畢馬威：2022年上半年中國股權投資動態報告（33頁）.pdf

1、 2022 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙) 中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢 (中國) 有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。摘要2022年上半年(以下簡稱“2022H1”)，疫情反復、經濟增速放緩、復雜多變的國際形勢給創投市場帶來了較大不確定性，PE/VC的投資、募資和退出均受到了不同程度影響。但是6月以來，隨著疫情逐漸得到控制、國家一系列穩增長措施出臺，市場信心不斷修復，6月投融資市場反

2、彈。隨著宏觀經濟不斷修復，下半年投融資市場有望持續回暖。募資市場新成立基金數量小幅增加，但總規模減少。2022H1的PE/VC市場新成立基金共4,683只，比去年同期小幅增長3% 。從基金認繳規模來看，上半年新成立基金規模3,069億美元，同比減少8%。2022H1新成立的基金以成長型、政府引導基金和母基金為主，從規模來看分別占比65%、15%和11%。其中新成立政府引導基金規模達456億美元，是2021年同期的兩倍，超越母基金和風險基金成為排名第二的主要基金類型。從地區來看，江蘇、江西、浙江、四川等四省的新成立基金募資總額均超200億美元。成都高新區產業投資基金（目標募集規模94億美元）、江

3、西現代產業引導基金（目標募集規模90億美元）和四川省綠色低碳優勢產業基金（目標募集規模47億美元）推升了江西、四川等省的募資規模。2022H1中國股權投資動態投資市場2022H1的PE/VC市場投資金額和數量雙雙下降。上半年總投資規模為646億美元，較去年同期下降6%，其中二季度部分地區受到疫情沖擊，疊加外部環境不確定等因素，投資總額下降26%。不過，隨著疫情防控總體向好，經濟步入修復通道，6月投資反彈，比5月環比增加62%。從投資數量看，上半年PE/VC市場總投資數量為3,610筆（包括未披露金額的項目），較去年同期下降21%。與此同時，投資呈現投早、投小特點，投資機構更加關注長期價值的實現

4、。上半年種子輪、天使輪和A輪等早期投資數量顯著增加，投資筆數占投資總數量的68%，同比上升17個百分點。2 2022 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙) 中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢 (中國) 有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。從行業來看，2022H1投資金額前十的行業占PE/VC投資市場比重持續上升。上半年投資金額前十行業占PE/VC投資市場的比重為92%，比2019年提升

5、13個百分點。投資規模位居前五的是IT及信息化、醫療健康、制造業、能源及礦業、互聯網，分別占比22%、17%、12%、11%、8%。在政策的支持下，半導體、高端制造業、硬科技等賽道活躍。在推動雙碳目標的背景下，新能源和清潔能源持續活躍，投資金額從去年的第八上升至第四。另外，以區塊鏈為底層技術的元宇宙、Web3.0等投資亦受到資本青睞。從地區分布來看，吸引投資金額排名前十的國內省份中前五名相對固定，受疫情等多因素影響，除江蘇的交易金額同比上升9%外，其他四省份同比降幅在40%左右。此外，前十省份中的重慶、安徽等則實現了逆勢上漲。從城市來看，深圳受去年同期高基數效應等因素影響，交易金額同比下降53

6、%。國際方面，今年上半年有中國PE/VC機構參與的對海外企業投資的交易金額達111億美元，占總交易金額的17%。2022H1共有397家“專精特新”小巨人企業獲得不同輪次的投資，已經超過去年全年的284家，關注度進一步提升。其中，半導體芯片（50家）、高端制造（47家）、機械設備（41家）占比最多。2022H1中國股權投資動態退出市場受資本市場波動影響，退出交易數量較同期下降。2022H1，PE/VC退出交易數量1,404例，較2021年同期下降44%。其中一季度發生821筆退出交易，同比下降47%；二季度發生583筆退出交易，同比下降41%。以IPO方式實現退出的交易占比76%，占比進一步提

7、升。其中，在A股實現退出的交易占比達92%，在港股退出交易占比為8%，受中美貿易關系復雜多變等因素的影響，中概股在美股市場遇冷，上半年沒有獲投企業在美股市場實現退出。企業服務、IT及信息化的回報率均超10倍，領先于其他獲投行業。趨勢展望巨大市場潛力和資本市場進一步加大對外開放使得國際資本持續看好中國投資機遇；在政策大力支持下，高端制造業、硬科技、清潔能源和ESG投資等賽道投資熱度不減；投早、投小趨勢益發明顯，投資機構更加關注長期價值實現，與“專精特新”型企業共同成長。3 2022 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙) 中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢 (中國) 有限公司 中國有限責任公

