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日清食品-高端方便面龍頭穩步成長可期-200505（21頁）.pdf 報告預覽

日清食品-高端方便面龍頭穩步成長可期-200505（21頁）.pdf

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日清食品-高端方便面龍頭穩步成長可期-200505（21頁）.pdf

日清聚焦海鮮口味，實現錯位競爭?？谖渡?，康師傅、統一的王牌是紅燒牛肉、酸菜等口味，而內地的日清方便面主打海鮮口味，合味道為公司的王牌產品，占大陸地區業務收入的 80%，且 80%為海鮮口味，出前一丁占比為 10-15%，拉王、一風堂等占比為 5-10%?？祹煾?、統一和日清三者從不同角度滿足細分市場消費者的口味追求，實現錯位競爭。所2)同類產品定價略高，毛利率水平高 同系列產品中，日清定價高 1-2 元。日清的產品包括合味道、出前一丁、UFO、拉王、I 意面等。對比普通杯碗面、地方異域風味系列、高湯系列、還原面館系列的產品，日清基本比康師傅、統一高 1-2 元，彰顯了公司對自身產品品質的信心。 毛利率高于康師傅，與統一相當。日清終端偏高的定價導致其毛利率高于康師傅，2019 年日清食品、康師傅方便面業務的毛利率分別為 32.82%、 29.01%。17 年之前日清的毛利率也高于統一，考慮到統一整體毛利率比其方便面業務的毛利率高 1-3 個百分點(類比康師傅)，17 年后日清和統一方便面業務的毛利率應該基本相當。統一方便面業務毛利率的大幅提升主要得益于湯達人系列表現優異，占比提升，產品結構改善。

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