家電行業基本面量化系列：家電行業2022M2數據策略線上消費景氣超預期政策驅動地產預期不斷升溫-20220321（20頁）.pdf

1、2022年年03月月21日日線上消費景氣超預期，政策驅動地產預期不斷升溫線上消費景氣超預期，政策驅動地產預期不斷升溫基本面量化系列：基本面量化系列：家電行業家電行業2022M2數據數據策略策略1 1核心觀點核心觀點重點市場地產后周期觀察重點市場地產后周期觀察：2022年年新房交付新房交付面積同比有望進一步回升面積同比有望進一步回升，二手房交易二手房交易熱度仍底部熱度仍底部徘徊徘徊。國內市場需求看，1-2月家電社零數據累計同比提升12.7%，國內需求轉好；2022年年初至今，中央部門及地方政府因城施策，出臺放松限購限貸放松限購限貸和降低利率降低利率、首付比例首付比例等多種政策大力支持地產行業；從

2、二手房交易熱度來看， 2月二手房交易熱度環比提升5.7%，同比下降36.8%，同比降幅大幅縮窄。海外市場需求看，1-2月家用電器出口承壓，出口數量同比下降7.9%，出口金額下降3.6%，但美國地產仍處于恢復中，2022年1月，新建銷售數量同比下降16.8%，但已開工私人住宅數量同比提升22%，美國地產整體需求有望保持。家電家電價格與價格與PPI剪刀差觀察剪刀差觀察：核心原材料價格大幅提升：核心原材料價格大幅提升，疊加終端價格傳導受阻疊加終端價格傳導受阻，大家電品類毛利率承壓大家電品類毛利率承壓。2022年2月，線上淘系價格中，洗衣機均價同比下降3%，洗碗機同比上升12%，集成灶同比上升25%，

3、空調均價同比上升5%，同期來看，銅、鋁的均價同比變動7%-15%和40-70%，短期看，受外部事件影響，部分原材料的價格預計仍將處于高位震蕩區間(截至3月17日鋼材、冷軋板、塑料的價格指數分別環比下降0.4%、0.84%、1.53%) ，冰洗電等大家電短期毛利預期可能承壓，但提價能力初步顯現但提價能力初步顯現。線上熱度綜合觀察：線上熱度綜合觀察：2 2月家電景氣度顯著月家電景氣度顯著反彈反彈，淘系渠道銷售額同比提升淘系渠道銷售額同比提升2 2. .4 4% %，京東熱度同比提升京東熱度同比提升3434. .6666% %，抖音渠道家電銷量持續擴容抖音渠道家電銷量持續擴容。具體來看，京東渠道上，

4、從主體的角度看可選/必選消費類家電增速分別為37%和32%，均大幅增長；品質生活類和女性消費類家電增幅達50.3%和31.2%，品質生活持續顯著跑贏行業增速；地產后周期類家電增速達27%，隨著地產政策利好頻出傳導至購買需求的釋放，未來業績可期；從行業的角度看，生活電器、廚衛大電反彈幅度較大。抖音作為新直播電商，品牌涌入挖掘增量。具體來看，廚房小電綜合型頭部品牌蘇泊爾、九陽月銷穩定地位穩固，臻米、華生、 CUKO等品牌則依托電蒸鍋、空氣炸鍋等高增速品類出圈。清潔電器中，掃地機器人賽道格局穩固，科沃斯+yeedi集中度穩定在88%左右，洗地機賽道中添可的集中度則回落到35%，海爾洗地機崛起迅速，U

5、want、德爾瑪等新興品牌也緊隨其后，競爭激烈。廚衛大電、按摩儀器等賽道則發展不及預期，但值得注意集成灶品類逐步從流量向購買邁進，火星人、億田、美大的購買轉化從0突破至0.15%、0.17%、0.35%。風險風險提示：提示：京東、抖音、房天下、貝殼的數據回溯歷史較短；宏觀經濟恢復不及預期，居民購買力下降導致家電需求緊縮；局部疫情反復，抑制居民消費熱情。2022年年2月，家電行業景氣度顯著反彈，月，家電行業景氣度顯著反彈，生活生活電器、廚衛大電器、廚衛大電賽道領航電賽道領航。短期看，。短期看，3月部分地區疫情加劇，線上生活電器及小廚電有望間接受益，而大家電和線下銷售則大概月部分地區疫情加劇，線上

