合縱科技-“合”聚電力之基“縱”享鋰能之勢-210720（28頁）.pdf

1、5G 商用化應用的加速驅動消費電池需求快速釋放，進而帶動上游鈷原料需求的擴張。隨著 5G 通訊技術的發展和普及，各類新型電子產品不斷涌現，智能手機、平板電腦和 AR/VR 等新型消費電子產品逐漸搭載 5G 相關技術應用。其中，5G 技術在手機市場的應用推廣最快；2020 年國內手機市場總體出貨量約 3.4 億部，其中5G 手機占比達 52.9%。5G 終端應用產品普及率提升加速，帶動消費電池的市場需求激增。據 OFweek 新能源汽車網統計，2020 年國內消費電池市場需求達 65.34GWh，其中鈷酸鋰消費電池需求達 48.72 GWh，預計 2021 年這一數字將進一步攀升至 51.92

2、GWh，同比增長 6.57%。鈷酸鋰作為消費電池的主要原材料，受益于 5G終端產品普及率的提升以及 5G 技術環境下 3C 產品更新迭代速度的加快，上游鈷原料的市場需求也將持續回暖。據 GGII 統計，2020 年全球鈷酸鋰正極材料市場出貨量達 8.2 萬噸，對應四氧化三鈷產品需求 6.7 萬噸；至 2025 年鈷酸鋰材料預計出貨量 9.6 萬噸，對應四氧化三鈷需求 7.8 萬噸，年均復合增速分別達 3.20%和 3.09%。收購贊比亞優質礦產資源，補齊上游資源短板。公司于 2020 年 5 月通過全資收購天津茂聯全資子公司香港茂聯持有的 ENRC(BVI) 公司 100%股權，間接擁有恩卡納

3、（Nkana）爐渣銅鈷礦 90%的礦產權，用以保障公司鈷產品上游資源端的供應。恩卡納爐渣銅鈷礦資源儲量豐富，根據公司公告，該礦保有礦石量達 1642.21 萬噸，其中銅品位 1.12%，銅金屬量 18.46 萬噸；鈷品位 0.73%，鈷金屬量 12.01 萬噸。目前礦山相關設備安裝調試工作已經完成，但由于派往當地人員的進度偏慢，非洲疫情帶來負面影響，投產所需物資的運輸速度較慢，銅鈷礦冶煉項目投產進度放緩。公司正積極解決這些困難，預計 2021 年三季度項目正式投產。項目投產后預計能實現100萬噸礦渣的年處理量，年產粗制氫氧化鈷約6000金噸、電解銅約11000噸。三元鋰電池高鎳技術的普及將進一

4、步提升鎳的市場需求。三元鋰電池自問世以來便遵循 NMC 111NMC 442NMC 532NMC 622NMC 811 的高鎳化發展路徑。相比之下，三元電池中鎳含量的提升能夠顯著增強電池產品的能量密度；同時，相較于價格波動性更明顯的鈷，鎳由于供應分布廣泛且更易大量生產，高鎳低鈷電池的成本優勢凸顯。寧德時代、LG 新能源等國內外動力電池企業持續投入高鎳三元電池的研發生產；2019 年國內電池企業開展 NMC 811 電池的商業化生產，高鎳電池的普及大大加速。據麥肯錫統計，2017 年 NMC 811 動力電池在國內電動汽車電池中的市場份額僅為 4%，2020 年這一數字大幅提升至 15%；而預計到 2030 年，高鎳化程度更高的 NMC 9.5.5 動力電池將占據 39%的電動汽車電池市場份額。目前NMC 811 動力電池在能量密度、生產成本等方面的潛力尚未完全釋放，隨著新能源汽車的日益火熱以及電池技術的更新迭代，高鎳電池市場空間廣闊，這也將大幅提升硫酸鎳等上游鎳產品的市場需求。