【研報】計算機行業：5G已來車聯網&工業互聯網計算機受益標的全梳理-20200706[34頁].pdf

1、 - 1 - 市場數據市場數據(人民幣）人民幣） 市場優化平均市盈率 18.90 國金計算機指數 6680 滬深 300 指數 4420 上證指數 3153 深證成指 12433 中小板綜指 11495 相關報告相關報告 1.服務器行業持續高度景氣-計算機行業點 評 ，2020.7.3 2.布局信創正當時-計算機行業周觀點 ， 2020.6.29 3.下游復蘇有待進一步明確，重視龍頭回 調機會-計算機行業周觀點 ，2020.6.8 4.金蝶 VS 用友：國產 ERP 龍頭云轉型殊 途同歸-計算機行業報告 ，2020.6.7 5.為什么說 ARM 可能是國產計算架構的 最優選擇-計算機行業研究

2、，2020.5.24 翟煒翟煒 分析師分析師 SAC 執業編號：執業編號：S1130520020005 5 5G G 已來，車聯網已來，車聯網& &工業互聯網計算機受益標的工業互聯網計算機受益標的 全梳理全梳理 上周市場回顧上周市場回顧 上周上證綜指上漲 5.82%，深證成指上漲 5.25%，中小板指上漲 5.37%，創 業板指上漲 3.36%。中信計算機指數（CI005027）上漲 4.48%，在中信 30 個行業中漲幅排名第 17 位。 行業觀點行業觀點 R16 技術標準固定，技術標準固定，5G 行業應用加速行業應用加速。7 月 3 日晚，國際標準組織 3GPP 宣布 5G R16 標準正

3、式凍結，標志著 5G 第一個演進版本標準完成。相較于 R15 版本 R16 標準不僅增強了 5G 的功能，向各行業普及 5G 技術并催生新 的數字生態產業，而且在網絡能力擴展、挖潛以及降低運營成本等方面做了 改進，增強了 5G 超可靠低延遲通信（URLLC）的性能。我們認為，R16 標 準的凍結將使得 5G 在 ToB端應用加速，車聯網和工業互聯網充分受益。 車聯網車聯網產業鏈逐漸完善，預計產業鏈逐漸完善，預計 2025 年之后實現年之后實現 C-V2X全國覆蓋全國覆蓋。R16 標準 固定之后，面向車聯網應用將支持 V2V（車與車）和 V2I（車與路邊單元） 直連通信，通過引入組播和廣播等多種

4、通信方式，以及優化感知、調度、重 傳以及車車間連接質量控制等技術，實現 V2X支持車輛編隊、半自動駕駛、 外延傳感器、遠程駕駛等更豐富的車聯網應用場景。中國信通院報告顯示， 預計 2025 年以后我國將逐步實現 C-V2X 全國覆蓋，建成全國范圍內的多級 數據平臺，跨行業數據實現互聯互通，提供多元化出行服務。 5G 落地推動工業互聯網發展落地推動工業互聯網發展。工業互聯網此前發展較慢，我們認為關鍵因 素之一是通信層面的不足，過去的通信技術在工業互聯網領域應用具有一定 的局限，而隨著 R16 標準固定，5G 高連接速率、超低網絡延時、海量終端 接入、高可靠性等特征的實現，預計將大范圍在工業互聯網

5、中得到應用，這 使得一些以往受限于網絡接入而不能實現的工業場景在 5G 的加持下變得可 行。此外，5G 的超高帶寬、邊緣計算等能力均可以在工業互聯網領域找到 相應的應用場景。我們認為，隨著 5G 的落地，工業互聯網有望進入發展的 快車道。 投資投資建議建議 推薦關注車聯網龍頭中科創達、四維圖新、德賽西威，彈性標的雄帝科技， 工業互聯網龍頭用友網絡等。 風險提示風險提示 5G 落地進度不及預期。 4668 5112 5557 6001 6445 6889 7334 190705 191005 200105 200405 國金行業 滬深300 2020 年年 07 月月 06 日日 創新技術與企業