6、生活電器及小廚電有望間接受益，而大家電和線下銷售則大概率承壓；長期率承壓；長期看看，Q12022多城利好地產政策頻出多城利好地產政策頻出，隨著利好不斷積累，地產后周期邊際改善邏輯繼續加強，根據房天下的數據，隨著利好不斷積累，地產后周期邊際改善邏輯繼續加強，根據房天下的數據，2022年預計新房交付面積進一步提升，雖然年預計新房交付面積進一步提升，雖然短期二手房交易熱度回升并不明顯，但政策驅動的需求回暖值得關注。短期二手房交易熱度回升并不明顯，但政策驅動的需求回暖值得關注。清潔電器清潔電器個護健康個護健康廚衛大電廚衛大電廚房小電廚房小電大家電大家電生活電器生活電器視聽影音視聽影音2月同比13.8%

7、33.7%40.4%31.5%26.3%79.0%10.6%1-2月同比19.7%26.6%18.5%21.5%20.7%15.7%12.4%同比2019年復合增速31.3%31.1%31.8%27.2%23.9%40.6%16.9%品類品類熱度熱度熱度單月同比熱度單月同比熱度年累積同比熱度年累積同比同比同比2019年年復合增速復合增速銷售額銷售額CR5品牌占比品牌占比品牌力品牌力潛力品類洗烘套裝0.81617.92%460.50%-82%43%干衣機3.45562.92%310.36%31.7%66%13%烘干機2.57382.89%261.11%94.5%74%16%空氣炸鍋8230.42

8、%219.95%155.07%75%25%20222022年年2 2月月京東平臺家電賽道核心數據京東平臺家電賽道核心數據UUjYuYaZlYtXfW0V8Z7NdN8OpNmMoMmOiNrRtQjMpNoNbRoOyRwMsRtQuOtPsQ目錄目錄CONTENTS21.1. 地產周期熱度跟蹤：地產周期熱度跟蹤：地產預期邊際改善，政策機遇將至，但二手房交易熱度仍處低位2.2. 原材料和終端價格：原材料和終端價格：核心原材料銅/鋁價格有上升趨勢，短期成本端承壓；價格體系：新品更迭推動品類均價持續提升，但短期存在降價趨勢3.3. 京東京東指數主題熱度指數主題熱度：2月家電熱度同比大幅提升，尤其關

9、注家用電器、廚衛大電4.4. 抖抖音音渠道：渠道：抖音渠道家電銷量持續擴容，廚衛大電、按摩儀器等賽道則發展不及預期5.5. 數據數據應用局限性與風險提示應用局限性與風險提示3 3中信證券研究部社零數據：社零數據：1-2月家用電器和音響器材類累計同比提升月家用電器和音響器材類累計同比提升12.7%資料來源：國家統計局，中信證券研究部社會消費品零售總額社會消費品零售總額零售額零售額:家用電器和音像器材類家用電器和音像器材類-30.00-20.00-10.000.0010.0020.0030.0040.000.0050,000.00100,000.00150,000.00200,000.00250,

10、000.00300,000.00350,000.00400,000.00450,000.00500,000.00社會消費品零售總額:累計值社會消費品零售總額:累計同比-40.00-30.00-20.00-10.000.0010.0020.0030.0040.0050.000.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.007,000.008,000.009,000.0010,000.00零售額:家用電器和音像器材類:累計值零售額:家用電器和音像器材類:累計同比4 4部地產后周期：地產預期邊際改善，政策機遇將至，但二手房交易熱度仍處低位地產后周

