戶外市場機遇。安踏體育 2016 年收購了日本高端滑雪品牌迪桑特、2017 年收購高端戶外生活品牌 Kolon Sport，2019 年并購擁有多個頂級戶外品牌的 Amer Sports，著手打造冰雪戶外運動產品線。盡管目前以 Descente、Kolon Sport 等品牌營收相對較小，公司并未單獨披露財務數據。但從門店數量上推斷目前披露的“其他品牌”主要為冰雪

3、戶外品牌（Amer Sports 作為合營公司采用權益法入賬，不確認收入），2020 年營收達23.1 億元，疫情下仍同比增長 35.4%，占公司營收比重約 6.5%。由于冰雪戶外品牌都采取高端定位，毛利率水平維持接近 FILA 的高水平，2020 年約為65.9%并呈上升趨勢。從戶外用品市場整體來看，近年來中國戶外運動服飾市場規模持續增長，盡管新冠疫情導致戶外運動人流驟減，相比專業運動和運動時尚產品受影響更大，但 2020 年零售市場規模仍有 283 億元，2015-2020 年 CAGR5 為 7.1%，不考慮受疫情影響的 2020 年，2014-2019 年 CAGR5 為 11.1%。隨著人均收入的增長，戶外運動作為消費最高、體驗更獨特的升級消費項目將優先受益。從國際經驗來看，人均戶外運動服飾消費與人均收入高度相關，2019 年中國人均戶外運動服飾消費僅 3.2 美元/人，遠低于其他發達國家水平，長期來看將有較大上升空間。冰雪運動的發展與體育大行業發展邏輯一致，受益于大眾滲透率的提高和政策的支持。2011 年開始中國滑雪場數量和滑雪運動參與人次保持上漲，2019 年全國共有滑雪場 770 家，滑雪參與人次 2090 萬，2014-2019 年 CAGR5 各為10.9%和 15.2%，冰雪運動的群眾基礎持續擴大。