6、服務研究中心創新技術與企業服務研究中心 計算機行業研究 買入 行業周報行業周報 證券研究報告 行業周報 - 2 - 內容目錄內容目錄 車聯網行業全景圖 .4 車聯網產業鏈梳理 .4 車聯網細分領域重要標的.8 工業互聯網全景圖 .18 工業互聯網的內涵 .18 工業互聯網國家政策推動.19 工業互聯網市場空間測算.21 工業互聯網的主要參與者.21 工業互聯網領域重要標的.24 行業回顧與展望 .30 一周行情回顧 .30 一周行業重點公告 .31 一周行業新聞 .31 投資建議 .32 風險提示 .32 圖表目錄圖表目錄 圖表 1：5G 標準推進路線圖 .4 圖表 2：3GPP C-V2X標

7、準研究進展.5 圖表 3：中國 5G-V2X推進情況 .6 圖表 4：C-V2X產業架構圖 .6 圖表 5：車聯網產業鏈廠商梳理 .7 圖表 6：車聯網應用分類.8 圖表 7：C-V2X 產業化路徑及時間表 .8 圖表 8：中科創達 Kanzi 人機交互系統.9 圖表 9：中科創達 2015-2020Q1 營業收入情況 .9 圖表 10：中科創達 2015-2020Q1 歸母凈利潤情況.9 圖表 11：四維圖新產品圖 .10 圖表 12：全資子公司杰發科技研發出自主可控的TPMS芯片 . 11 圖表 13：德賽西威 2015-2020Q1 營業收入情況 . 11 圖表 14：德賽西威 2015

8、-2020Q1 歸母凈利潤情況. 11 圖表 15：德賽西威智能駕駛艙.12 圖表 16：德賽西威公司三大業務群.12 圖表 17：千方科技 2015-2020Q1 營業收入情況 .12 圖表 18：千方科技 2015-2020Q1 歸母凈利潤情況.12 圖表 19：千方科技與阿里云合作打造“城市大腦交管聯合解決方案”.13 圖表 20：金溢科技智慧公路系統概況 .14 rQqPsMxPrRrOpPqPtNrPpM9P8Q8OtRqQpNoOfQqQrOjMpPoR9PoOzRNZsPrNxNmRwO 行業周報 - 3 - 圖表 21：金溢科技四大 IT 集團信創產業鏈布局 .14 圖表 22

9、：萬集科技 ETC 系列產品 .14 圖表 23：2019 鴻泉物聯營業收入構成.15 圖表 24：鴻泉物聯產品一覽 .15 圖表 25：銳明技術車聯網產品一覽.16 圖表 26：公交車綜合監測智能化解決方案技術嵌入 .16 圖表 27：公司城市一卡通終端已取得巨大成功 .17 圖表 28：云服務和人工智能在智慧交通 3.0 的運用.18 圖表 29：工業互聯網的實質內涵是數據+模型=服務 .18 圖表 30：工業互聯網平臺體系架構.19 圖表 31：四大行動計劃加快工業互聯網平臺發展.19 圖表 32：2018 年工業互聯網創新發展工程支持項目中的雙跨平臺項目 .20 圖表 33：2019

10、年跨行業領域工業互聯網平臺清單 .20 圖表 34： “10 家雙跨平臺企業”綜合能力排位.21 圖表 35：全球工業互聯網市場規模.21 圖表 36：全球工業互聯網平臺市場規模.21 圖表 37：工信部第一批智能制造系統解決方案推薦供應商.22 圖表 38：樹根互聯的整體技術架構.23 圖表 39：富士康工業互聯網平臺 BEACON整體技術架構.24 圖表 40：僑興集團智能工廠采用用友精智工業互聯網平臺.25 圖表 41：Cloudiip 能源云平臺應用業績 .26 圖表 42：基于 Cloudiip 助力全生命周期的工業智能制造 .26 圖表 43：能科股份生產力中臺示意圖 .27 圖表

