【研報】有色金屬行業：金屬價格上行疫情影響初現-20200329[22頁].pdf

1、 識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 1 1 / 2222 Table_Page 投資策略周報|有色金屬 證券研究報告 有色金屬行業有色金屬行業 金屬價格上行，疫情影響初現金屬價格上行，疫情影響初現 核心觀點：核心觀點： 金屬價格上行，疫情影響初現。金屬價格上行，疫情影響初現。本周美聯儲推出無限量 QE 來釋放流 動性，市場恐慌情緒緩解，金屬價格普漲（金 10.2%、銅 0.7%、鋅 2.2%、錫 4.3%等） 。QE 與低利率雙重驅動黃金價格中長期上行，工 業金屬則需看各國救市措施是否能落實到固定資產投資方面。另外， 我們觀察到受疫情影響，南非封港停運，鈷原料供應暫時受阻。疫情 對

2、全球大宗品的沖擊不僅在于需求，還在于封關造成的貨物運輸不暢 及貿易不暢。盡管未來不確定性增大，但部分獨特供需的新材料可能 成為投資者的避風港。這其中涵蓋航空材料、芯片材料和部分鋰電材 料（鋰、鈷、銅箔、鋁箔） 。建議關注：中金黃金、銀泰黃金、赤峰黃 金、寶鈦股份、鋼研高納、有研新材、紫金礦業（A、H） 、西部礦業、 鼎勝新材、贛鋒鋰業（A、H） 、天齊鋰業、華友鈷業、寒銳鈷業等。 工業金屬：流動性促使價格反彈，疫情影響仍需觀察。工業金屬：流動性促使價格反彈，疫情影響仍需觀察。據 wind，本周 多種金屬價格反彈 （SHFE 銅 0.69%、 鋁-2.13%、 鉛 4.02%、 鋅 2.19%、

3、 錫 4.33%、鎳-2.51%） ，我們認為這與美聯儲推出無限量 QE 的救市方 案有關。但工業金屬作為制造業基礎材料，需求仍需看全球固定資產 投資。 在海外疫情逐步蔓延的情況下， 各國投資都受到壓制。 盡管 G20 宣布將啟動價值 5 萬億美元的經濟提振計劃，但真正實施仍需時間。 從供給方面看，各國閉關是否造成供給階段性失衡仍需觀察。 貴金屬： 流動性緩解， 上行趨勢不改。貴金屬： 流動性緩解， 上行趨勢不改。 據 wind， 本周美元指數跌 2.91%， COMEX 黃金漲 10.19%至 1654 美元/盎司， 核心因美聯儲開啟無限量 QE 政策?？紤]到目前全球的低利率乃至負利率的現狀

4、，疊加美聯儲開 啟無限量 QE 的政策，我們認為黃金將步入中長期價格上行期，由此 帶來黃金采礦類企業進入盈利快速增長期。 。 小金屬：國內鈷價反彈。小金屬：國內鈷價反彈。疫情引發剛果（金）等地區鈷原料出口受限， 但海外疫情蔓延使得需求不旺， 致使 MB 鈷價下滑 （MB 標準級鈷價下 跌 0.91%） ，國內疫情平穩和復工逐步開啟致使國內鈷價反彈（長江鈷 漲 0.98%） 。鋰方面，海外鋰鹽生產商和下游電池廠及電動汽車廠均有 部分關停，鋰鹽供需兩弱，本周碳酸鋰下跌 3.82%、氫氧化鋰持穩。 據亞金網，本周稀土價格下跌（氧化鐠釹跌 0.73%、氧化鋱跌 3.56%、 氧化鏑跌 2.69%） ；

5、黑鎢精礦跌 6.98%，鉬精礦跌 8.19%。 金屬材料：面臨國產替代的機會。金屬材料：面臨國產替代的機會。各國閉關帶來貿易的不通暢，這也 帶來國產替代的新機會。我們仍建議關注高鐵系列材料、航空系列材 料及其他新興材料。關注：高鐵材料（電工合金等） 、航空材料（寶鈦 股份、鋼研高納） 、芯片材料（云南鍺業、有研新材）等。 風險提示。風險提示。金屬價格波動風險；貿易摩擦風險；需求不及預期風險。 行業評級行業評級 買入買入 前次評級 買入 報告日期 2020-03-29 相對市場表現相對市場表現 分析師：分析師： 巨國賢 SAC 執證號：S0260512050006 SFC CE No. BNW2

