2021年五糧液公司競爭優勢與中國白酒行業研究報告（36頁）.pdf

1、受益于居民收入提升，千元價格帶擴容基礎扎實。伴隨中國經濟穩步向上發展，高凈值人群和中產階級數量快速壯大，高端酒主力消費的高凈值人群數量預計在 2023 年達到 241萬人，相比 2018 年累計增幅達 44.3%;與此同時，日益壯大的中產階級也成為高端酒的長尾消費人群。從購買力的角度來看，對于開瓶率較高且售價處于千元關口的五糧液和國窖，最近 10 年乃至 20 年來，居民實際購買力整體提升趨勢明確，千元價格帶擴容基礎扎實。高端酒銷量占比低，份額提升是長期過程。自 2016 年白酒行業全面復蘇以來，消費升級驅動高端酒份額快速提升，營收占比從 2016 年的 9.3%提升至 2019 年為 22.

2、1%。從銷量來看，高端酒銷量占比從 2016 年的 0.3%提升至 2020 年為 1.0%;盡管高端酒銷量占比快速提升，但當前占全行業銷量比重僅 1%，提升空間依舊廣闊。高端酒是白酒消費升級的最終方向，代表著極致的口感體驗和精神享受，在“少喝酒、喝好酒”的逐步成為社會共識的基礎上，全行業 700 多萬噸的銷量提供了數量龐大的基礎消費者，高端酒份額穩步提升是長期過程。品牌壁壘極高，競爭格局清晰高端酒壁壘極高，強大品牌背書不可或缺。茅臺、五糧液、瀘州老窖均多次蟬聯中國名酒，歷史上都曾一度引領白酒行業發展潮流，品牌積淀和消費者認知深厚，是高端酒細分賽道的成熟品牌。國窖 1573 創立于 2000

3、年，是高端酒中的后來者，瀘州老窖運用最優質的基酒，歷經 20 年持續不斷傾注資源培育，方可取得 7%左右的市場份額，站穩高端并實現放量的難度可見一斑。在高端酒穩步擴容之下，兼具品牌力和差異化產品特色的青 30復興版、青花郎、酒鬼內參等借機向高端發力，且近幾年增長迅猛，但是目前體量還非常小，尚不足以對三大成熟品牌產生實質沖擊。高端酒格局清晰，差異化競爭明顯。高端酒壁壘極高，競爭格局最為清晰，其中茅臺、五糧液、國窖三家占據 95%的市場份額。銷售費用率可用作衡量企業所處競爭激烈程度的參考指標，茅臺、五糧液得益于極高的品牌影響力，近年來銷售費用率穩步下降，強者恒強趨勢明確;與之形成鮮明對比的是，次高端代表酒企銷售費用率居高不下，競爭愈發激烈。