11、期：地產預期邊際改善，政策機遇將至，但二手房交易熱度仍處低位近期部分地產政策梳理近期部分地產政策梳理政策類型政策類型地區地區/機構機構時間時間核心內容核心內容政策類型政策類型地區地區/機構機構時間時間核心內容核心內容中央金融支持銀保監會3月16日兼并收購困難房企優質項目地方下調房貸利率合肥1月27日首套房貸利率由5.88%下調至5.83%、二套房貸利率由6.37%；下調至6.32%。金融支持證監會3月16日積極配合相關部門有力有效化解房地產企業風險下調房貸利率深圳2月首套房貸款利率下調至4.9%，二套房貸款利率下調為5.2%金融支持央行3月16日穩定預期、提振信心，共同維護資本市場的穩定發展下

12、調房貸利率北京2月商貸首套利率由5.2%下調為5.15%，商貸二套利率下調至5.65%。金融支持外匯局3月16日配合有關部門促進房地產市場、平臺經濟健康穩定發展，穩定市場預期下調房貸利率上海2月首套房貸利率下降至4.95%，二套房貸利率5.65%金融支持財政部3月16日綜合考慮各方面的情況，今年內不具備擴大房地產稅改革試點城市的條件下調房貸利率鄭州3月1日加大銀行對企業的貸款扶持力度；下調個人的住房貸款利率，并且對已經結清貸款的再購買商品房銀行執行首套房貸款政策。地方放松限購限貸限售限價南昌2月15日全面開發城鎮落戶，實現零門檻落戶，大專及以上學歷，可以不遷戶口，只需要提供租賃證和學歷證明即可

13、購房：夫妻雙方不管多少套住房都可以辦理夫妻財產約定，可實現限購區不限套數條件放寬安徽1月27日引導房企通過降首付比例等方式擴大消費放松限購限貸限售限價鄭州3月1日既放松限購。子女、近親屬在鄭工作、生活的，鼓勵老年人來鄭投親養老，允許其投靠家庭新購-套住房：又放松限貸。對擁有一套住房并已結清相應購房貸款的家庭，為改善居住條件再次申請貸款購買普通商品住房，銀行業金融機構執行首套房貸款政策。條件放寬濟南1月3日自2022年1月1日起，對異地住房公積金貸款取消戶籍限制放松限購限貸限售限價寧波3月3日1.針對3套以上住房放開貸款(原來3套停貸)：2.全面認貸不認房，只要房貸還完就算首套，執行首套首貸：3

14、.據財聯社多家中介、銀行回應寧波放開三套房貸政策：沒有收到文件，目前暫未開放。條件放寬青島1月4日膠東四市范圍內住房公積金繳存職工，在青島市購房申請異地貸款或作為配偶參與申貸的，貸款最高次數由一次調整為兩次放松限購限貸限售限價青島3月4日新房由原來的取得不動產權證書滿5年，變更為網簽后滿五年便可交易，二手房則是拿證滿兩年即可交易。鼓勵機構穩妥有序開展并購貸款，重點支持優質房企條件放寬寧波1月4日1、按照國家生育政策生育二孩或三孩的家庭，連續繳存住房公積金滿2年，首次申請公積金貸款購買首套自住住房的，住房公積金最高貸款額度由60萬元/戶提提高至80萬元/戶。2、對于多套房只要名下無貸款可繼續申請

15、貸款。放松限購限貸限售限價長沙2月18日長沙房地產開發企業座談會：房價指數漲幅上限為，剛需型住房不超過5個點，改需型住房按照長沙城鎮居民收入增長水平，按8-10個點控制增長。條件放寬浙江1月20日對多孩家庭予以傾斜，提高三孩家庭住房公積金貸款額度并予優先放款下調房貸利率杭州各大銀行首套房利率基本穩定在5.6%-5.65%，個別銀行最低可以做到5.5%，二套房利率則普遍在5.85%左右。同時，銀行放款速度也明顯加快，個別銀行放款周期只需要5個工作日。條件放寬深圳2月24日1.將靈活就業人員等繳存主體納入繳存規定：2.在單位工作的港澳臺居民及外籍人士可以個人名義繳存公積金5 5地產后周期地產后周期

