磷酸鐵行業深度報告：資源稟賦與成本優勢兼備磷化工企業開啟新的成長征程-210719（30頁）.pdf

1、二價鐵路線中，根據PH值調節劑的選擇不同，可以細分多種不同實現方法。磷酸鐵在PH值較低的時候不沉淀，PH值較高的時候會水解生成氫氧化鐵沉淀。目前工藝普遍調節成PH2的環境來實現磷酸鐵的沉淀制備，主流的PH值調節劑包括氫氧化鈉、工業一銨、氨水和碳酸鈉等。工業一銨是對比優勢突出的PH值調節劑。對比主流的PH值調節劑，工業一銨本身的PH值34，與磷酸鐵沉淀環境相仿，原料配比簡單。此外，副產硫酸銨可以用作氮肥，對外銷售以降低成本。鈉系的PH值調節劑（氫氧化鈉、碳酸鈉等）和氨水則有一定的比較劣勢。零價鐵工藝原料成本顯著高于二價鐵工藝，兩者單噸能耗成本基本持平。根據相關項目環評的物料配比，我們測算零價鐵工

2、藝中，單噸原料成本8027元，占總成本的74%，顯著高于二價鐵工藝。同時二者的單噸能耗成本基本持平，成本差距主要來自原料端。原料端成本中，磷源貢獻顯著，零價鐵的鐵源成本是導致兩種工藝成本差距的主要原因。零價鐵和二價鐵的鐵源成本明顯較磷源成本小，分別占整體原料成本的21%和8.2%，由于零價鐵原料端的鐵粉價格較高，二者差異顯著。我們比較了三類不同磷酸鐵企業的二價鐵工藝成本：原料外購企業，鐵源自備企業（鈦白粉企業），磷源自備企業（磷化工企業）原料外購企業：我們根據市場價格測算磷酸鐵的制備成本，其中磷源成本占總成本53%，對總成本起決定性作用，約9989元/噸磷酸鐵，鐵源成本僅占總成本的6%。鐵源自

3、備企業：我們假定鐵源磷源自備企業：我們以核心磷源凈化磷酸作為測算目標，單噸磷酸鐵消耗0.85t磷酸，自產凈化磷酸成本約3500元/噸，單噸成本約7643元，節省2346元單噸成本，擁有明顯的成本優勢。未來隨著新能源和儲能帶來的磷酸鐵需求的爆發，產品大宗化后將演變為生產成本的競爭。以前由于磷酸鐵行業的需求小，制備基本由中游的電池材料生產企業外購原材料生產，成本高，廠家規模小，行業集中度較低，其中市占率最大的企業是湖南雅城，擁有6萬噸產能，市占率為21%。磷化工企業制備磷酸鐵擁有最強成本優勢。磷化工企業擁有磷資源的配套，根據我們的測算，磷源在磷酸鐵成本中占比高達53%，綜合成本將比原料均外購的企業生產磷酸鐵成本低2346元/噸，降維打擊原本的生產企業。