6、87 0755-82535901 分析師：分析師： 宮帥 SAC 執證號：S0260518070003 SFC CE No. BOB672 010-59136627 分析師：分析師： 黃禮恒 SAC 執證號：S0260519080005 0755-88286912 請注意，黃禮恒并非香港證券及期貨事務監察委員會的注 冊持牌人，不可在香港從事受監管活動。 相關研究：相關研究： 有色金屬行業:疫情沖擊全球， 尋求獨特供需 2020-03-22 有色金屬行業:金屬價格仍需 看疫情演化 2020-03-15 有色金屬行業:聯儲降息推金 價，基建提需新材料 2020-03-08 -16% -11% -6

7、% -1% 4% 9% 03/1905/1907/1909/1911/1901/20 有色金屬滬深300 識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 2 2 / 2222 Table_PageText 投資策略周報|有色金屬 重點公司估值和財務分析表重點公司估值和財務分析表 股票簡稱股票簡稱 股票代碼股票代碼 貨幣貨幣 最新最新 最近最近 評級評級 合理價值合理價值 EPS(元元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 收盤價收盤價 報告日期報告日期 （元（元/股）股） 2020E 2021E 2020E 2021E 2020E 2021E 2020E 2021E 洛陽鉬業 6

8、03993.SH CNY 3.47 2019/10/30 買入 5.45 0.10 0.12 34.70 28.92 13.44 13.15 5.10 6.20 洛陽鉬業 03993.HK HKD 2.21 2019/10/30 買入 4.04 0.10 0.12 20.21 16.85 13.44 13.15 5.10 6.20 紫金礦業 601899.SH CNY 3.79 2020/3/22 買入 4.25 0.17 0.28 22.29 13.54 10.20 8.01 7.70 10.70 紫金礦業 02899.HK HKD 2.86 2020/3/22 買入 3.27 0.17 0

9、.28 15.39 9.34 10.20 8.01 7.70 10.70 山東黃金 600547.SH CNY 35.16 2019/10/30 增持 33.50 0.67 0.67 52.48 52.48 16.37 15.95 8.60 8.30 山東黃金 01787.HK HKD 19.10 2019/10/30 增持 19.52 0.67 0.67 26.08 26.08 16.37 15.95 8.60 8.30 西部礦業 601168.SH CNY 5.66 2020/3/13 買入 10.53 0.47 0.54 12.04 10.48 11.39 10.73 10.10 10.

10、50 馳宏鋅鍺 600497.SH CNY 3.57 2020/3/23 買入 4.20 0.12 0.21 29.75 17.00 13.68 11.12 3.70 5.60 中金嶺南 000060.SZ CNY 3.61 2020/3/10 買入 4.80 0.24 0.24 15.04 15.04 10.94 10.42 7.10 6.70 寶鈦股份 600456.SH CNY 23.50 2020/3/19 買入 31.00 0.75 0.96 31.33 24.48 16.67 14.46 7.90 9.30 天齊鋰業 002466.SZ CNY 20.33 2020/2/14 買入

11、 48.11 0.37 0.79 54.95 25.73 23.35 18.22 3.90 7.60 贛鋒鋰業 002460.SZ CNY 39.76 2020/2/9 買入 49.55 0.62 0.98 64.13 40.57 46.70 29.56 8.80 12.20 贛鋒鋰業 01772.HK HKD 24.25 2020/2/9 買入 29.03 0.62 0.98 35.78 22.63 46.70 29.56 8.80 12.20 鼎勝新材 603876.SH CNY 13.73 2020/2/26 買入 27.70 0.92 1.33 14.92 10.32 12.82 9.