11、 44：柏楚電子產品系列 .27 圖表 45：SMOM賽意制造運營管理平臺入選鯤鵬生態 .28 圖表 46：賽意“工業手環”服務設備產業鏈上下游三大主體 .29 圖表 47：漢得信息智能制造中六大系統的互動情況 .29 圖表 48：針對制造型企業打造的智能工廠解決方案 .29 圖表 49：漢得信息產品及解決方案.30 圖表 50：漢得信息全球合作伙伴 .30 圖表 51：漢得信息云計算合作伙伴.30 圖表 52：上周計算機指數漲跌情況.30 圖表 53：上周計算機板塊個股漲幅前五（單位：元）.31 圖表 54：上周計算機板塊個股跌幅前五（單位：元）.31 行業周報 - 4 - 車聯網行業車聯網

12、行業全景圖全景圖 車聯網車聯網產業鏈梳理產業鏈梳理 R16 標準凍結，標準凍結，5G 將從“能用”晉級到“好用”將從“能用”晉級到“好用” 。7 月 3 日晚，國際標準 組織 3GPP 宣布 5G R16 標準正式凍結，標志著 5G 第一個演進版本標準 完成。相較于 R15 版本，R16 標準不僅增強了 5G 的功能，向各行業普及 5G 技術并催生新的數字生態產業，而且在網絡能力擴展、挖潛以及降低運 營成本等方面做了改進，增強了 5G 超可靠低延遲通信（URLLC）的性能。 R16 標準的推出，將加速 5G 在垂直行業的需求與消費級市場補貼落地。 車聯網與工業互聯網行業將充分收益車聯網與工業互

13、聯網行業將充分收益。面向車聯網應用，R16 標準支持了 V2V（車與車）和 V2I（車與路邊單元）直連通信，通過引入組播和廣播等 多種通信方式，以及優化感知、調度、重傳以及車車間連接質量控制等技 術，實現 V2X 支持車輛編隊、半自動駕駛、外延傳感器、遠程駕駛等更豐 富的車聯網應用場景；面向工業互聯網應用，引入新技術支持 1 微秒同步 精度、0.5-1 毫秒空口時延、高可靠性和靈活的終端組管理，最快可實現 5 毫秒以內的端到端時延和更高的可靠性，提供支持工業級時間敏感。 圖表圖表1：5G標準推進路線圖標準推進路線圖 來源：3GPP 官網，國金證券研究所 車聯網（V2X）是物聯網的一個分支，是車

14、與外界進行信息交換的一種通 信方式，包括：車與車之間的直接通信（V2V） 、汽車與行人通信（V2P） 、 汽車與道路基礎設施通信（V2I） ，以及車輛通過移動網絡與云端進行通信 （V2N） 。 車聯網兩大技術標準之爭車聯網兩大技術標準之爭。目前，國際上有兩套針對車聯網的技術標準， 分別為以日本、美國為代表主導的 DSRC 和中國主導的 C-V2X。DSRC 是 基于 WiFi 演進的技術，它利用 IEEE 802.11p，在車載環境（WAVE）中添 加無線接入，允許車輛之間以及車輛和路邊基礎設施之間的低延遲通信。 現階段其延時已能夠滿足主動安全所需要 20ms 以內的延時需求。DSRC 技術更

15、成熟，商用化程度領先技術更成熟，商用化程度領先。美國交通部在 2014 年將 DSRC 確認為 V2V 的標準，并希望在 2023 年開始 100%新車安裝 DSRC。此外，歐洲 和日本也都采用 DSRC 標準，并推出了相關的網聯汽車計劃。C-V2X （Cellular-V2X）是基于）是基于 3G/4G/5G 等蜂窩網通信技術演進形成的車用無等蜂窩網通信技術演進形成的車用無 線通信技術線通信技術。包含了兩種通信接口：一種是車、人、路之間的短距離直接 通信接口（PC5） ，另一種是終端和基站之間的通信接口（UU） ，可實現長 距離和更大范圍的可靠通信。 5G R16 標準固定，將推動標準固定，

