中國中免-免稅巨輪揚帆遠航-210907（47頁）.pdf

1、三亞鳳凰機場免稅店開業。2020 年12 月30 日，三亞鳳凰機場免稅店開業。經營面積800 平方米,后期計劃拓展至6800 平米。主要經營涵蓋香水、化妝品、箱包、手表、首飾等產品，引進包括雅詩蘭黛、迪奧、海藍之謎、SK-II、資生堂、蘭蔻、圣羅蘭等國際一線免稅品牌。從短期來看，三亞機場免稅店作為三亞國際免稅城的重要補充，有助于豐富離島免稅的購買渠道。從中長期來看，2019 年三亞機場旅客吞吐量達到2016.4 萬人次，隨著免稅業態的成熟以及后期擴建項目的落地，三亞機場免稅店有望成為離島免稅的重要增長推助力。機場免稅是必爭之地?？诎哆M境/出境免稅店包括設立在對外開放的機場、陸路和水運口岸隔離區

2、域的各類免稅店，其中機場免稅店是最為重要的一種。機場有得天獨厚的客流優勢，從全球來看，超過一半的免稅銷售發生在機場，以免稅運營商Dufry 為例，根據dufry 財報數據，2019 年88%的免稅銷售來自機場渠道。機場免稅又可以進一步分為進境免稅和出境免稅，我國對這兩種類別政策寬松程度不同。機場出境免稅并無太多限制，而進境免稅則經歷了從限制到放開的過程。我國進境口岸免稅店原本只在北京、上海等幾個進境口岸開設，數量很少。2015 年4 月，國務院會議決定增設和恢復口岸進境免稅店，2016 年財政部頒布關于口岸進境免稅店政策的公告，在廣州白云、杭州蕭山、成都雙流、青島流亭、南京祿口、深圳寶安、昆明

3、長水、重慶江北、天津濱海、大連周水子、沈陽桃仙、西安咸陽和烏魯木齊地窩堡等 13 家機場，及深圳福田、皇崗、沙頭角、文錦渡口岸，珠海閘口口岸，黑河口岸等6 家水陸口岸各設1 家口岸進境免稅店。 中免系占領機場免稅頭部市場。2017-18 年，在新設 13 家機場進境免稅經營權密集招標中，中免連中8 家，其中包括廣州白云國際機場。而隨著部分機場出境免稅店相繼合約到期，中免先后中標多個重要標段，包括廣州白云機場、中國香港機場煙酒免稅經營權、首都國際機場、上海浦東機場等。我們認為拿下重要機場免稅經營權的意義不止為短期業績的增厚，更在于長期占據更有利的行業地位，獲得絕對的壟斷優勢。機場免稅是必爭之地。

4、口岸進境/出境免稅店包括設立在對外開放的機場、陸路和水運口岸隔離區域的各類免稅店，其中機場免稅店是最為重要的一種。機場有得天獨厚的客流優勢，從全球來看，超過一半的免稅銷售發生在機場，以免稅運營商Dufry 為例，根據dufry 財報數據，2019 年88%的免稅銷售來自機場渠道。 機場免稅又可以進一步分為進境免稅和出境免稅，我國對這兩種類別政策寬松程度不同。機場出境免稅并無太多限制，而進境免稅則經歷了從限制到放開的過程。我國進境口岸免稅店原本只在北京、上海等幾個進境口岸開設，數量很少。2015 年4 月，國務院會議決定增設和恢復口岸進境免稅店，2016 年財政部頒布關于口岸進境免稅店政策的公告

5、，在廣州白云、杭州蕭山、成都雙流、青島流亭、南京祿口、深圳寶安、昆明長水、重慶江北、天津濱海、大連周水子、沈陽桃仙、西安咸陽和烏魯木齊地窩堡等 13 家機場，及深圳福田、皇崗、沙頭角、文錦渡口岸，珠海閘口口岸，黑河口岸等6 家水陸口岸各設1 家口岸進境免稅店。 中免系占領機場免稅頭部市場。2017-18 年，在新設 13 家機場進境免稅經營權密集招標中，中免連中8 家，其中包括廣州白云國際機場。而隨著部分機場出境免稅店相繼合約到期，中免先后中標多個重要標段，包括廣州白云機場、中國香港機場煙酒免稅經營權、首都國際機場、上海浦東機場等。我們認為拿下重要機場免稅經營權的意義不止為短期業績的增厚，更在于長期占據更有利的行業地位，獲得絕對的壟斷優勢。