新宙邦-電解液、氟化工協同驅動構筑新材料平臺型企業-210726（31頁）.pdf

1、新宙邦和天賜的毛利率高于行業平均水平的主要原因是商業模式的不同。行業內公司電解液銷售模式主要是代加工模式，議價能力不強；而新宙邦和天賜主要是通過自主研發和與電池廠商的聯合研發，有較強的議價能力可獲得較高的利潤。六氟磷酸鋰的價格是電解液價格波動的主要因素，天賜材料作為主要原材料自給自足的企業，當六氟磷酸鋰價格處于溢價享有更高的毛利率，新宙邦的優勢在于其掌握核心添加劑及配方技術，產品性能優越，具有高端市場和海外市場的競爭力，符合行業發展的趨勢。公司在多地進行電解液產能渠道擴張。電解液庫存周期短，儲能和運輸成本較高，公司早期主要在我國東南沿海建設廠房；為開拓華中市場，公司投資建設荊門鋰電解液項目；隨

2、著歐洲地區鋰電池的需求量上升，公司為開拓海外業務投資建立波蘭工廠；此外公司收購了巴斯夫電解液業務，快速切入海外渠道。添加劑是改善電解液性能的主要物質，種類繁多，主要為定制化產品，當前大多數的專利被外國企業壟斷。一般來說，電解液添加劑主要有三方面的作用：1）成膜添加劑：有助于電極表面形成不溶性的 SEI 膜(固體電解質薄膜)。2）中和添加劑：控制水及 HF 酸含量，碳化二亞胺類化合物能阻止 LiPF6 水解成酸，另外，一些金屬氧化物如 Al2O3、MgO、BaO、Li2CO3、CaCO3 等被用來清除 HF。3）防止過充過放電添加劑：通過在電解液中添加合適的添加劑品種，防止電池過充過放。此外還有

3、導電、阻燃、改善低溫性能等多種功能的添加劑。VC（碳酸亞乙烯酯）是一種不飽和的化合物，容易在負極上被還原，因此加入到電解液中帶入電池后，會在負極表面發生聚合反應，形成一層致密的 SEI 膜，從而阻止電解液在負極表面發生進一步的還原分解，形成的SEI 膜離子通透性和電子絕緣性好，提高了倍率性能以及存儲、低溫放電和高溫充放電等多方面的性能。氟代碳酸乙烯酯（FEC）既可以充當溶劑又可以用作添加劑。FEC 具有較低的熔點比，分子結構中含氟原子并且分子中不存在雙鍵等易聚合結構。作為溶劑 FEC 有利于提高電池容量和低溫性能，相較于 EC，FEC 更有利于溶解鋰鹽、浸潤電極和隔膜。作為添加劑，FEC 添加量較為靈活，可以從 0.5%一直到 30%（大于 5%時已經充當溶劑的角色）。此外由于含氟結構耐氧化性較好，FEC 還常用于高電壓電解液中，其添加量常常從 3%到10%不等，為了抑制其高溫下分解的不穩定性，還需要加入其它添加劑來進行抑制其消極作用。公司于 2014 年收購淮安瀚康，其主要產品 VC 和 FEC，完善了對產業鏈上游的布局。當前公司具備 VC 和 FEC 產能近 5000 噸。公司有 5.9 萬噸添加劑產能在規劃建設中，預計 2023 年淮安翰康一期 2.93 萬噸鋰電添加劑將投產。同時，公司也在不斷地研究新的添加劑來提高電解液的性能，保持產品競爭優勢。