16、將推動 LTE-V2X 標準向標準向 5G-V2X方向的演進。方向的演進。C-V2X 是基于 3GPP全球統一標準的通信技術，包含 LTE-V2X和 5G-V2X等，從 技術演進角度講，LTE-V2X支持向 5G-V2X平滑演進。C-V2X 的標準化可 行業周報 - 5 - 以分為 LTE-V2X、LTE-eV2X 和 5G-V2X 等 3 個階段。其中，支持 LTE- V2X 的 3GPP R14 版本標準已于 2017 年正式發布；支持 LTE-V2X 增強 （LTE-eV2X）的 3GPP R15 版本標準于 2018 年 6 月正式完成；支持 5G- V2X 的 3GPP R16+版本

17、標準宣布于 2018 年 6 月啟動研究，將與 LTE- V2X/LTE-eV2X 形成互補關系。同時，2018 年 10 月，工信部已宣布使用 LTE-V2X 的計劃，并專門為聯網汽車預留了頻譜。但基于 4.5G 的 LTE- V2X 仍無法完全滿足車聯網所需的低時延、高可靠性等要求，車聯網行業 盡管前景廣闊卻發展緩慢。隨著 R16 標準的固定，5G 技術的超低時延、 廣連接和高可靠性特征將逐漸顯現，可滿足車聯網數據采集和處理的及時 性要求，將推動 LTE-V2X標準向 5G-V2X方向的演進，車聯網行業有望隨 著 5G 商用進入快速發展階段。 圖表圖表2：3GPP C-V2X標準研究進展標

18、準研究進展 來源：中國信通院C-V2X 白皮書 ，國金證券研究所 中國中國 5G-V2X 技術在業內加速推進技術在業內加速推進。2019 年 1 月 15 日，重慶車檢院聯合 聯通、華為共建“5G-V2X”自動駕駛創新平臺。2020 年 1 月 15 日，全沃 爾沃汽車與中國聯通正式簽署 5G 戰略合作協議，宣布雙方將聯手推動 5G-V2X 技術在中國的發展。2020 年 2 月 24 日，高鴻股份表示公司攜手 華為在 5G 車聯網領域共同推進 5G-V2X 技術標準化及產業發展，同時， 高通宣布將于 2021 年發布吉利全球首批支持 5G 和 C-V2X 的量產車型， 公司將為這些量產車型提

19、供 5G 和 C-V2X產品。2020 年 3 月 24 日，工信 部發布工業和信息化部關于推動 5G 加快發展的通知 ，文件表示要推動 5G、LTE-V2X 納入智慧城市、智能交通建設的重要通信標準和協議，并開 展 5G-V2X 標準研制及研發驗證。2020 年 6 月 9 日金溢科技董秘表示， 2019 年 10 月，公司作為華為 5G 工業模組的首發合作伙伴，開始了基于 5G+V2X的研究，預計會在 2020 年推出相關產品。2020 年 6 月 16 日， 廣汽新能源推出首款緊湊型 SUV 產品埃安 v，該產品支持 5G-V2X智能通 訊。2020 年 6 月 23 日，深蘭科技攜手華

20、為在天津生態城率先發布全國領 先的智慧公交出行應用示范，通過 5G-V2X 車路協同系統強大的網絡和計 算能力實現云與人、車、路的深度協同，使自動駕駛車輛出行更加安全。 行業周報 - 6 - 圖表圖表3：中國：中國5G-V2X推進情況推進情況 時間時間 主題主題 內容內容 2019 年年 1 月月 15日日 重慶檢院、中國聯重慶檢院、中國聯 通、華為通、華為 共建“5G-V2X”自動駕駛創新平臺。 2020 年年 1 月月 15日日 沃爾沃、中國聯通沃爾沃、中國聯通 簽署 5G 戰略合作協議，宣布雙方將聯手推動 5G-V2X技術在中國的發展。 2020 年年 2 月月 24日日 高鴻股份、華為

21、高鴻股份、華為 在 5G 車聯網領域共同推進 5G-V2X技術標準化及產業發展。同時，高通宣布將于 2021 年發布吉利全球首批支持 5G 和 C-V2X的量產車型，公司將為這些量產車型提供 5G 和 C-V2X產品。 2020 年年 3 月月 24日日 工信部工信部 推動 5G、LTE-V2X納入智慧城市、智能交通建設的重要通信標準和協議，并開展 5G- V2X標準研制及研發驗證。 2020 年年 6 月月 9 日日 金溢科技金溢科技 2019 年 10 月，公司作為華為 5G 工業模組的首發合作伙伴，開始了基于 5G+V2X的研 究，預計會在 2020 年推出相關產品。 2020 年年 6

