非銀行金融行業：碳金融衍生品的意義和發展條件-161019（16頁）.pdf

1、馬上消費金融：貢獻持續的現金流多因素驅動行業成長，消費金融具有廣闊市場空間。根據 Mob 研究院預測，2020 年國內消費貸款規模將達到 15.7 萬億元，且仍將保持較高速增長，預計 2020-2022 年分增速別為 12.5%、10.0%、 11.1%。從需求端來看，居民消費能力不斷提升，消費需求日益提高，消費金融能夠有效降低居民消費門檻，提升消費貸款服務質量;從供給端看，大數據、人工智能等智能技術被廣泛運用于消費金融行業的獲客、風險控制、貸后追蹤多個方面，推動消費金融行業快速成長。消費金融公司審批趨緩，馬上金融牌照價值凸顯。2010 年我國首次在北京、上海、廣州和成都四地啟動消費金融公司試

2、點，銀監會批準成立了 4 家持牌消費金融公司。2015 年試點范圍進一步擴大到全國，消金公司審批加速，2015-2017 年 3 年間共新成立 16 家消金公司。但 2018 年以來，監管機構審批速度明顯放慢，并加大對行業的整治力度，2018-2020 年新增獲批持牌消金公司數量分別為 2、1、5 家。整體來看消費金融行業步入規范發展時期，監管對非持牌機構管控趨嚴，牌照的發放門檻提高，牌照作為準入壁壘，正規的持牌公司將獲得競爭優勢，馬上金融是為數不多的產業系持牌機構。目前，消費金融公司獲批持牌數共 30 家，正在排隊的公司達 10 余家。馬上金融規模領先，具有較強盈利能力。馬上消費金融 201

3、9 年資產規模達 548.2 億元，位列持牌消費金融公司資產規模第三，僅次于捷信消費金融和招聯消費金融;2019 年公司營收達 90 億元，凈利潤達 8.5 億元，均處于行業第一梯隊。2019 年公司凈利率為 9.4%，高于行業第一捷信消費金融 6.7%的凈利率水平，在非銀行系消費金融公司中處于較高水平，反映出馬上消費金融具有較強盈利能力。持有馬上消費金融 31.1%的股權，為公司提供持續穩定的投資收益。公司投資收益主要來自于對馬上金融的長期股權投資收益，馬上消費金融是由重慶百貨、中關村科金、物美科技、重慶銀行等共同出資設立，經三輪增資后注冊資本達到 40 億元，重慶百貨持股比例達 31.06%，因此對馬上金融的投資劃分為以權益法核算的長期股權投資。近年來，馬上金融快速發展，為重慶百貨帶來持續投資收益。2017-2020 年，馬上金融實現凈利潤為 5.78、8.01、8.53、4.83 億元(其中 2020 年凈利潤按新金融工具準則進行重述)，按權益法核算投資收益分別為 1.78、2.47、2.65、1.50 億元。2016-2020 年，公司投資收益分別為 0.63、1.80、2.82、2.75、1.53 億元，占歸母凈利潤比重分別為 14.32%、27.68%、32.26%、26.85%和 14.56%。