12、98 9.90 12.50 中金黃金 600489.SH CNY 8.36 2020/3/5 買入 10.00 0.31 0.32 26.97 26.13 9.70 9.47 7.30 6.90 銀泰黃金 000975.SZ CNY 15.00 2020/3/21 買入 18.25 0.73 0.74 20.55 20.27 12.80 12.81 13.60 12.10 金鉬股份 601958.SH CNY 6.09 2020/2/22 買入 10.00 0.25 0.27 24.36 22.56 11.63 11.06 5.60 5.60 華友鈷業 603799.SH CNY 29.46

13、2020/3/3 買入 51.11 0.97 1.48 30.37 19.91 26.07 20.18 9.50 12.60 數據來源：Wind、廣發證券發展研究中心 備注：表中估值指標按照最新收盤價計算；A+H 股上市公司的業績預測一致，且貨幣單位均為人民幣元；對應的 H 股 PE 和 PB 估值， 為最新 H 股股價按即期匯率折合為人民幣計算所得。 nMsNrRrNtOtNnPmNoRyRnO8O9RbRpNoOpNmMkPoOoNeRsRnNaQnNvMMYpPsRMYsOmQ 識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 3 3 / 2222 Table_PageText 投資策略周報

14、|有色金屬 目錄索引目錄索引 一、核心觀點 . 6 （一）鋰電材料：國內鈷價反彈 . 6 （二）工業金屬：市場悲觀情緒緩和，多種金屬價格反彈 . 7 （三）稀貴金屬：黃金價格大漲 . 8 二、有色金屬行業本周表現 . 9 三、金屬價格 . 11 四、宏觀經濟 . 18 五、重要公司公告 . 18 六、下周上市公司股東大會 . 19 七、重要新聞 . 19 八、風險提示 . 20 識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 4 4 / 2222 Table_PageText 投資策略周報|有色金屬 圖表索引圖表索引 圖 1：中國有色金屬指數與滬深 300 指數走勢 . 9 圖 2：本周有色各子

15、行業表現 . 9 圖 3：本周各大行業漲跌比較 . 9 圖 4：本周漲幅前 10 公司 . 10 圖 5：本周跌幅前 10 公司 . 10 圖 6：標普 500、富時 100、標普金屬與礦業、金甲蟲與富時 350 礦業指數 . 10 圖 7：工業金屬及貴金屬周漲跌（%） . 11 圖 8：小金屬及稀土周漲跌（%） . 11 圖 9：LME 銅價及庫存 . 13 圖 10：SHFE 銅價及庫存 . 13 圖 11：LME 鉛價及庫存 . 13 圖 12：SHFE 鉛價及庫存 . 13 圖 13：LME 鋅價及庫存 . 13 圖 14：SHFE 鋅價及庫存 . 13 圖 15：LME 鋁價及庫存

16、. 14 圖 16：SHFE 鋁價及庫存 . 14 圖 17：LME 錫價及庫存 . 14 圖 18：SHFE 錫價及庫存 . 14 圖 19：LME 鎳價及庫存 . 14 圖 20：SHFE 鎳價及庫存 . 14 圖 21：碳酸鋰價格 . 15 圖 22：氫氧化鋰價格 . 15 圖 23：長江鈷價格 . 15 圖 24：MB 鈷價格 . 15 圖 25：硫酸鎳價格 . 15 圖 26：鍺錠價格 . 15 圖 27：鋯英砂價格及庫存 . 16 圖 28：鈦精礦價格 . 16 圖 29：海綿鈦價格 . 16 圖 30：電解錳價格 . 16 圖 31：氧化鉭價格 . 16 圖 32：銦價格 . 1

17、6 圖 33：黃金價格 . 17 圖 34：白銀價格 . 17 圖 35：稀土礦價格 . 17 圖 36：主要稀土價格 . 17 圖 37：鎢精礦和鉬精礦價格 . 17 圖 38：美國、日本、英國和加拿大 GDP 同比增長 . 18 圖 39：美國、日本、英國和加拿大 CPI 同比增長 . 18 識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 5 5 / 2222 Table_PageText 投資策略周報|有色金屬 圖 40：美國、日本、英國和加拿大失業率 . 18 圖 41：美國、日本、英國和加拿大 PMI . 18 表 1：過去一周有色金屬價格漲跌情況一覽 . 11 表 2：本周重要公司公

18、告匯總 . 18 表 3：下周上市公司股東大會 . 19 識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 6 6 / 2222 Table_PageText 投資策略周報|有色金屬 一、核心觀點一、核心觀點 （一）鋰電材料：（一）鋰電材料：國內鈷價反彈國內鈷價反彈 海外鋰鹽生產商和下游電池廠及汽車廠均有部分關停，鋰鹽市場供需兩弱，本 周碳酸鋰下跌3.82%、氫氧化鋰持穩。受疫情影響，剛果（金）等地區鈷原料出口 受限， MB鈷價下滑 （MB標準級鈷價下跌0.91%） ， 國內鈷價反彈 （長江鈷漲0.98%） 。 據高工鋰電不完全統計，2020年第一季度，動力電池產業鏈投擴產項目（包括 鋰電池、鋰電