16、：國內：國內二手房交易依舊磨二手房交易依舊磨底，鄭州底，鄭州2月交易熱度環比提升月交易熱度環比提升68%資料來源：國家統計局，中信證券研究部房屋竣工面積（單位：萬平方米，房屋竣工面積（單位：萬平方米，%）房屋新開工面積房屋新開工面積（單位：萬平方米，（單位：萬平方米，%）資料來源：國家統計局，中信證券研究部資料來源：房天下，貝殼，中信證券研究部二手房成交熱度二手房成交熱度部分城市二手房部分城市二手房成交熱度成交熱度資料來源：房天下，貝殼，中信證券研究部30大中城市商品房成交套數大中城市商品房成交套數（單位：套）（單位：套）0.000010,000.000020,000.000030,000.0

17、00040,000.000050,000.000060,000.00002020-01-052021-01-052022-01-0530大中城市:商品房成交套數:當周值資料來源：Wind，中信證券研究部-20-10010203040500.000020,000.000040,000.000060,000.000080,000.0000100,000.0000120,000.0000房屋竣工面積:累計值累計同比-20-100102030405060700.000050,000.0000100,000.0000150,000.0000200,000.0000250,000.00002020-022

18、020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-02房屋新開工面積:累計值累計同比00.511.522.533.544.500.511.522.533.542021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02成交熱度成交面積指數0200400600800100012001400160018002021-092021-102021-112021-1

19、22022-012022-02寧波青島長沙鄭州6 6地產后周期：美國房產市場已開工住宅數量同比提升地產后周期：美國房產市場已開工住宅數量同比提升22%，新建住房銷售數環比提升，新建住房銷售數環比提升8%資料來源：美國商務部，中信證券研究部美國美國:新建住房銷售（單位：千套）新建住房銷售（單位：千套）美國美國:已開工的新建私人住宅已開工的新建私人住宅（單位：千套）（單位：千套）資料來源：美國商務部，中信證券研究部0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.0080.0090.00美國:新建住房銷售0.000020.000040.000060.000080.00001

20、00.0000120.0000140.0000160.0000180.0000美國:已開工的新建私人住宅7 7家電出海：短期出口承壓，出口數量家電出海：短期出口承壓，出口數量同期同期下降下降7.9%，出口金額同期下降，出口金額同期下降3.6%資料來源：交通部，Wind，中信證券研究部中國出口集裝箱運價指數（單位：點）中國出口集裝箱運價指數（單位：點）主要匯率情況（單位：元）主要匯率情況（單位：元）資料來源：Wind，中信證券研究部資料來源：海關總署，中信證券研究部資料來源：海關總署，中信證券研究部0.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000

21、.007,000.00CCFI:綜合指數CCFI:美東航線CCFI:美西航線CCFI:南美航線CCFI:歐洲航線6.20006.40006.60006.80007.00007.20007.40007.60007.80008.00008.20006.15006.20006.25006.30006.35006.40006.45006.50006.55006.6000中間價:美元兌人民幣中間價:歐元兌人民幣-30.00-20.00-10.000.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.0080.000.0050,000.00100,000.00150,000.00200

22、,000.00250,000.00300,000.00350,000.00400,000.00450,000.002020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-02出口數量:家用電器:累計值出口數量:家用電器:累計同比家用電器出口數量（單位：萬臺，家用電器出口數量（單位：萬臺，%）家用

23、電器出口金額（單位：萬美元，家用電器出口金額（單位：萬美元，%）-40.00-20.000.0020.0040.0060.0080.00100.000.002,000,000.004,000,000.006,000,000.008,000,000.0010,000,000.0012,000,000.002020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092

24、021-102021-112021-122022-012022-02出口金額:家用電器:累計值出口金額:家用電器:累計同比8 8上游：核心原材料銅上游：核心原材料銅/鋁價格有上升趨勢，短期成本端承壓鋁價格有上升趨勢，短期成本端承壓資料來源：LME，中信證券研究部LME銅銅/鋁現貨結算價（單位：美元鋁現貨結算價（單位：美元./噸）噸）中國塑料城價格指數（單位：點）中國塑料城價格指數（單位：點）資料來源：中塑在線，中信證券研究部資料來源：Wind，中信證券研究部資料來源：中國鋼鐵工業協會，中信證券研究部中國鋼材綜合價格指數（單位：點）中國鋼材綜合價格指數（單位：點）中國冷軋板板中國冷軋板板現貨價：

