戴德梁行：新冠肺炎疫情對中國商業地產的影響及應對[20頁].pdf

1、新冠肺炎疫情 對中國商業地產的 影響及應對 自元旦前夕發現第一例病例至今， 新冠肺炎疫情所帶來的影響波及了整個中國乃至全球。 我們向患者和其家人表達深切的慰問， 以及向正在奮勇抗疫的醫護人員表達誠摯的敬意。 疫情還在發展中，未來態勢尚不明朗。 為了更好地了解目前和未來對商業地產領域可能產生的影響及趨勢， 戴德梁行大中華區研究團隊客觀回顧當前的疫情發展， 并進行深入分析和闡述，以期商業地產市場的各方在疫情當前積極應對、安全度過， 將危機化轉機，萌生發展新動力。 如有任何疑問，請聯系我們的研究團隊。 2 戴 德 梁 行 研 究 院 新冠肺炎疫情對經濟的影響 盡管目前的新冠肺炎（COVID19）疫情

2、與 2002-03 年的 SARS（SARS-CoV）疫情之 間不可避免地存在相關性，尤其是基線事件在本質上非常相似，因此多見以 SARS 事 件作為參考來分析此次疫情將會產生的潛在影響。然而，疫情發生的背景完全不同， 2002/03 年的世界與今天的世界也截然不同。比如，當時美國及其盟國不久就對伊拉 克發動戰爭；美國經濟更加脆弱；當時中國在世界經濟中的影響力比現在要小得多 nMpQrRtPsPsMmOmNvNpOoNbR8Q8OpNoOoMmMfQrRqNfQqQzQbRmMwONZrMpMvPoPmQ 新冠肺炎疫情對中國商業地產的影響 及 應 對 3 顯而易見的是，就本次疫情的波及范圍、傳

3、播速 度，結合已經采取的延長假期、封城、局部交通 出行限制等措施來看，疫情對中國 GDP 增長的 短期影響將是巨大的，牛津經濟研究院（Oxford Economics）將 2020 年的預測下調 0.6 個百分 點至 5.4%。然而，是否達到或超過這個數值， 取決于此次疫情爆發時間的長短和政府在財政方 面作出的反應。這意味著現在評估最終影響還為 時過早。德勤（Deloitte）最近的一項調查證實 了這一點，在接受調查的 CEO 中有近 50保持 了本年度設定的財務目標，只有 14的 CEO 大 幅調低了績效目標。 多地采取封城措施，加上數百萬居民不愿意冒險 出門，必將導致日常生活受阻，進而影響

4、消費， 包括春節期間的開支大幅縮減，而為了控制此次 病毒疫情，春節假期延長至 2 月 2 日，部分省 市更是要求企業返崗時間不得早于 2 月 10 日。 但預計疫情對消費的影響仍將大于對生產率的影 響。還應注意到的是，盡管受檢疫區限制，中國 的貨物運輸仍在進行，但對原材料的需求可能會 降低，其負面影響或波及到進口合作伙伴。中長 期看，盡管新冠肺炎增加了近期的下行風險，但 一直以來經濟和就業增長積極，具有韌性，這些 領域的整體基本面目前仍未改變。 而另一方面，中國政府已經采取一系列有力的金 融、財政措施以減少疫情對經濟的沖擊，包括通 過增加流動性及定向補貼的方式支持抗疫并幫扶 受疫情影響較重的地

5、區及企業。中央財政支持下 的積極舉措及金融系統的舉措，無疑會對中國經 濟增速在疫情結束后實現較快回升起到積極意義。 新冠肺炎疫情對商業地產的影響 疫情影響下，寫字樓市場將進一步承壓。一方面，受疫情的影響，國內外企業對置換、 擴張辦公物業較為審慎。而嚴格的延期復工措施之下，中小型企業因經濟活動受限而 帶來的短期內財務流動性風險更大，或對辦公租賃市場造成影響，尤其影響聯合辦公 空間的租賃活動。 除了疫情造成的短期集中影響外，我們不能忽略當下寫字樓市場的大環境及總體趨 勢2019 年以來，全國多地甲級寫字樓市場在宏觀環境不佳及供應放量等因素的 影響下已然走弱，需求大幅下降，空置率攀升。企業面對突如其

