欣融：休閑食品行業主題報告（59頁）.pdf

1、烘焙行業：烘焙食品快速發展，集中度不高，短?；?，代餐化成新趨勢 Euromonitor數據顯示，2020年烘焙產品銷售額在2,400億規模，蛋糕、糕點和面包零售額占比較高，分別為42%，39%和18%。從增速來看，面包、蛋糕和糕點零售額均保持10%左右增長，預計疫情穩定之后行業增速將回歸到10%以上 烘焙食品朝著便攜化，健康化，短?；l展，代餐概念興起：當前當前長保企業規模較大，短產品由于對供應鏈要求較高，規模不大但景廣闊;同時，很多烘焙產品被打造成早餐的替代品，烘焙食品代餐概念逐漸被挖掘，替代正餐消費場景占比已達45.3%烘焙行業:烘焙食品賽道，桃李面包制霸短保，空間廣闊 采用中央+批發模式

2、，桃李面包近年來發展迅速，目前為中國短保面包行業領先者。 受去年同期高基數、疫情反復和成本壓力影響,公司Q1業績已至低點，展望未來，疫情影響逐步消退下，華中、西南、華南、華東等新市場開拓恢復正常，且浙江、四川、沈陽等新工廠路連續投產，考慮到去年終端網點逆勢突破29萬(+5萬)、全年收入目標積極錨定10%+、后續經濟環境改善等因素，預計收入增速有望逐季改善。烘焙行業:線上交易規?？焖偬嵘?，消費行為呈現線上線下一體化趨勢 烘焙門店與超市的份額逐漸下降，線上渠道發展迅猛，年均增長率27.4% 2020年同時在線上線下購買烘焙產品的用戶占比增長至12%，尤其是頭部烘焙品牌(2020年GMV排名前20%的商家)用戶中的占比增長至13%，遠高于普通商家。頭部品牌正以線上線下相互引流的方式創造業績增量。