22、 月月 16日日 廣汽新能源廣汽新能源 推出首款緊湊型 SUV產品埃安 v，該產品支持 5G-V2X智能通訊。 2020 年年 6 月月 23日日 深蘭科技、深蘭科技、華為華為 在天津生態城率先發布全國領先的智慧公交出行應用示范，通過 5G-V2X車路協同系統 強大的網絡和計算能力實現云與人、車、路的深度協同。 來源：公開資料，國金證券研究所 C-V2X 的產業架構由的產業架構由 C-V2X 產業鏈、產業支撐及產業推進構成產業鏈、產業支撐及產業推進構成。C-V2X 產業鏈主要包括通信芯片、通信模組、終端設備、整車、智能道路、測試 驗證以及運營與服務環節，其中的參與方包括芯片廠商、設備廠商、主機

23、 廠、方案商、電信運營商、交通運營部門和交通管理部門等。C-V2X 產業 支撐方面包括科研院所、標準組織、投資機構及關聯的技術產業。C-V2X 產業推進方面包括鏈接建立、能力增強和應用升級。 圖表圖表4：C-V2X產業架構圖產業架構圖 來源：中國信通院，國金證券研究所 車聯網產業鏈主要包括車聯網產業鏈主要包括通信芯片及模組制造商通信芯片及模組制造商、車載設備制造商、汽車制、車載設備制造商、汽車制 造商、汽車信息服務商造商、汽車信息服務商 TSP、高精度地圖、高精度地圖、電信運營商等環節電信運營商等環節。目前，我 國車聯網產業鏈已基本完成布局： 產業鏈上游產業鏈上游：主要為通信芯片及通信模組，代

24、表性廠商有華為、大唐 通信、高通、高新興、高鴻股份等。 產業鏈中游產業鏈中游：主要為車載終端設備、智能駕駛艙、整車制造、路側設 備及邊緣服務等。車載設備制造商有大唐、德賽西威、東軟集團、銳 明技術、航盛電子、路暢科技、飛歌、索菱等；智能駕駛艙有德賽西 威、中科創達、鴻泉物聯、長信科技等；汽車制造商包括上海通用、 一汽奧迪、廣汽豐田等； 路側設備制造商有金溢科技、千方科技、萬 行業周報 - 7 - 集科技、大唐、華為、動人、星云互聯等；邊緣服務器領域有浪潮信 息、紫光股份（新華三） 、華為及烽火通信等。 產業鏈下游產業鏈下游：主要為汽車信息服務商 TSP、高精度地圖、智慧交通服 務平臺、公交 S

25、aaS、通信運營等。其中 TSP 服務能夠同時對接用戶、 車輛、網聯、內容和終端硬件，是產業鏈的核心環節，其主要功能包 括導航、緊急救援、自動求助、車況檢測、娛樂系統等，代表性廠商 有通用 Onstar、豐田 G-Book 等。高精密地圖廠商包括四維圖新、凱 立德、高德地圖等。智慧交通領域如千方科技、易華錄、銀江股份等； 公交 SaaS 領域以雄帝科技和深藍科技為代表；移動運營商則為中國 移動、聯通和電信。 圖表圖表5：車聯網產業鏈車聯網產業鏈廠商廠商梳理梳理 來源：Wind，國金證券研究所 車聯網應用車聯網應用主要包括信息服務類應用、汽車智能化類應用及智慧交通類應主要包括信息服務類應用、汽車

26、智能化類應用及智慧交通類應 用用。狹義的車聯網應用通常指車載信息服務類應用，即通過車輛把車主與 各種服務資源整合在一起；廣義的車聯網應用還包括面向交通的安全效率 類應用以及以自動駕駛為基礎的協同服務類應用。車聯網的應用，基本可 分為三類：信息服務類應用（針對用戶體驗） 、汽車智能化類應用（針對車 輛駕駛） 、智慧交通類應用（車路協同） 。 行業周報 - 8 - 圖表圖表6：車聯網應用分類：車聯網應用分類 來源：中國信通院，國金證券研究所 預計預計 2025 年之后將實現年之后將實現 C-V2X 全國覆蓋全國覆蓋。根據中國信通院報告顯示， 2019-2021 年為 C-V2X 產業化部署導入期。