25、現貨價：1mm（單位：元（單位：元/噸）噸）資料來源：商務部，中信證券研究部鍍鋅板：鍍鋅板：1mm（單位：（單位：元元/噸噸）0.00500.001,000.001,500.002,000.002,500.003,000.003,500.004,000.004,500.000.002,000.004,000.006,000.008,000.0010,000.0012,000.00LME鋁現貨結算價LME銅現貨結算價現貨結算價:LME銅現貨結算價:LME鋁850.00900.00950.001,000.001,050.001,100.001,150.000.0020.0040.0060.0080

26、.00100.00120.00140.00160.00180.00200.000.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.007,000.000.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.007,000.002021-2021-2021-2021-2021-2021-2021-2021-2021-2021-2021-2021-2022-2022-2022-9 9價格體系：新品更迭推動品類均價持續提升，但短期存在降價趨勢價格體系：新品更迭推動品類均價持續提升，但短期存在降價趨勢資料來源：

27、魔鏡（天貓+淘寶），中信證券研究部淘系洗衣機均價淘系洗衣機均價（單位：元（單位：元/臺）臺）淘系洗碗機均價（單位：元淘系洗碗機均價（單位：元/臺）臺）資料來源：魔鏡（天貓+淘寶），中信證券研究部資料來源：國家發改委，中信證券研究部洗衣機價格（單位：元洗衣機價格（單位：元/臺）臺）淘系空調機淘系空調機價格價格（單位：（單位：元元/臺臺）冰箱價格（單位：元冰箱價格（單位：元/臺）臺）資料來源：國家發改委，中信證券研究部2,400.002,500.002,600.002,700.002,800.002,900.003,000.003,100.003,200.002019-012019-032019-

28、052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-0136大中城市日用工業消費品平均價格:洗衣機:滾筒式(5kg)2,750.002,800.002,850.002,900.002,950.003,000.003,050.003,100.003,150.003,200.002019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-0

29、92020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-0136大中城市日用工業消費品平均價格:冰箱:210-250立升淘系集成灶均價（單位：元淘系集成灶均價（單位：元/臺）臺）資料來源：魔鏡（天貓+淘寶），中信證券研究部0200400600800100012001400160018002000洗衣機均價0100020003000400050006000700080009000100002019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092

30、020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-01集成灶均價01000200030004000500060002020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-02洗碗機均價0500100015002000250030003500

31、40002016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-01空調均價資料來源：魔鏡（天貓+淘寶），中信證券研究部1010，中信證券研究部渠道拆解：截至渠道拆解：截至2021H1，京東天貓渠道合計占比京東天貓渠道合計占比46%，電商滲透率超，電商滲透率超53%資料來源：國家統計局，中信證券研究部實物商品網上零售額占比

32、社會消費品零售總額比重（單位：實物商品網上零售額占比社會消費品零售總額比重（單位：%）網購占整體家電市場比重情況（單位：網購占整體家電市場比重情況（單位：%）2021年上半年線上線下家電銷售情況年上半年線上線下家電銷售情況2021年上半年中國家電市場零售商占比情況年上半年中國家電市場零售商占比情況資料來源：中國電子信息研究院，中信證券研究部資料來源：中國電子信息研究院，中信證券研究部10.80%12.60%15.00%18.40%20.70%24.90%24.51%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%2015201620172018201920202

33、02124.88%34.00%41.50%51.84%53.65%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%2017H12018H12019H12020H12021H1網購占整體家電市場比重情況14.79%31.21%18.87%5.12%30.00%天貓京東蘇寧易購國美其他2303億元，同比增加20.4%，占整體銷售額53.65%1990億元，同比增加11.9%，占整體銷售額46.35%線上線下1111智管有方，中信證券研究部家電行業賽道熱度同比增速（單位：家電行業賽道熱度同比增速（單位：%）行業熱度行業熱度：2月家電熱度同比大幅提升，尤其關注家用電器

