疫苗行業投資價值報告：后疫情時代的國之戰略-211110（21頁）.pdf

1、中國約有14億人口，龐大的人口基數帶來對疫苗的巨大需求。近年來，隨著人民支付能力的提高和防病意識的增強，接種疫苗的需求持續增加。根據灼識咨詢統計，中國疫苗市場規模由2015年約251億元增加到2020年640億元，CAGR達20.59%。預計到2030年疫苗市場規模將超過2000億元，2020年到2030年CAGR提高到12.46%，國內疫苗市場有望快速發展。從批簽發整體數據看，疫苗行業經歷18年長生黑天鵝事件后，從19年開始復蘇增長，2020年合計批簽發6.5億支，同比+14%，行業整體增長態勢良好;從一、二類疫苗拆分來看，2020年分別批簽發一類、二類苗3.36億、3.14億支，主要增長來

2、源于二類疫苗(同比+35%),一類疫苗批簽發有所下滑(同比-1%)。HPV疫苗：2020年批簽發共計1519.3萬支，同比+39.7%，依舊保持高速增長;從占比角度看，雙價、四價、九價分別占比21%/46%/33%;從同比角度看，雙價、四價、九價分別同比+56.7%/+26%/+52.4%。四價HPV疫苗穩定放量。2020年默沙東四價HPV疫苗批簽發698.08萬支;九價HPV疫苗批簽發量高速增長。2020年九價HPV疫苗批簽發506.64萬支;國內首款萬泰生物的雙價HPV疫苗報產，于4月份獲得批簽發。2020年雙價HPV疫苗批簽發314.58萬支，其中萬泰生物和GSK分別占比78%/22%。

3、2020年全年智飛代理的HPV批簽發在1204.72萬支。乙肝疫苗：2020年批簽發共計6371.84萬支，同比+1%，增長緩慢，其中12月批簽發量818.78萬瓶;其中艾美漢信主要占據重組乙型肝炎疫苗(10g)的市場，2020年共計批簽發3787.81萬支，占比59.4%;華北金坦占據乙肝疫苗(20g)市場主導地位，2020年共計批簽發1846.91萬支，占比29%，實現高速增長?？堤┥镉捎趶S房搬遷，2020年批發量驟降，預計2021年全面恢復生產。肺炎疫苗： 2020年整體批簽發2252萬支，同比+91%，增長態勢良好。分品種看：13價肺炎疫苗批簽發1078.49萬支，同比+127%，其

4、中沃森批簽發436.14萬支，市場占比40.4%，未來有望持續替代輝瑞市場份額;23價肺炎疫苗批簽發1639.13萬支，智飛生物/康泰生物/成都所/沃森生物分別批簽發47.85/371.42/708.51/511.36萬支，占比3%/23%/43%/31%，2021年新冠疫情帶有望繼續帶動肺炎疫苗市場擴容?？袢∫呙纾号灠l快速放量，2020年合計批簽發7601.92萬支，同比+29.2%，達到歷史最高水平;Vero狂苗為批簽發主流，人二倍體狂苗批簽發356.19萬支，同比+50%：2020年狂苗批簽發中，Vero細胞狂苗市場占有率達88.8%，人二倍體細胞市占率4.7%;康華生物是唯一的人二倍體狂苗生產企業，預計未來人二倍體狂苗占比仍有提升空間。中國疫苗生產企業數量眾多，集中度較低：2019年中國共有41家具有疫苗批簽發的企業，占全球疫苗企業數量的25%-40%，數量眾多。中國疫苗生產企業規模小，品種單一：中國絕大多數疫苗生產商規模偏小，生產的疫苗多數也是傳統的疫苗，產品同質化問題嚴重，一個品種通常有多家企業競爭。中美疫苗市場差異體現：市場規模較小，人均消費低;國內以老舊品種為主，創新性疫苗較少;6歲以上的青少年及成年人疫苗市場空白。