6、來的疫情，在營收受 到影響的情況下，削減高昂的甲級寫字樓租賃成本成為重要選擇，這無疑將減少或延 遲寫字樓新增需求，各業主對客戶的爭奪將進一步加劇。同時從供應層面來看，受到 疫情的影響，投資減緩、施工周期延長，市場供應也會明顯變緩，這也會從一定程度 來緩解寫字樓供應壓力。計劃于本季度乃至部分年內入市的項目預計也將多有推遲， 寫字樓市場整體活躍度將會顯著降低。 寫字樓 4 戴 德 梁 行 研 究 院 另一方面，我們看到各級地方政府已經出臺稅收減免等相應政策支持企業渡過這場風暴，金融系 統亦出臺舉措幫扶受疫情影響較重的地區及企業，預計未來將會有范圍更廣的支持性政策持續出 臺。而最終寫字樓市場的逐漸復

7、蘇，必然是在疫情受到徹底控制、企業在各方幫扶之下度過難關 恢復經營之時。 從具體行業來看，受本次疫情的影響，醫藥與醫療設備，線上游戲、遠程教育等互聯網行業將快 速發展 , 從而引發其擴租或新租的辦公租賃需求；而零售、貿易、酒店、娛樂等行業受到較大沖擊， 租賃活動或將收縮；律所、會計師事務所等專業服務業及金融業受到的直接影響則比較小，也將 會成為未來業主爭取續租、擴租的重要對象。 未來，租戶和業主將著重塑造健康和智能的工作場所。能夠應對突發公共事件的寫字樓將受到租 戶的信任。 智能樓宇管理、 健康和安全管理未來將是提升寫字樓市場競爭力的主要因素。 另一方面， 遠程工作實踐將更受重視。 人們常常把

8、靈活工作方式的需要歸類于千禧一代， 認為他們需要適應 “隨 時隨地工作”的生活方式。然而，正是在這種時候，這種做法給公司帶來了更廣泛的好處。在個 人層面，決策層可以與員工保持聯系，掌握工作最新進展。在專業層面上，許多專業服務人員可 以繼續履行他們的職責。 新冠肺炎疫情對中國商業地產的影響 及 應 對 5 疫情中短期內將對商業市場帶來沖擊，除了實體商業受到的直接影響外，由于缺少場 景，線上商業同樣受到波及。為了控制疫情蔓延，中國啟動了重大突發公共衛生事件 一級響應機制，包括取消或延期公共聚集性活動，延長假期，關閉旅游景區、影院、 酒吧等公共場所。 一些商場業主和零售商已經主動縮短營業時間或暫停營

9、業部分門店。 受此影響，一些主要商業地產的業主實施疫情期間減免租金的措施。 實體零售的線上渠道或多或少幫助其緩解疫情帶來的壓力，并推動線上線下相結合的 模式的進一步應用。在疫情期間，生鮮超市和外賣的業績井噴式增長，特別是已建立 線上線下銷售渠道的超市和餐廳，保障了人們的正常生活需求。過往為數不少的從來 不使用線上購物平臺的人群在此次疫情中也被迫接觸和使用。這既擴大了線上平臺的 受眾，也促使運營商進一步思考統籌整合商戶，線上線下相結合的戰略。此外，一些 零售商如麥當勞、%arabica、喜茶等品牌免費為醫生提供外賣餐點服務，在公眾中 贏得了良好的品牌形象。 零售業中短期前景依然不明朗，直至疫情結

10、束。預計大型購物中心市場空置率將有所 推升。與此同時，整體平均租金則面臨下調。 零售業 6 戴 德 梁 行 研 究 院 短期來看，疫情增加了商品出口由檢驗檢疫帶來的運輸、倉儲及時間成本等。同時， 為控制疫情擴散企業復工需做足疫情防控及申報工作，同時部分城市的封城措施也造 成人力資源的流動困難，制造業的全面復工也面臨困難，不同于在寫字樓辦公的企業 或部門的一些工作遠程即可完成，工廠要求工人必須現場到崗。禁止外出、假期延長 和暫無限期的局部隔離，最終將會阻礙工業生產，從而可能帶來供應和客戶的遷移， 給外貿企業帶來挑戰。 從2003年非典時期來看， SARS的爆發導致工業增加值增速出現了連續三個月的

11、下滑。 交通運輸、倉儲和郵政業增速也在第二季度出現了下跌，從 7.7% 跌至 2.3%。在六 月疫情結束后，二者均反彈至正常水平。 此外，疫情控制在短期內會對物流業造成一定影響，保稅倉受到出口影響可能面臨一 定壓力。然而從中長期來看，高標倉儲受到的影響有限，尤其是在華東、華南等區域， 物流用地供應緊張，高標倉在熱門城市仍有大量需求。目前持續的限制外出措施促使 人們更多的選擇在線購物，這將會促進線上零售業、物流部門和供應鏈的進一步發展。 工業 新型冠狀病毒疫情對中國商業地產的影響 及 應 對 7 應對與趨勢 疫情的發生對于商業地產造成不可避免的負面影響，但無論是寫字樓或商業項目的經 營者、業主方