34、、廚衛大電月家電熱度同比大幅提升，尤其關注家用電器、廚衛大電資料來源：JT2智管有方，中信證券研究部家電行業賽道熱度概覽家電行業賽道熱度概覽（單位：點）（單位：點）050100150200250300350個護健康廚衛大電廚房小電大家電清潔電器生活電器視聽影音-50.0%0.0%50.0%100.0%150.0%200.0%個護健康廚衛大電廚房小電大家電清潔電器生活電器視聽影音1212智管有方，中信證券研究部主題：地產后周期類家電熱度情況（單位：點，主題：地產后周期類家電熱度情況（單位：點，%）主題熱度：主題熱度：1月月必必選選/可選消費、地可選消費、地產后周期類同產后周期類同比持續上升至比持

35、續上升至32%/37%、27%資料來源：JT2智管有方， 中信證券研究部家電行業可選家電行業可選/必選消費熱度（單位：點，必選消費熱度（單位：點，%）-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%140%0.020.040.060.080.0100.0120.0140.0160.0180.0200.0可選必選可選增速必選增速0%10%20%30%40%50%60%70%80%0.020.040.060.080.0100.0120.0140.0地產后周期同比增速1313智管有方，中信證券研究部主題：女性消費類家電熱度情況（單位：點，主題：女性消費類家電熱度情況（單位：點，%）主題熱

36、度：主題熱度：1月月品質生活和女性消費類增速品質生活和女性消費類增速為為50.3%和和31.2%資料來源：JT2智管有方，中信證券研究部主題：品質生活類家電熱度情況（單位：點，主題：品質生活類家電熱度情況（單位：點，%）0%20%40%60%80%100%120%01020304050607080品質生活品質生活增速-10%0%10%20%30%40%50%60%0246810121416女性消費女性消費增速1414大家電大家電：雙龍頭地位穩固，頭部品牌轉化率穩定：雙龍頭地位穩固，頭部品牌轉化率穩定資料來源：飛瓜，抖音，中信證券研究部大家電品牌抖音大家電品牌抖音GMV（單位：元）（單位：元）大

37、家電品牌抖大家電品牌抖音音GMV排行榜（單位：百萬元）排行榜（單位：百萬元）大家電品牌抖音流量競爭格局（單位：大家電品牌抖音流量競爭格局（單位：%）大家電品牌抖音購買轉化率（單位：大家電品牌抖音購買轉化率（單位：%）資料來源：飛瓜，抖音，中信證券研究部資料來源：飛瓜，抖音，中信證券研究部品牌名稱品牌名稱20222022年年2 2月月GMVGMV2 2月同比增速月同比增速近一年近一年GMVGMV 抖音渠道核心抖音渠道核心產品產品Haier/海爾77.17 7143%635.85 綜合/洗地機Midea/美的42.75 634%702.02 綜合KONKA/康佳24.15 776%170.81 冰

38、箱海信9.57 11993%175.67 電視小天鵝8.81 13346%127.87 洗衣機容聲7.28 1162%25.09 冰箱創維5.19 17599%99.92 電視GREE/格力3.92 46.67 空凋0200000004000000060000000800000001000000001200000001400000001600000002021/022021/042021/062021/082021/102021/122022/02美的小天鵝海爾格力海信創維0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%11月12月1月2月11月12月1月2月11月12月1月

39、2月抖音瀏覽量關聯視頻關聯直播美的小天鵝海爾格力海信創維0.00%0.50%1.00%1.50%2.00%2.50%3.00%3.50%4.00%4.50%美的小天鵝海爾格力海信創維11月12月1月2月1515清潔電器清潔電器：掃地機器人頭部穩固，科沃斯：掃地機器人頭部穩固，科沃斯+yeedi集中度穩定在集中度穩定在88%資料來源：飛瓜，抖音，中信證券研究部清潔電器品牌抖音清潔電器品牌抖音GMV（單位：元）（單位：元）清潔電器品牌抖音清潔電器品牌抖音GMV排行榜（排行榜（單位：百萬元）單位：百萬元）清潔電器品牌抖音流量競爭格局（單位：清潔電器品牌抖音流量競爭格局（單位：%）清潔電器品牌抖音購買