19、材料、鋰電設備等領域）約30起，投資金額超1850億元，其中鋰電池 領域總產能超100GWh。 GGII數據顯示，2019年高鎳電池全年裝機電量約3GWh，占比快速提升，其中 寧德時代占比過半，全年裝機超過2GWh。 鋰：鋰：碳酸鋰價格走弱碳酸鋰價格走弱 據百川，本周電池級碳酸鋰下跌3.82%至47608元/噸、工業級碳酸鋰價格維持 39695元/噸、氫氧化鋰價格維持58000元/噸。本周海外鹽湖企業Livent和Orocobre 均暫停生產，短期鋰鹽生產有所影響，但下游企業LG和特斯拉等歐美企業也開始關 停工廠，需求也在下滑，整體上鋰鹽市場供需兩弱，價格小幅震蕩。 鈷：鈷：國內鈷價反彈國內鈷

20、價反彈 據Wind，本周長江鈷價格上漲0.98%至25.75萬元/噸，MB鈷價（合金級）下跌 0.72%至16.53美元/磅，MB鈷價（標準級）下跌0.91%至16.35美元/磅。據SMM， 本周四氧化三鈷價格下跌0.9萬/噸至19.25萬元/噸；硫酸鈷價格下跌0.35萬/噸至4.6 萬元/噸；氯化鈷價格下跌0.25萬/噸至5.8萬/噸。據SMM，2020年2月中國鈷原料進 口總量0.5萬噸金屬噸，環比下滑21%，同比上漲34%；1-2月中國鈷原料進口總量 1.2萬噸金屬噸，同比上漲24%。由于非洲地區南非、剛果（金） 、贊比亞等國因擔 心疫情擴散對港口、礦區以及邊境貿易進行限制，鈷原料出口受

21、限趨緊。但鈷原料 從非洲至國內，海上運輸時間至少1個月，最長2個月左右，加之國內前期庫存較多， 目前來看3-4月鈷原料進口暫時受疫情影響較小。 其他小金屬其他小金屬：氧化鉭漲價氧化鉭漲價 據Wind，本周精鉍價格維持3.65萬元/噸；電解錳價格下跌2.64%至1.105萬元/ 噸水平；鋯英砂價格保持在1.17萬元/噸；二氧化錳價格維持在1.075萬元/噸的水平； 海綿鈦價格下跌6.17%至7.6萬元/噸， 鈦精礦價格維持1250元/噸 ；鍺錠價格維持6850 元/噸；鎘錠價格維持1.695萬元/噸；銻錠價格下跌2.67%至3.65萬元/噸；氧化鉭價 格上漲1.12%至1350元/公斤；銦價維持

22、955元/千克；鎂錠價格下跌0.99%至1.5萬元 /噸。 識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 7 7 / 2222 Table_PageText 投資策略周報|有色金屬 （二）工業金屬：市場悲觀情緒緩和，（二）工業金屬：市場悲觀情緒緩和，多種多種金屬價格反彈金屬價格反彈 本周美聯儲推出無限量QE的救市方案，且金融恐慌情緒好轉，VIX指數大跌， 金融市場的流動性沖擊暫時結束，多種金屬價格反彈。據Wind，本周LME銅、鋁、 鉛、鋅、錫、鎳價格變化為2.45%、-1.55%、3.49%、1.57%、5.35%、0.49%，LME 庫存變化為-1.82%、5.77%、0.18%、0.20

23、%、1.33%、-0.54%；SHFE銅、鋁、鉛、 鋅、錫、鎳價格變化為0.69%、-2.13%、4.02%、2.19%、4.33%、-2.51%，庫存變 化為-6.43%、-1.68%、-35.79%、-5.33%、-10.79%、-5.17%。 銅：市場銅：市場悲觀悲觀情緒好轉，銅價止跌反彈情緒好轉，銅價止跌反彈 據wind，本周LME銅價上漲2.45%至4815美元/噸，SHFE銅價上漲0.69%至 39180元/噸；LME銅庫存減少1.82%至223725噸，SHFE銅庫存減少6.43至229729 噸。本周企業生產一切正常，部分西北廠家由于少量零單價格不合適因此惜售、限 量，主要的長