8、司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。目錄2022H1中國股權投資動態323334附錄聯系我們關于畢馬威中國04趨勢展望2802投資1518投資概況：投資市場遇冷，投資金額和數量下降行業分布：行業集中度持續提高，區塊鏈投資發展迅速地區分布：北上廣穩居前三，北京、上海、深圳受疫情影響交易金額下降，重慶、安徽等地逆勢上漲專精特新企業：2022H1獲投企業數量超過去年全年，半導體芯片、高端制造持續獲得資本青睞2.12.22.32.40

9、3退出242425262627受資本市場波動影響，退出交易數量較同期下降以IPO方式實現退出的交易占比76%，較同期提升17%美股遇冷，IPO退出更加集中于A股科創版與創業板對PEVC退出發揮著重要作用企業服務、IT及信息化等賽道IPO退出回報率居前PE/VC在IPO中的滲透率仍然維持高位3.13.23.33.43.53.601募資募資概況：新成立基金數量小幅增加，但總規模減少基金類型：新成立政府引導基金規模翻番，母基金同比增長29%幣種分布：新成立人民幣基金規模下降，但外幣基金同比上升84%地區分布：江蘇、江西、浙江、四川等多省募資總金額均超200億美元1.11.21.31.40507111

10、0202201募資5 2022 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙) 中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢 (中國) 有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。募資概況：新成立基金數量小幅增加，但總規模減少2022H1的PE/VC市場新成立基金共4,683只，與去年同期的4,542只新成立基金數基本持平，小幅增長3% (圖1)。其中，一季度新成立基金2,585只，同比增長15%；二季度新成立2,098只，

11、同比下降8%。從基金認繳規模來看，上半年新成立基金規模3,069億美元，同比減少8%。其中一季度1,514億美元, 二季度1,554億美元，同比分別下降8%和9%。數據來源：投中數據，畢馬威分析2022H1中國股權投資動態圖圖 1 1新成立基金數量及認繳總規模，季度新成立基金數量及認繳總規模，季度0500100015002000250030003500400005001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5005,000Qtr1Qtr2Qtr3Qtr4Qtr1Qtr2Qtr3Qtr4Qtr1Qtr2Qtr3Qtr4Qtr1Qtr2Qtr3Qtr4Qtr1Qt

12、r2Qtr3Qtr4Qtr1Qtr2201720182019202020212022認繳規模, 億美元新募集基金數量，支，右軸6 2022 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙) 中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢 (中國) 有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。2022年上半年募資市場結構向頭部聚集這一特點益發凸顯。從金額和數量的分布來看，1億美金以下的新成立基金占比88%，但資金總額占

13、比只有12%, 比2021年16%的占比進一步下降4個百分點；50億美金以上的基金數量占比僅0.2%，但金額占比達23%，比2021年的占比上升3個百分點（圖2）。數據來源：投中數據，畢馬威分析2022H1中國股權投資動態圖圖 2 2基金按規模分布情況基金按規模分布情況88.2%11.7%10.4%28.8%1.3%36.2%0.1%6.0%0.1%17.3%0%20%40%60%80%100%100億美金7 2022 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙) 中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢 (中國) 有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會

14、計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。數據來源：投中數據，畢馬威分析注：不同基金類型的解釋請參見附錄2022H1中國股權投資動態圖 2022H1不同類型新成立基金規模占比圖 2022H1不同類型新成立基金規模占比天使基金, 0.01%并購基金, 0.1%母基金, 10.6%政府引導基金, 14.9%成長基金, 64.9%基建基金, 1.7%風險基金, 7.8%2022H1新成立的基金以成長型、政府引導基金和母基金為主，從規模來看分別占比65%、15%和11% (圖3)。其中占比最高的成長型

15、基金規模為1,992億美元，較2021年同期的2,048億美元小幅下降3%。政府引導基金和母基金上半年表現亮眼，均實現了不同程度的正增長。其中新成立政府引導基金規模為456億美元，在2021年同期229億美元的基礎上翻了一番，超越母基金和風險基金成為排名第二的主要基金類型。新成立母基金規模為324億美元，較去年同期252億美元規模上漲29%（圖4）?；痤愋停盒鲁闪⒄龑Щ鹨幠７?，母基金同比增長29%8 2022 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙) 中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢 (中國) 有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會