40、轉化率（單位：清潔電器品牌抖音購買轉化率（單位：%）資料來源：飛瓜，抖音，中信證券研究部注：藍色標注為未上市品牌資料來源：飛瓜，抖音，中信證券研究部品牌名稱品牌名稱2022年年2月月GMV2月同比增速月同比增速近一年近一年GMV 抖音渠道核心抖音渠道核心產品產品ECOVACS/科沃斯53.03 1070%636.68 掃地機器人TINECO/添可29.75 245%441.26 洗地機Uwant18.15 88.66 洗地機/除螨儀Deerma/德爾瑪16.46 3269%146.06 洗地機yeedi10.50 60.29 掃地機器人追覓8.29 8365%132.98 洗地機NARWAL/

41、云鯨6.52 82%100.59 掃地機器人石頭5.99 33728%81.98 掃地機器人云米4.09 5158%37.55 洗地機0200000004000000060000000800000001000000001200000001400000001600000001800000002000000002021/022021/042021/062021/082021/102021/122022/02科沃斯添可yeedi石頭德爾瑪Uwant云米云鯨追覓必勝0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%11月12月1月2月11月12月1月2月11月12月1月2月抖音瀏覽量關

42、聯視頻關聯直播科沃斯yeedi石頭云鯨添可德爾瑪Uwant云米追覓0.00%0.50%1.00%1.50%2.00%2.50%3.00%3.50%4.00%4.50%科沃斯yeedi石頭云鯨添可德爾瑪Uwant云米追覓必勝11月12月1月2月1616廚房小電廚房小電：頭部品牌月銷穩定地位穩固，新興品牌依托單品出圈：頭部品牌月銷穩定地位穩固，新興品牌依托單品出圈資料來源：飛瓜，抖音，中信證券研究部廚房小電品牌抖音廚房小電品牌抖音GMV（單位：元）（單位：元）廚房小電品牌抖音廚房小電品牌抖音GMV排行榜（單位：百萬元排行榜（單位：百萬元）廚房小電品牌抖音流量競爭格局（單位：廚房小電品牌抖音流量競爭

43、格局（單位：%）廚房小電品牌抖音購買轉化率（單位：廚房小電品牌抖音購買轉化率（單位：%）資料來源：飛瓜，抖音，中信證券研究部注：藍色標注為未上市品牌資料來源：飛瓜，抖音，中信證券研究部品牌名稱品牌名稱2022年年2月月GMV2月同比增速月同比增速近一年近一年GMV 抖音渠道核心抖音渠道核心產品產品SUPOR/蘇泊爾79.48 323190%640.56 綜合Joyoung/九陽42.58 4093%332.90 綜合MELING/美菱26.67 262%225.51 綜合臻米25.63 7020%78.61 電蒸鍋Wahson/華生22.61 1120%426.91 空氣炸鍋CUKO19.35

44、 1171%129.61 空氣炸鍋金正17.34 1614%73.99 空氣炸鍋HYUNDAI/韓國現代15.77 32.76 空氣炸鍋/電蒸鍋七彩叮當14.45 1092%94.75 多功能鍋CHANGHONG/長虹13.79 81.05 直飲水機/空氣炸鍋Morphy Richards/摩飛12.93 393%161.44 綜合德國藍寶/AQUABLUE9.94 60590%75.73 豆漿機0200000004000000060000000800000001000000001200000002021/022021/042021/062021/082021/102021/122022/02

