玉馬遮陽-深度跟蹤報告：如何看待公司的“定價權”優勢-211117（17頁）.pdf

1、功能性遮陽材料下游應用主要包括家居住宅的內遮陽、公共建筑的內外遮陽、交通遮陽，常用于高檔酒店、商場、寫字樓、展館、會展中心、博物館、體育場、高鐵、室外浴場、游泳池等公共場所。在使用過程中，類似平整度、緯弓緯斜、色牢度等質量指標外觀可見，尤其是大型公建需要的遮陽材料面積大，產品品質差異體現的更為明顯。據中國建筑遮陽材料協會公眾號，在窗戶部位采用遮陽材料，節約能耗約是建筑能耗的 10%-24%，但用于遮陽的建筑投資不足 2%，因此，建筑遮陽技術是一項投入少、節能效果明顯、有利于提高居住和辦公舒適性的建筑節能技術。從價格上看，功能性遮陽材料出廠價格 10-15 元/平米，遮陽成品出廠價格僅 40-6

2、0 元/平米。對于普通家庭裝修，每平米面積所需裝修預算一般在 600-6000 元，而我們判斷大型公共建筑單平米裝修成本會更高，其中遮陽材料的成本占比會更低。綜合來看，由于功能性遮陽材料節能效果顯著，需要的節能投資及在客戶裝修環節成本占比小，下游客戶愿意為高質量產品支付一定的品質溢價，使得龍頭公司在對高端產品銷售方面具備一定的“定價權”優勢。出口市場針對高端產品，其他國內小企業無法進入。國外功能性遮陽產品市場發展成熟，客戶也更加重視供應商的品牌、產品質量、供貨穩定性，在進口我國功能性遮陽材料時，偏好選擇頭部企業的高端產品，因此出口市場競爭格局更好，產品均價和利潤率更高，客戶黏性更高。出口市場是頭部企業收入和利潤的重要來源，2020 年玉馬遮陽、西大門、先鋒新材外銷收入占比均在 70%左右，且外銷產品能獲得較內銷產品更高的均價和毛利率。功能性遮陽材料屬于國家發展改革委等部門制定的戰略性新興產業重點產品和服務指導目錄(2016 版)中“7 節能環保產業”之“7.1 高效節能產業”之“7.1.7 綠色建筑材料”，屬于戰略性新興產業重點產品，由于其在建筑節能方面具備明顯優勢，隨著建筑節能在“雙碳”背景下得到日益重視，行業需求增長將迎來持續的政策催化。