27、在這一階段，C-V2X 通信設 備、安全保障、數據平臺、測試認證方面可基本滿足 C-V2X 產業化初期部 署需求。同時，在國家和聯網示范區、先導區及部分特定園區部署路側設 施，形成示范應用，車企逐步在新車前裝 C-V2X 設備，鼓勵后裝 C-V2X 設備，車、路部署相輔相成，形成良性循環，C-V2X 生態環境逐步建立， 探索商業化運營模式。2022-2025 年為 C-V2X 產業化部署發展期，根據前 期示范區、先導區建設經驗，形成可推廣的商業化運營模式，在全國典型 城市和道路進行推廣部署，并開展應用。2025 年以后為 C-V2X 產業高速 發展期，逐步實現 C-V2X 全國覆蓋，建成全國范

28、圍內的多級數據平臺，跨 行業數據實現互聯互通，提供多元化出行服務。 圖表圖表7：C-V2X 產業化產業化路徑及時間表路徑及時間表 來源：華為，國金證券研究所 車聯網車聯網細分領域重要標的細分領域重要標的 操作系統領域：中科創達操作系統領域：中科創達頂級智能終端操作系統平臺提供商頂級智能終端操作系統平臺提供商 中科創達是頂級智能終端操作系統平臺技術及解決方案提供商中科創達是頂級智能終端操作系統平臺技術及解決方案提供商。公司 智能軟件、智能網聯汽車、物聯網三大業務協同并進。2013 年，公司 開始正式布局智能汽車業務，目前已經在全球擁有超過 100 家智能網 聯汽車客戶，同時與高通、Intel、T

29、I、ANX 等多家產業伙伴成立聯合 實驗室，構筑強大的生態體系，助力車聯網產品的智能化以及創新。 行業周報 - 9 - 此外，公司還擁有智能視覺人工智能技術，將在 5G 商用落地后將持續 發力。 圖表圖表8：中科創達中科創達Kanzi人機交互系統人機交互系統 來源：中科創達，國金證券研究所 公司三大業務共同助推業績穩步上公司三大業務共同助推業績穩步上升升，智能網聯汽車業務，智能網聯汽車業務增速迅猛增速迅猛。 2019 年公司實現營業收入 18.27 億元，較去年同比增長 24.74%，實 現歸母凈利潤 2.38 億元，較 18 年同比增長 44.63%。其中，智能軟件 業務實現營收 9.67

30、億元，同比增長 13.83%，智能網聯汽車業務實現 營業收入 4.81 億元，較去年同期增長 72.27%，該業務持續高速增長， 物聯網業務實現營收 3.79 元，同比增長 12.80%。2020 年第一季度， 公司營收 4.42 億元，同比增長 32.02%，歸母凈利潤 0.67 億元，同比 增長 32.35%，未受到疫情較大影響. 圖表圖表9：中科創達中科創達2015-2020Q1營業收入情況營業收入情況 圖表圖表10：中科創達：中科創達2015-2020Q1歸母凈利潤情況歸母凈利潤情況 來源：Wind，國金證券研究所 來源：Wind，國金證券研究所 公司募集資金重點發展車聯網項目公司募集

31、資金重點發展車聯網項目，并開始布局，并開始布局 5G 終端終端。2020 年 2 月公司發布定增預案，擬用 39%于智能網聯汽車操作系統，22%用于 智能駕駛輔助系統。此次超過 50%的募集資金將用于車聯網項目的開 發創新，在操作系統方面，準備進一步打造全新的智能網聯汽車操作 系統，同時，研發全連接的智能輔助系統 SmartDrive。此外，13%的 募集資金將用于 5G 智能終端認證平臺，公司開始布局 5G 終端，順應 5G 商用即將落地的趨勢，攜手上下游廠商進行戰略布局。 高精密地圖領域：四圖維新高精密地圖領域：四圖維新國內高精地圖領導者國內高精地圖領導者 公司是作為國內高精度地圖龍頭廠商