45、九陽鯊客蘇泊爾小熊北鼎摩飛東菱美菱長虹0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%11月12月1月2月11月12月1月2月11月12月1月2月抖音瀏覽量關聯視頻關聯直播九陽蘇泊爾小熊北鼎摩飛東菱美菱長虹0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%6.00%7.00%九陽蘇泊爾小熊北鼎摩飛東菱美菱長虹11月12月1月2月1717廚衛大電廚衛大電：抖音渠道發展緩慢，集成灶購買轉化率逐步提升未來可期：抖音渠道發展緩慢，集成灶購買轉化率逐步提升未來可期資料來源：飛瓜，抖音，中信證券研究部廚衛大電品牌抖音廚衛大電品牌抖音GMV（單位：元）（單位：元）廚衛大電品牌抖音

46、廚衛大電品牌抖音GMV排行排行榜（單位：百萬元）榜（單位：百萬元）廚衛大電品牌抖音流量競爭格局（單位：廚衛大電品牌抖音流量競爭格局（單位：%）廚衛大電品牌抖音購買轉化率（單位：廚衛大電品牌抖音購買轉化率（單位：%）資料來源：飛瓜，抖音，中信證券研究部注：藍色標注為未上市品牌資料來源：飛瓜，抖音，中信證券研究部品牌名稱品牌名稱2022年年2月月GMV2月同比增速月同比增速近一年近一年GMV抖音渠道核心抖音渠道核心產品產品方太6.40 37998%61.17 煙灶套裝ROBAM6.37 5038%71.52 煙灶套裝VATTI/華帝6.27 224%147.30 煙灶套裝匠者3.64 1042%3

47、2.01 吸油煙機/燃氣灶萬家樂3.38 34.31 燃氣熱水器Rinnai/林內2.71 75297%27.33 燃氣熱水器藍銳2.12 7058953%13.81 燃氣灶A.O.Smith/史密斯2.06 15.80 電熱水器惠利普1.80 13.64 燃氣灶jiede/潔得1.59 2061%25.63 綜合櫻普1.42 154%20.80 吸油煙機/燃氣灶05000000100000001500000020000000250000003000000035000000400000002021/022021/032021/042021/052021/062021/072021/082021

48、/092021/102021/112021/122022/012022/02老板華帝百得萬和火星人億田帥豐美大0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%11月12月1月2月11月12月1月2月11月12月1月2月抖音瀏覽量關聯視頻關聯直播老板華帝百得萬和火星人億田美大0.00%0.50%1.00%1.50%2.00%2.50%3.00%老板華帝百得萬和火星人億田美大11月12月1月2月1818個護健康個護健康：渠道發展不及預期，飛科一枝獨秀，新興按摩品牌銳不可當：渠道發展不及預期，飛科一枝獨秀，新興按摩品牌銳不可當資料來源：飛瓜，抖音，中信證券研究部個護健康品牌抖音個護

49、健康品牌抖音GMV（單位：元）（單位：元）個護健康品牌抖個護健康品牌抖音音GMV排行榜（單位：百萬元）排行榜（單位：百萬元）個護健康品牌抖音流量競爭格局（單位：個護健康品牌抖音流量競爭格局（單位：%）個護健康品牌抖音購買轉化率（單位：個護健康品牌抖音購買轉化率（單位：%）資料來源：飛瓜，抖音，中信證券研究部注：藍色標注為未上市品牌資料來源：飛瓜，抖音，中信證券研究部品牌名稱品牌名稱2022年年2月月GMV2月同比增速月同比增速近一年近一年GMV抖音渠道核心抖音渠道核心產品產品PHILIPS/飛利浦49.69 52119%273.17 綜合SKG22.19 10844%96.43 頸椎/腰部按摩

50、儀左點8.85 106194%38.98 電動足浴盆蘇的8.26 41.71 多功能按摩枕倍輕松7.14 10790%54.08 護眼儀/頸椎按摩儀金凱瑞6.30 359%33.25 多功能按摩枕momoda/摩摩噠4.01 8198%121.97 按摩椅OGAWA/奧佳華2.59 18.66 按摩椅貝立1.99 7.51 按摩墊rotai/榮泰1.81 25.13 按摩椅01000000020000000300000004000000050000000600000007000000080000000900000001000000002021/022021/042021/062021/0820