2021年美暢股份公司技術優勢與金剛石線市場前景分析報告（18頁）.pdf

1、公司持續降本，成本結構各組成部分均低于同行。成立以來，公司持續通過多種措施降本，單位長度金剛石線分攤成本從 2017 年 49.99 元/公里下降至 2020 年 19.67元/公里。其中下降幅度最大的是原材料成本，從 2017 年的 33.2 元/公里下降至 2020年的 10.5 元/公里，在金剛石線營業成本中占比從 66.41%下降至 53.21%。從金剛石線營業成本的組成結構看，公司原材料成本、直接人工、能源和動力、制造費用均低于同行。收購寶美升實現關鍵原材料母線自產降本。母線是金剛石線主要原材料之一，根據我們測算，2017 年母線分攤成本為 25.27 元/公里，母線成本占公司原材料

2、采購成本的 76%，總成本的 51%。2016 年底公司與寶武集團的全資子公司江蘇寶鋼精密鋼絲有限公司等成立江蘇寶美升精密鋼絲有限公司進行母線生產。同時為了打破日本企業對母線原材料的壟斷以及為金剛線細線化提供技術儲備， 2017 年下半年公司開始與全球知名的冶金技術企業奧鋼聯集團旗下奧鋼聯線材技術有限公司合作研發生產金剛線母線的原材料，并于 2019 年實現獨家批量供應。此后，公司于 2019年 6 月收購寶美升實現控股，由原先購買母線變為采購黃絲定制加工母線，從而在母線的供應、研發協同等方面生產更為高效。2020 年上市后公司將寶美升收購為全資子公司，實現關鍵原材料自產，并向產業鏈上游進一步

3、延伸。到 2019 年，測算得到下降至 12.11 元/公里，占總成本比例下降為 44%。推廣往復型工字輪降低工字輪分攤成本。最初工字輪是公司包裝運輸產品的一次性消耗品，金剛石線卷繞在工字輪上送往客戶工廠，用畢后由客戶自行處置工字輪。工字輪的消耗占公司成本 15%。2017 年公司逐步推廣使用往復型工字輪，由于往復型工字輪采購單價較高且采用一次攤銷的成本核算方法，后續已攤銷的工字輪往復使用時不再計入成本，因此 2017 年工字輪單位成本較高為 7.58 元/公里，2018年工字輪分攤成本大幅降低，2019 公司的工字輪單位產品分攤成本下降為 1.07 元/公里，占總成本比例下降為 4%。母線、鍍鎳、“單機六線”多種核心技術和工藝實現自產自有，持續技術進步成本遠低于同行。2021 年 3 月底公司已完成對原有“單機六線”生產線進行能效提升改造，在不新增生產線的前提下使原生產線的產能提升 50%，公司分攤折舊成本將進一步降低。目前，公司對產業鏈布局已經基本完善，關鍵原材料母線實現自產，核心工序鍍鎳工藝自有，核心生產線工藝“單機六線”自研，持續的技術進步使得公司生產成本遠低于同行。