24、單供應正常。LME市場以及SHFE市場均出現庫存下降的情況，這或許 因為隨著中國市場需求的恢復，銅庫存拐點或已出現。不過隨著新冠疫情在全球的 蔓延，歐洲北美等主要銅消費地區大量工廠關停，LME庫存仍難以確定。 鋁：鋁：鋁價繼續鋁價繼續下探下探 據wind，本周LME鋁價下跌1.55%至1553美元/噸，SHFE鋁價本周下跌2.13% 至11740元/噸；LME鋁庫存本周增加5.77%至1131675噸，SHFE鋁庫存下降1.68% 至291383噸。本周上游礦石方面，隨著國內疫情的好轉情況來看，各省份交通方面 已經恢復運行，交通方面的暢通對運輸鋁礬土有著絕對的利好。國產礦石的供應量 得以提升，

25、前期因疫情和春節放假影響的減產產能恢復效果明顯。下游加工企業穩 步復工復產，從持續下降的鋁錠市場庫存能看出，下游加工企業復產情況尚可。 鉛鋅：鋁鋅價格上行，庫存壓力依然較大鉛鋅：鋁鋅價格上行，庫存壓力依然較大 據wind，本周SHFE鉛價上漲4.02%至13845元/噸，SHFE鉛庫存減少35.79%至 10096噸；LME鉛上漲3.49%至1692美元/噸，LME鉛庫存增加0.18%至71125噸。本 周市場成交較為活躍，現因再生原生鉛無太大價差，下游采購多維持剛需且以長單 為主，散單無報價。而庫存方面，本周市場貨源流通有所增加，但是短期無法改善。 據wind，本周LME鋅價上漲1.57%至

26、1874美元/噸，SHFE鋅價上漲2.19%至15385 元/噸；LME鋅庫存增加0.20%至73350噸，SHFE鋅庫存減少5.33%至89002噸。本 周下游需求表現一般偏弱，鍍鋅商家報價普遍下調，終端需求持續不佳，市場整體 成交緩慢，庫存出現壓力。 錫鎳：錫鎳：下游需求釋放，錫價下游需求釋放，錫價上漲上漲 據wind，本周LME錫上漲5.35%至14280美元/噸，SHFE錫價上漲4.33%至 119400元/噸；LME錫庫存上漲1.33%至6475噸，SHFE錫庫存減少10.79%至3851 噸。本周錫市場先跌后漲，但內外盤期錫及國內現貨市場重心下降較多。本周以來， 市場信心得到修復，

27、期貨強勢反彈，持貨商及煉廠報價均有所上調。據wind，本周 LME鎳上漲0.79%至11420美元/噸，SHFE鎳價下跌2.51%至93440元/噸；LME鎳庫 存減少0.54%至229488噸，SHFE鎳庫存減少5.17%至27970噸。 本周下游復工增加， 或能恢復一部分需求，但由于近期國外疫情突然大爆發，全球經濟受損，鎳價也受 影響大幅下滑且十分不穩定，預計下游還是觀望為主。 識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 8 8 / 2222 Table_PageText 投資策略周報|有色金屬 （三）稀貴金屬：（三）稀貴金屬：黃金價格大漲黃金價格大漲 黃金：黃金：流動性緩解，金價漲流動

28、性緩解，金價漲10.19%，上行趨勢不上行趨勢不改改 據wind，本周美元指數跌2.91%至99.412，COMEX黃金漲10.19%，收于1654 美元/盎司。美國上周初請失業金人數為328.3萬人，前值為28.1萬人，預測值為164 萬人，數據增加至創紀錄水平，同時制造業PMI下降，消費者信心下滑，美國經濟持 續下行。本周全球疫情形勢仍不斷惡化，其中美國新冠肺炎確診病例已超10萬，成 為全球確診病例最多的國家。受此疫情影響，美國各地企業紛紛關門歇業，導致美 國上周初請失業金人數激增。此外，美聯儲周一宣布開啟無限量寬松政策以應對疫 情，美元指數下跌，支撐金價上漲。同時，G20宣布將啟動價值5

