食品飲料行業深度研究報告：他山之石~日清食品怎么看方便面這門生意？-190714（18頁）.pdf

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1、海外聚焦高附加值杯面提升盈利水平。根據調研反饋，從盈利能力來看，各國杯面價格一般是袋裝面的 1.5-4 倍，杯面利潤一般是袋裝面的 2 倍左右;從目標市場來看，世界范圍內年輕人口并沒有下降，而且中產階級人口在新興發展中國家里正逐步增長，近10 年預計增長 40%左右;從公司優勢來看，得益于在方便面、湯類等長期專業經驗，公司擁有技術與質量優勢。因此，在未來消費升級趨勢下，日清在海外發力杯面市場有望提升盈利水平。日清的推廣方法包括產品設計、口味、產品便捷度與消費者心理等，目標是在2021 財年海外杯面銷售量相比2016 財年增長50%。擴張目標市場聚焦金磚國家。公司聚焦金磚國家進行海外擴張，其原因

2、主要：1)金磚國家(巴西、中國、印度、俄羅斯)市場容量大，在全球方便面總需求量中占比約 53%;2)在新興市場的中等收入人口中，預計到 2020 年金磚四國占比將達到 70%，消費將持續升級，有利于杯面市場培育。公司 2021 財年目標是金磚四國收入占海外收入的70%左右。中國市場：占領高端市場，擴張渠道網絡從市場環境來看，2018 年中國方便面市場總需求量 403 億份(全球第 1 位)，其中高杯型方便面 2015-2017 年規模增長達 70%。公司經營策略上，在中國香港主打業務多元化，包括方便面、速凍食品、薯片及果汁生產等;在中國大陸，實施措施包括產品高端化、杯面品牌持續滲透、銷售和配送網絡的擴張、業務多元化以及質量控制。日清中國業務已于2017 年在港交所上市，有利于中國業務融資用于產能擴張。產能方面，公司在浙江、廣東、福建、香港根據日清食品公告顯示，2014-2018 年，中國日清收入從 20.04 億元增長到 26.32 億元，CAGR 為 7.05%，凈利潤從1.25 億元增長到 1.79 億元，CAGR 為 9.30%，其中中國大陸和中國香港業務收入占比分別為 55.9%和 44.1%。中國日清銷售費用率自 2017 年有所下降，凈利率有所回升，2018 年為 7.68%。