16、計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。今年三月政府工作報告中明確提出“要發揮重大項目牽引和政府投資撬動作用，充分調動民間投資積極性”。2022年H1以政府引導基金和母基金為代表的產業基金在數量和規模上均增長顯著。其中新成立產業基金數量近90只，同比增長近40%；目標募集金額超10億美元的基金共26只，比去年同期增長60%以上（表1）。除了政策的引導和支持外，地方產業基金的高速發展也說明近年來區域和城市發展邏輯的變化。過去城市的發展，注重用良好的基礎建設吸引人口，然后用人口來消化房地產，再用

17、房地產收入來平衡財政收入。但是當下，地方政府更青睞依靠產業直接吸引更多的人口。與此前地方政府在傳統招商引資中主要對落戶企業采用直接補貼的方法相比，產業基金有成熟的退出機制，可以在盈利后循環投資新項目從而實現良性循環；地方政府作為參與股東，對于企業的發展也可以提供多方位的支持。2022H1中國股權投資動態數據來源：投中數據，畢馬威分析圖圖 主要基金類型規模變化，億美元主要基金類型規模變化，億美元05001,0001,5002,0002,500成長基金政府引導基金母基金風險基金9 2022 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙) 中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢 (中國) 有限公司 中國有限

18、責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載?；鹑Q所在地成立時間目標募集規模，億美元主要投資方向江西省現代產業江西省現代產業引導基金（有限引導基金（有限合伙）合伙）江西省 -贛州市2022-04-2889.6江西省創新創業和“2+6+N”產業、戰略性新興產業、現代服務業及其他符合條件的重點項目等。長興基金長興基金吉林省 -長春市2022-01-2047.3長興基金下設汽車產業、現代農業、光電信息、生物醫藥、科技創新、文化創意6

19、支主導基金。吉安市工業發展吉安市工業發展引導基金引導基金江西省 -吉安市2022-04-1140.9首期規模50億元人民幣，采取“1+N”母子基金相結合的運作方式，其中，“1”為引導母基金；“N”為包含電子信息產業發展基金和現代產業高質量發展基金兩只產業子基金在內的若干子基金。昆明市產業引導昆明市產業引導基金基金云南省 -昆明市2022-05-1629.5通過發揮資本優勢，探索資本鏈+產業鏈的招商功能，通過產融結合，產業聚集功能不斷擴大，推動一批新興企業落戶昆明。成都高新區天使成都高新區天使投資引導基金投資引導基金四川省 -成都市2022-03-1715.8以本區“3+3產業領域為主要投資方向

20、或研究培育方向，引導社會資本投向成都高新區種子期、初創期科技型企業。肥西政府投資母肥西政府投資母基金基金安徽省 -合肥市2022-02-1015.7圍繞新能源汽車全鏈條、高端智能制造、“產學研”一體化大健康三大戰新產業集群精準投資。沈陽市投資基金沈陽市投資基金遼寧省 -沈陽市2022-05-0615.1直接投資沈陽市重大項目，或依托重點項目、成批同類項目設立子基金。長沙先進儲能產長沙先進儲能產業投資基金業投資基金湖南省 -長沙市2022-06-0915.0助力長沙打造先進儲能材料國家級產業集群。貴州省新動能產貴州省新動能產業發展基金合伙業發展基金合伙企業企業（有限合伙有限合伙）貴州省 -貴陽市

21、2022-03-0214.9投資于貴州省域內具有發展前景、成長性好的工業企業。重點支持新能源電池及材料、醬酒、戰略性新興產業等工業產業發展。九江市工業產業九江市工業產業投資引導基金合投資引導基金合伙企業伙企業（有限合有限合伙伙）江西省 -九江市2022-04-1314.9投資于九江市首位產業和主導產業，重點支持戰略性新興產業、優勢主導產業中頭部企業。安徽省新興產業安徽省新興產業引導基金引導基金安徽省 -合肥市2022-06-3014.9新一代信息技術、新能源汽車和智能網聯汽車、高端裝備制造、新材料、智能家電、人工智能、生命健康、新能源和節能環保、數字創意、綠色食品等十大新興產業。沈陽市天使投資

