畢馬威：中國經濟觀察-2021年四季度（54頁）.pdf

1、2021年前三季度中國貨物貿易進出口總額為4.4萬億美元，同比增長32.8%。其中，出口總額為2.4萬億美元，同比增長33.0%;進口總額近2.0萬億美元，同比增長32.6%。2021年三季度貿易順差累計1,815億美元(圖28)，較去年同期增長287.2億美元，為僅次于2020年四季度的歷史第二高位。出口方面，2021年三季度出口總額為8,827億美元，較二季度進一步增加近800億美元，較去年同期同比增長24%。盡管去年基數很高，但全球經濟的持續復蘇和較為樂觀的預期為中國的外需提供了強勁支撐，三季度出口兩年平均增速仍達到了16.1%，較二季度提升1.9個百分點。由于主要經濟體生產需求持續擴大

2、，疊加全球一些生產基地受到疫情影響，交通運輸、人口流動依然受到限制，供應鏈尚未完全修復，帶動了中國出口的增長。而在當前航運條件緊張的背景下，中歐班列的運營開拓了“一帶一路”沿線國家市場，并帶動我國中西部出口增速加快。從商品出口結構來看，占中國出口比重最大的機電產品，前三季度出口額達1.4萬億美元，繼續保持高速增長，同比增速達33.3%，占出口總額的58.8%，較2019年同期增長近1個百分點。防疫物品方面，隨著疫苗接種進展的推進， 2021年前三季度我國人用疫苗出口金額達到117億美元，帶動醫藥材及藥品出口同比增長迅速，出口總額達到365億美元，同比增長125.5%。而全球疫情的相對緩和致使包

3、含口罩在內的紡織紗線、織物及其制品出口金額較去年同期有所下降，占出口比重也有所回落，由6.5%降至4.4%。與之相反，鋼材出口額為590億美元，同比增長78.1%，占出口比重較 2020年同期的1.8%回升至2.5%;文化用品占出口比重則從2020年的3.5%回升至4.1%，出口結構有所調整。值得注意的是，受德爾塔變異病毒的影響，一些新興市場經濟體產能再次受到沖擊，我國傳統勞動密集型制造行業的替代出口繼續支撐中國的出口增長，服裝及衣著附件、箱包、家具及其零件、玩具的出口總額分別同比增長25.3%、36.2%、38.7%和45.9%。進口方面， 2021年三季度中國進口同比增長25.9%，兩年同

4、比增速為14.3%，進口額高達7,000億美元，繼續創下季度新高。一方面，國際市場原材料和農產品價格快速上漲，使中國部分大宗商品進口數量增速放緩，但相應的進口金額同比快速上升(圖29)。前三季度我國鐵礦砂、銅、原油、大豆進口均價同比分別上漲81.4%、49.3%、43.6%和40.3%。另一方面，中國作為亞太地區的機電產業中樞，機電產品占我國進口額比重一直在40%以上。隨著我國制造業不斷加快高端化和智能化的升級步伐，以及周邊經濟體產能的修復，高新技術產品和機電產品的進口也保持較好的增長態勢。 2021年前三季度航空航天技術、生物技術產品，半導體制造設備分別較去年同期增長 47.4% 、 42.

5、5%和34.8%。分國別和地區來看，三季度東盟、歐盟和美國仍是我國前三大貿易伙伴。其中我國對東盟進出口總額為2,189億美元，同比上漲40.1%，占中國外貿總額的14.8%(圖30)。中美貿易方面，2021年前三季度中美進出口貿易總額5,431億美元，比2020年同期增加了1,416億美元。根據我們的測算，截至2021年9月，中方自美方進口中美第一階段經貿協議相關貨物總金額約為1,007億美元，其中工業制成品約592億美元，農產品278億美元，能源類產品137億美元，完成2021年預計目標任務的48.7%，完成率較去年同期有所提高。值得注意的是，今年以來我國與拉美地區經濟體的進出口貿易保持了較

6、高的增速，前三季度貿易總額高達3,289億美元，較去年同期增長45%，占我國外貿總量比重為8%，較2020年底提升1.4個百分點。我們認為，當前全球經濟回暖，主要經濟體需求處于穩定恢復態勢，將繼續為中國的出口增長提供支撐力量。值得注意的是，受高基數效應的影響，相較于2021年前三季度中國出口的高速增長表現，四季度中國出口的增速可能會有所放緩，對中國經濟復蘇的貢獻也將有所減弱。此外，受集裝箱數量不足、港口貨物擁擠、航運費用仍處于較高水平等因素影響，航運效率的下降將給我國外貿企業出口形成壓力。而全球疫情反復與主要經濟體財政政策力度的變化，也將為中國四季度出口帶來較大的不確定性。進口方面，受秋冬季節能源需求加大、以及“雙碳”目標下環保限產等因素影響，預計四季度我國煤炭和天然氣的進口將有所提升，以緩解當前供需緊張的格局。