29、萬億美元的經濟提 振計劃和美國參議院投票通過2萬億美元經濟刺激法案刺激市場，緩解流動性風險， 疊加全球經濟受疫情影響進一步衰退的可能，市場避險需求增加，提振金價，推動 金價繼續上行。 稀土稀土磁材磁材：受疫情影響稀土出口下降，價格下跌：受疫情影響稀土出口下降，價格下跌 據亞洲金屬網，本周輕稀土氧化鐠釹價格下跌0.73%至27.05萬元/噸；中重稀土 氧化鋱價格下跌3.56%至406.50萬元/噸；氧化鏑下跌2.69%至181萬元/噸。本周稀 土價格整體下跌，受全球疫情爆發影響，廠商看空后市，出貨量大幅增加，下游稀 土需求下降，導致價格下跌。據亞洲金屬網，2月份中國氧化鐠釹生產商開工率為 48.

30、86%，環比下降10.7%，同比下降30.8%；2月份中國氧化鐠釹生產商庫存率為 169.59%，環比上漲4.4%，同比上漲30.5%。目前受疫情影響稀土需求下降，稀土 出口減少，而供應端國內企業基本生產正常，且國內稀土分離企業成本居高，廠商 報價相對堅挺，支撐稀土價格。短期來看，疫情的趨勢難以確定，需求端仍不樂觀， 但是受到上游成本支撐以及預期政策刺激的影響，預計后期稀土價格下跌空間有限。 鎢鎢：需求疲軟，鎢價下調：需求疲軟，鎢價下調 據亞洲金屬網，本周黑鎢精礦（65%以上）價格下降6.98%至8.00萬元/噸。本 周鎢價下調，市場交易冷清，全球疫情爆發，終端消耗減少，銷售端壓力仍然明顯，

31、出口大幅下降，市場恐慌情緒蔓延。據亞洲金屬網數據，2月份中國鎢精礦生產商庫 存量為866噸，環比上漲2.4%，同比上漲11.0%；2月份中國鎢精礦生產商庫存率為 18.77%，環比上漲42.5%，同比下降42.9%。目前鎢精礦方面已逐漸接近成本線， 冶煉廠下調采購預期，非理性出貨現象增多。隨著國內企業陸續復工，礦山現貨持 續產出，市場供應端資源增多，而下游需求受疫情影響萎縮，部分鎢冶煉廠和鎢粉 末廠均有減產計劃，靜待供需再平衡。短期來看雖然受疫情影響，鎢價有所下調， 但預期未來政策層面扶持與供求修復的利好，對鎢市長期穩定發展是有助益的。 鉬：鉬：受疫情影響市場不確定性增加，預計短期鉬受疫情影響

32、市場不確定性增加，預計短期鉬價震蕩價震蕩 據亞洲金屬網，本周鉬精礦（45%以上）價格下降8.19%至1345元/噸。本周鉬 精礦價格大幅走跌，企業采購鉬精礦偏謹慎，且國際鉬原料價格優勢明顯，鉬精礦 成交較少，廠商低價惜售，鉬價下行。據亞洲金屬網，2月份中國鉬鐵生產商開工率 為24.9%，環比下降36.66%，同比下降22.16%；2月份中國鉬鐵生產商銷量為10132 噸，環比減少33.81%，同比減少30.24%。當前鉬市價格下跌較快，礦山成本壓力凸 顯，鉬價大幅下跌可能性不大，但受海外疫情影響，國際鉬市不確定性因素較多， 預計短期鉬精礦市場震蕩為主。 識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責

33、聲明 9 9 / 2222 Table_PageText 投資策略周報|有色金屬 二、有色金屬行業本周表現二、有色金屬行業本周表現 本周（3月21日至3月28日）申萬有色金屬指數（0.44%）表現低于滬深300指 數（1.56%），收于2677.36點。黃金指數上漲12.54%，收于13748.16點。申萬稀 土指數下跌0.83%，收于3706.78點；稀土永磁指數下跌1.84%，收于2470.35點。 圖圖1：中國有色金屬指數與滬深：中國有色金屬指數與滬深300指數走勢指數走勢 圖圖2：本：本周周有色各子行業表現有色各子行業表現 數據來源：Wind資訊、廣發證券發展研究中心 數據來源：Wind資訊、廣發證券發展研究中心 圖圖