12、、租戶、商戶以及設施管理、物業服務公司等市場各方均積極摸索應對， 在此過程中啟發的思考與嘗試也往往衍生出行業發展的新趨勢。 8 戴 德 梁 行 研 究 院 新冠肺炎疫情對中國商業地產的影響 及 應 對 9 在疫情發生的背景下，企業不得不延期開工及出于風險考慮選擇居家辦公，在此過程中，在線 辦公工具得到更好的普及與推廣，企業及用戶對遠程交流與在線共享的接受度也得以提升 “數智化”辦公體驗令辦公模式開始發生變化。 寫字樓 1. a, 綜合辦公工具 Office365 金山 WPS b, 在線協作文檔工具 石墨文檔 騰訊文檔 金山文檔 Google 文檔 c, 團隊知識庫工具 語雀 d, 白板工具

13、比幕魚 GitMind e, 在線視頻會議工具 釘釘視頻會議 騰訊會議 Zoom TalkLine 視頻會議 小魚易連云視頻會議 華為云 WeLink f, 靈感、零碎資料收集整理 工具 有道云筆記 印象筆記 為知筆記 幕布 - 極簡大綱筆記 以上變化對于涉及在線辦 公工具及平臺的相關企業 顯然會構成直接利好，擴 大市場規模及影響力，同 時也提示實體辦公場所的 運營者及業主在優化辦公 物業產品的同時，也更關 注包括線上平臺及智能化 在內的整體辦公生態的打 造，而非僅僅局限于常規 辦公模式下使用者在有限 時間內的產品體驗上。而 在此方面，近年來華潤置 地的 Officeasy 潤商務以及 卓越集

14、團的 “O+智慧平臺” 也已有所嘗試和探索。 對空氣質量關注度的提升轉換為對物業空調、新風系 統的關注，更加健康、智能成為物業發展趨勢 2. 在目前市場保有的優質辦公物業中，末端循環系統多采用風 機盤管 + 新風（空調水盤管、VRV），或全空氣系統（VAV）。 對比二者，VAV 系統在空氣質量效果方便表現相對較好，優 勢在于可全新風運行、可做到單層控制，新風取風口若加裝 電動風閥與風機聯動， 實現風機停止運行時風閥為關閉狀態， 則可避免共用風道串風。 1 0 戴 德 梁 行 研 究 院 VAV空調系統工作原理圖 中央空調水系統工作原理圖 送風 空調房間 冷凍水泵 冷卻水泵 制冷 機組 蒸發器

15、冷凝器 冷卻塔 膨脹閥 風機盤管或新風處理機組 冷卻水 系統 冷凍水 系統 制冷劑 系統 回風 VAV 中央空調工作原理圖 排風新風 35 15 25網風 變風量末端 溫控器 P 新冠肺炎疫情對中國商業地產的影響 及 應 對 1 1 常見主要中央空調系統對環境影響對比 空調系統形式 1 常規中央空調系統 主機形式 形式 1 和形式 3 需要有大型中央空調主機房和冷卻塔安裝位置；而形式 2 無需大型主機房和冷卻塔安 裝位置，只需有集中安裝 VRV 主機平臺。 冷媒介質系統 形式 1 冷凍水管道到辦公區域，風機盤管和過濾網會有細菌污染；形式 2 有冷媒循環到辦公區域，蒸 發器和過濾網會有細菌污染；

16、形式 3 無冷凍水和冷媒到辦公區域，只有新風與回風的混合空氣到辦公 區域，集中空氣處理機中蒸發器與過濾網會有細菌污染。 形式 1 和形式 3 一般有冷卻塔及冷卻水循環系統，冷卻塔對周圍會有噪音污染及空氣污染；形式 2 沒 有冷卻塔及冷卻水循環系統，冷凝器與主機組合為一體，對周圍有噪音污染。 排風系統 形式 1 和形式 2 沒有獨立的排風管道，公共區域的空氣較污濁；形式 3 如果有獨立的回風管道，在同 一樓層集中空氣處理機處有排風管井，如果無獨立的回風管道，利用公共通道作為回風時，在同一樓 層各個辦公室空氣會形成交叉污染 送風系統 形式 1 和形式 2 的送、回風循環只在同一辦公室內，不會形成交

