海大集團-首次報告：開創水產養殖服務新藍海-100722（24頁）.pdf

1、我國是世界上最大的水產養殖國家，水產養殖業歷史悠久，規模宏大，經多年發展養殖產量已占世界水產養殖總產量的 2/3，成為世界上唯一的養殖產量超過捕撈產量的國家。由于漁業資源的枯竭，水產養殖已經成為水產行業發展的方向。2009 年我國水產總量達到 5120 萬噸，其中養殖量達到3634 萬噸，占比達到 70.99%。消費升級帶動水產消費。隨著人們收入的增加和生活水平的提高，人們對于動物蛋白的需求快速的增長，推動了人們對水產的需求。2008 年，我國城鎮人均水產品消費支出達到 280.28 元，比 2005年增長了 48.45%，同時這三年間人均水產消費支出復合增長率達到 14.1%，高于消費支出

2、12.3%和食品消費支出 13.5%的復合增長率。另一方面，從營養學的角度來說，與畜肉（如豬肉、牛肉）和禽肉（如雞肉）相比，水產富含更多的蛋白質和微量元素，以及較少的脂肪。而在水產少量的脂肪含量中，占據主導的是更易人體吸收，更健康的不飽和脂肪酸，占比達到 60%以上，膽固醇的含量要遠低于畜肉和禽肉，更適合高血壓、高脂血癥和冠心病患者。因此，水產品替代紅肉（豬肉、羊肉）將成為一種趨勢。從農村與城市對比來看，城鄉消費差距最大的是水產。我們判斷，未來受益于政府不斷地加速推進國內城鎮化，農村人口向城市不斷的涌入，整體收入水平的提高，農村人口對于水產消費意愿也將隨之提升（同為中國人，很難用口味去解釋農村

3、和城市消費的差異）。我們估計水產消費仍將保持10%左右快速增長的態勢。隨著水產養殖業的快速發展，水產飼料業呈現快速增長的趨勢，近十年水產配合飼料平均保持了15%以上的高速增長，遠高于畜禽等其他飼料細分行業。2009 年全國我國水產配合飼料全國總產量超過 1400 萬噸，同比增長在 10%以上。由于飼料行業的進入壁壘相對較低，飼料產品和服務同質化嚴重，飼料行業呈現白熱化的競爭態勢。同時，飼料行業的集中度非常分散，行業內中小規模的飼料廠還是大量存在，2008 年飼料行業總共有 13612 家企業。水產飼料行業同樣也面臨這樣的問題。目前水產飼料市場份額占據第一的通威股份 09 年的產量為 148 萬

4、噸，僅占市場的 11%左右。公司作為全國第二大水產飼料企業，09年銷量為 70 萬噸，占比也僅為 5%，提升空間巨大。水產飼料容量的擴大。另一方面，水產飼料市場也存在巨大的擴容。由于我國養殖戶素質水平不高，以雜魚等為餌料的粗放式養殖模式還大范圍的存在，因此可以看到我國水產飼料的普及率很低，根據飼料工業“十五”計劃和 2015 年遠景目標規劃預測，假設到 2015 年末我國水產飼料的普及率在 45%，水產養殖產量到 3500 萬噸（一個保守的估計，目前 2008 年的水產養殖量已經到達3412 萬噸），市場容量將到達 2835 萬噸，相比目前還有超過 1 倍的市場空間可以拓展。其次，隨著水產養殖技術的發展，水產飼料普及率的提升將是未來的大方向，水產飼料市場容量也將可望得到急劇的提升。