32、，深耕高精度地圖公司是作為國內高精度地圖龍頭廠商，深耕高精度地圖數數年，擁有專年，擁有專 業的數據采集團隊，公司主要地圖產品精度、覆蓋度均處于行業前列。業的數據采集團隊，公司主要地圖產品精度、覆蓋度均處于行業前列。 2019 年公司面對全球汽車產業的加速重構，開始加速推進高精度地圖、 高精度定位、自動駕駛、汽車電子芯片、位置大數據、車聯網等新業 行業周報 - 10 - 務的商業化進程，同時，公司通過四維智聯、杰發科技等子公司，進 一步完善車聯網產業鏈布局，致力于成為自動駕駛時代一體化解決方 案提供廠商。 圖表圖表11：四維圖新產品圖四維圖新產品圖 來源：四維圖新官網，國金證券研究所 公司經營狀

33、況穩定，研發投入持續加大。公司經營狀況穩定，研發投入持續加大。2019 年全年公司營業收入 23.10 億元，同比增長 8.25%，實現歸母凈利潤 3.39 億元，同比下滑 29.20%，凈利潤下滑主要是由于利潤率較高的芯片業務收入降低。 2019 全年研發投入 13.09 億元，同比增長 12.26%，公司大幅加大研 發力度，保持領域競爭優勢、鞏固行業壁壘。其中，2019 年全年導航 業務收入 8.31 億元，同比增長 7.18%，占據公司總體營收的 35.97%， 業務平穩發展。車聯網業務實現營收 6.97 億元，同比增長 28.60%， 占總營收的 30.17%，芯片業務實現營收 4.0

34、8 億元，同比下滑 29.53%。 與華為在高精度地圖領域與華為在高精度地圖領域戰略合作，推動公司在自動駕駛領域業績增戰略合作，推動公司在自動駕駛領域業績增 長。長。2019 年 4 月，公司與華為簽訂戰略合作協議，公司將為華為提供 高精度地圖測試驗證服務，并共同完成華為自動駕駛驗證項目。后續， 公司有望通過華為訂單進一步拓展國內市場，迎來業績增量。同時， 2020 年特斯拉有望加大在中國區域銷售力度，公司作為特斯拉主要供 應商，預計將受益，迎來較大增長。公司與特斯拉、華為、寶馬等企 業建立穩定合作關系，業績得到保障。 芯片研發成果亮眼，打破國外企業在國內的壟斷地位，業績有望爆發。芯片研發成果

35、亮眼，打破國外企業在國內的壟斷地位，業績有望爆發。 公司全資子公司合肥杰發科技自主設計的胎壓監測芯片（TPMS 芯片） 成功研制，并具備量產能力，首次打破國外廠商在該領域的壟斷地位， 實現自主可控。同時該領域市場空間廣闊，隨著自主可控的推進，杰 發科技研發的 TPMS 芯片有望在國內市場得到廣泛推廣，為公司帶來 新的盈利增長點。 行業周報 - 11 - 圖表圖表12：全資子公司杰發科技研發出自主可控的全資子公司杰發科技研發出自主可控的TPMS芯片芯片 來源：雪球，國金證券研究所 智能駕駛艙和智能駕駛艙和 ADAS領域：德賽西威領域：德賽西威自主智能底座艙龍頭自主智能底座艙龍頭 公司是國內自主智能座艙龍頭企業公司是國內自主智能座艙龍頭企業。德賽西威前身是由飛利浦汽車音 響、香港金山、惠州市工業發展總公司于 1986 年成立的中歐電子工業 有限公司，2010 年德賽集團收購西門子 VDO 的全部股份，公司正式 完成國有化，是國內自主智能座艙龍頭企業。公司 30 余年來專注于人、 機器和生活方式的整合，為智能座艙、智能駕駛以及網聯服務提供創 新、智能的產品解決方案。 公司公司經營狀況良好，經營狀況良好，加大研發力度。加大研發力度。2019 年公司實現營業