17、叉污染；而形式 3 辦公區域末端為全 空氣系統，新風與回風集中混合處理后送到各個辦公室，同一樓層各個辦公室空氣會形成交叉污染 新風系統 ( 末端辦公區域） 形式 1 和形式 2 有獨立的新風管道到辦公區域，各個辦公室空氣不會形成交叉污染；形式 3 沒有獨立 的新風管道，新風與回風集中混合處理后送到各個辦公室，同一樓層各個辦公室空氣會形成交叉污染 空調系統形式 2 VRV 中央空調系統 空調系統形式 3 VAV 中央空調系統 1 2 戴 德 梁 行 研 究 院 物業及設施的管理水平、專業系統的防護舉措更易獲得 用戶信任，同時也增強客戶粘性 3. a，空氣循環系統的消毒 對所有設備機房、VAV 機

18、房消毒； 大廈新風及空調系統的清洗消毒，包括對新風機初效過濾網清洗消毒； 冷卻水系統加藥消毒及取樣檢測； 新風機及相關殺菌裝置開啟及定期更換過濾器； 大堂空調風柜初效過濾網清洗消毒，新風系統的清洗及消毒頻次增加； 大堂風柜安裝紫外線燈管殺菌； b，公共區域的消毒 對大廈公共區域全面消毒； 公共區域的消毒頻率增加， 特別側重于大堂、 進出門把手、 電梯內外按鈕、 衛生間、 公共茶水間、 垃圾房、 地毯等易接觸區域專業消毒； c，預防人員感染的相關工作 配合政府部分收集和統計大樓人員信息，協同監查流動人員； 對物業服務人員進行篩查，同時也要求租戶對其員工進行篩查，如有身體發熱、咳嗽等癥狀人員或 不

19、符合相關隔離規定提前返工的人員，如有發現，將拒絕其進入大廈； 減少外來人員進入大廈，如外賣人員僅將外賣統一集中送到指定位置； 取消 / 延后所有人群密集的活動； 于大堂、停車場收費處配置免洗消毒洗手液； 設置棄置口罩收集桶； d，對進入人員的體溫檢測 減少大廈出入口，并在大廈出入口及車庫開展體溫監測措施； 物業服務人員每日上崗前進行體溫測量，工作人員全部佩戴口罩，以確保安全； 商戶需每天自行組織員工體溫測量及記錄，并指定專人主動向管理處報備，管理處亦將抽樣檢查， 另要求加強各自店鋪室內消毒力度； 為實現快速測溫，可考慮升級設備，安裝調試測溫熱像儀； e，更詳細的獲取訪客信息，尤其是聯系方式，以

20、便在需要的時候追蹤聯系 f，嚴格控制短期租賃 g，提高風險管控及對突發情況的預案管理 同時對企業用戶來說，專業特色的物業服務團隊如具備特殊行業清潔 和安全能力的團隊有望在更大的市場需求下迎來發展機遇，同時物業 服務及管理企業的信息化平臺的搭建也將進一步提速。 新冠肺炎疫情對中國商業地產的影響 及 應 對 1 3 經營者、業主的積極應對，靈活、主動的共擔風險 舉措一定程度減緩租戶的損失，對租戶乃至產業的 保護也是對客戶及市場需求的保護 4. 就疫情的影響而言，不同于商場及商戶的首當其沖， 在甲級寫字樓辦公的企業伴隨開工時間的延后及部 分員工的居家辦公，其經營損失還未明朗，同時也 考慮到入駐企業的

21、抗風險能力，截至目前寫字樓市 場減免租金的狀況并不普遍。即便如此，對于受疫 情沖擊較大的中小型企業集中的辦公物業、入市時 間不長且租賃壓力較大的新辦公物業、以及承擔產 1 4 戴 德 梁 行 研 究 院 對于受疫情沖擊較大的中小型企業集中 的辦公物業、入市時間不長且租賃壓力 較大的新辦公物業、以及承擔產業扶持 功能的國有辦公物業而言，以減免租金 的方式與租戶共同承擔風險不失為保護 企業和產業的一種選擇。 業扶持功能的國有辦公物業而言，以減免租金的方式與租戶共同承擔風險不失為保護企業和產業的一 種選擇首先，業主租金收入直接減少，同時租戶在目前這種飽受沖擊的經營環境下也因為減租這 一舉措而一定程度

22、降低了成本；長遠來看，只要租戶能挺過去，疫情好轉之后業主的租金收入還是可 期的，但如果企業壓力過大而挺不過去，業主實際上也面臨后續招租壓力和租金損失的風險。 而對于較為成熟的高品質物業，租戶抗壓能力總體相對較大，預計業主更具針對性的調整租賃政策會 成為主流方式允許租戶提前使用租期內的免租期、適當延長新租戶的免租期等。 新冠肺炎疫情對中國商業地產的影響 及 應 對 1 5 1 6 戴 德 梁 行 研 究 院 采取防疫安全措施，降低商業場所的疫情風險及損失 大范圍的租金減免政策，與商戶共克時艱 為降低疫情發生的風險，部分商場選擇了暫停線下商場營業的臨時性措施，更多的商業項目則縮短 了營業時間以應對

23、。而在依然營業的商場中，采集安全防疫措施主要在提升商場內部通風，加強公 共區域的衛生及消毒，加強對工作人員的宣導、保護與健康檢查，消毒、防護用品的配備，對商戶 的安全檢查， 對所有進入人員的體溫檢測及熱門店面的人員限流， 以及對突發狀況的應急預案等方面。 而疫情的長尾影響是衛生管理，商場的硬件和商戶的軟件在衛生安全上都會升級，成本增加、消費 增加，沒有實力的商戶最終面臨淘汰。 除業主減免租金與商戶共克時艱外，我們同時呼吁政府適時出臺相關指導性意見，伴隨疫情的全面 控制而擴大實體商業在運營、推廣、活動上的審批，加速實體商業回溫，進一步拉動內需。 1. 2. 開發商 / 運營商措施 萬達商管全國各

24、地所有萬達廣場的商戶，自 1 月 24 日 -2 月 25 日時間內的租金及物業費實行全免政策 華潤置地對全國各商業項目所有商戶自 1 月 25 日至 2 月 9 日時間內（共計 16 天）的租金減免政策 萬科 減半收取旗下在營的全部自持商業項目所有商戶 2020 年 2 月 1 日至 2020 年 2 月 29 日期間 租金，政策覆蓋萬科商業在南方區域所有的項目。 龍湖集團 旗下商場的所有商戶， 2020年1月25日 （農歷大年初一） 至2020年3月31日期間， 租金費用 （含 物管費、推廣費）減半。 大悅城對全國旗下 13 個商業項目的入駐商戶酌情減免春節期間的部分租金 星河商置在管運營

25、的 15 個購物中心年初一至十五期間，各品牌商戶 15 天租金減半 保利全國旗下 22 家購物中心年初一至年初六期間，減免品牌商戶 6 天租金 招商蛇口旗下在營購物中心實施租金減免優惠計劃，具體措施詳詢各店 銀泰集團免除購物中心休業期間的全部租金，恢復營業時間不定 新城控股旗下所有已開業的吾悅廣場，自 1 月 25 日至 2 月 13 日期間對全體商戶實施租金減半政策 商業 商戶主動自救，線上線下相結合模式的升級 線上線下靈活切換，關注社群營銷，關注線下配送的安全性 疫情影響下實體商業的經營受到普遍沖擊，以受影響最為直接的餐飲行業為例，廣東省餐飲服務行 業協會相關問卷調查結果顯示，廣東餐飲業在

26、 1 月 18 日至 31 日期間，69.64% 企業沒有營業，30% 的持續營業的企業同比營收下降 5 成以上，其中 30% 企業收入幾乎為 0。餐飲企業紛紛努力自救， 開拓新渠道、發力外賣成為首選；也有餐飲企業利用自身供應鏈優勢開展社區菜站業務，結合線上 小程序及外賣配送業務，打通線上線下渠道；此外，疫情之下供應鏈把控能力較強的生鮮超市如盒 馬營業額大增，西貝、云海肴、青年餐廳、望湘園等著名餐飲企業紛紛與盒馬合作，將“閑置”員 工租借給盒馬，由盒馬承擔勞動報酬。 而近年不少實體零售商家在電商沖擊下已經開拓線上渠道，此次疫情將進一步加大零售品牌對線上 渠道的拓展和優化提升，與線下渠道進一步融

27、合，實現靈活切換；于此同時，依托實體店面積累的 優質客戶資源，以社群營銷的方式配合物流配送也一定程度減少了實體交易銳減的損失。 線下配送的安全性受到前所未有的關注，將貨品放置于封閉小區指定地點的無接觸配送方式預計只 是特殊時期的階段性措施，但此前在工業物流領域已有嘗試的無人機、無人車、機器人帶來的無人 配送未來也有望更廣泛的運用于物流配送的各個環節。 3. 新冠肺炎疫情對中國商業地產的影響 及 應 對 1 7 1 8 戴 德 梁 行 研 究 院 遠程教育 : 高樂股份、全通教育、鵬博士、科大訊飛、長江傳媒、佳發教育、 視源股份 線上醫療 / 藥店： 京東健康、阿里健康、平安好醫生、東軟集團、一

28、心堂、老百姓、 大參林、益豐藥房 新零售生鮮超市： 盒馬、華潤萬家、沃爾瑪、叮咚買菜、樸樸買菜 泛娛樂： 快手、 字節跳動 （西瓜視頻、 抖音） 、 騰訊游戲王者榮耀、 閑徠互娛、 吉比特、游族網絡、金科文化 遠程教育、線上醫療 / 藥店、新零售生鮮超市、泛娛樂等業態在 疫情之下也得以更快速發展，也將對商業模式構成影響 非核心商業迎來進一步發展 4. 5. 經過多年的發展，不少中國城市的核心商圈的商業競爭日趨激烈， 但在居住人口密集的區域、尤其依托軌道交通拓展輻射的非核心 商業將越來越受到市場關注，并出現越來越多的成功案例隨 著職住一體化的推進，非核心商業，有望以其前瞻性設計，配合 硬件優勢的

29、打造，在未來承接一些外溢的消費和一些外溢的商戶。 但與此同時，其交通的便利性、周邊社群的屬性與整合營銷、 “最 后一公里”的打通都會成為其重要元素。 新冠肺炎疫情對中國商業地產的影響 及 應 對 1 9 商業建筑上也將更多考慮綠色、健康、開放空間 6. 當下多數購物中心都是內向型的購物盒子，疫情爆發后，開放 式街區、通風性較好、戶外空間較多的“購物中心”，反而 能夠接納人流需求。預計未來“購物中心”在建筑形態上會 有更多的空間余地，相信泛健康也將是未來一個主要的基調。 交通的便利性、周邊社群的屬性 與整合營銷、“最后一公里”的 打通都會成為非核心商業發展的 重要元素。 未來“購物中心”在建筑形

30、態上 會有更多的空間余地，相信泛健 康也將是未來一個主要的基調。 2 0 戴 德 梁 行 研 究 院 大中華區研究部聯系人 Shaun Brodie 大中華區租戶研究 及華東區研究部主管 薛惠珍 臺灣 研究部主管 賀凱 香港 研究部主管及董事 魏東 北中國區 研究部主管 林榮杰 亞太區 研究部主管 袁雪玲 華中區 研究部主管 本報告由戴德梁行研究院副院長張曉端及大中華區租戶研究主管 ShaunBrodie 撰寫，由楊嵐負責本報告的設計。 關于戴德梁行 戴德梁行（紐約證券交易所股票代碼：CWK）是享譽全球的房地產服務和咨詢顧問公司 ,通過兼具本土洞察與全球視野的房地產解決方案為客戶創 造卓越價值

31、。戴德梁行遍布全球 70 多個國家，設有 400 多個辦公室，擁有 51000 名專業員工。在大中華區，我們的 22 家分公司合力引領市場發展， 并于2017 和 2018 連續兩年蟬聯歐洲貨幣綜合實力、租賃及銷售代理、評估、研究四項中國區年度大獎。2018 年公司營業收入達 82 億美元， 核心業務涵蓋物業管理、設施管理、項目管理、租賃代理、資本市場及顧問服務等。更多詳情，請瀏覽 或關注 我們的微信（戴德梁行）。 免責聲明 本報告刊載的一切資料及數據，雖力求精確，但僅作參考之用，并非對報告中所載市場或物業的全面描述。報告中所引用的來自公告渠道的信息， 盡管戴德梁行相信其可靠性，但該等信息并未經戴德梁行核實，因此戴德梁行不能擔保其準確和全面。對于報告中所載信息的準確性和完整性，戴 德梁行不做任何明示或暗示的擔保，也不承擔任何責任。戴德梁行在報告中所述的任何觀點僅供參考，并不對依賴該觀點而采取的任何措施或行動、 以及由此引起的任何風險承擔任何責任。戴德梁行保留一切版權，未經許可，不得轉載。 戴德梁行2020 年 張曉端 戴德梁行研究院副院長 華南及華西區研究部主管