22、沈陽市天使投資基金基金遼寧省 -沈陽市2022-05-1114.9圍繞沈陽市創新驅動發展戰略，促進科技成果轉化，通過市場化運作方式，對沈陽市重點領域創新型初創期企業實施股權投資。資料來源：投中數據，畢馬威分析表1 2022H1新成立目標募集規模10億美元及以上的政府引導基金2022H1中國股權投資動態10 2022 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙) 中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢 (中國) 有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全

23、球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。2022年上半年新成立人民幣基金數量為4,652只, 同比小幅上漲4%；人民幣基金規模2,307億美元, 同比下降21%（圖 5）。新成立外幣基金數量31只，同比下降37%；外幣基金規模762億美元，同比上升84%，主要源于安宏資本、華平投資分別設立的募資規模均超150億美元的大額基金（圖6）。幣種分布：新成立人民幣基金規模下降，但外幣基金同比上升84%數據來源：投中數據，畢馬威分析數據來源：投中數據，畢馬威分析2022H1中國股權投資動態圖圖 外幣基金募資數量及規模變化外幣基金募資數量及規模變化圖圖 人民幣基金募資數量及規模變化人民幣基金募資

24、數量及規模變化05001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,00005001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,500Qtr1Qtr2Qtr3Qtr4Qtr1Qtr2Qtr3Qtr4Qtr1Qtr2Qtr3Qtr4Qtr1Qtr2Qtr3Qtr4Qtr1Qtr2Qtr3Qtr4Qtr1Qtr2201720182019202020212022人民幣基金規模, 億美元人民幣基金數量, 支, 右軸0510152025303502004006008001,0001,2001,400Qtr1Qtr2Qtr3Qtr4Qtr1Qtr2Qtr3Qt

25、r4Qtr1Qtr2Qtr3Qtr4Qtr1Qtr2Qtr3Qtr4Qtr1Qtr2Qtr3Qtr4Qtr1Qtr2201720182019202020212022外幣基金規模, 億美元外幣基金數量, 支, 右軸11 2022 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙) 中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢 (中國) 有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。2022H1中國股權投資動態地區分布：江

26、蘇、江西、浙江、四川等多省募資總金額均超200億美元從新成立基金的數量來看，浙江、廣東、江蘇、山東等多省均在2022H1新成立了超500只基金。其中浙江省新成立基金數量為1,193只，遙遙領先，廣東、江蘇和山東的新成立基金數分別為833、605和515只。從目標募集金額來看，江蘇、江西、浙江、四川等四省的募資總金額均超200億美元，其中江蘇省以303億美元位居第一，其次江西、浙江和四川三省分別為241、236和210億美元（圖7）。江西現代產業引導基金（目標募集規模90億美元）、成都高新區產業投資基金（目標募集規模94億美金）、四川省綠色低碳優勢產業基金（目標募集規模47億美元）是江西和四川兩

27、省募資規模高企的主要原因。上海市2022H1新成立基金數量為29只，同比減少50%；目標募資額17億美元，同比下降92%。北京新成立基金數量48只，同比減少23%；目標募資額64億美元，同比增長10%。上海和北京兩地在二季度受影響更為顯著。其中上海市二季度新成立基金數量13只，較2021年同期的33只下降61%；二季度新基金認繳規模6億美元，相當于2021年同期3.4%的規模。北京二季度新成立基金數量19只，同比下降47%；認繳規模21億美元，同比小幅下降3%，15億美元規模海淀區穩保投資基金的設立支持了二季度基金規模。圖圖 20222022年年H1H1新成立基金目標募資額前十的省份新成立基金

28、目標募資額前十的省份數據來源：投中數據，畢馬威分析515576911210883353119337760577.397.799.0125.1136.1198.3209.6235.9240.5303.3山東省河南省天津市安徽省湖北省廣東省四川省浙江省江西省江蘇省募集基金數量募集資金規模，億美元12 2022 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙) 中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢 (中國) 有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中

29、的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。數據來源：投中數據，畢馬威分析2022H1中國股權投資動態圖圖 20222022年年H1H1新成立基金目標募資額前新成立基金目標募資額前1010的城市的城市從城市的分布情況來看，新成立基金數量排名前五的城市為嘉興、深圳、九江、蘇州、青島，均超200只。其中嘉興市新成立基金數量為601只，排名第一，其余幾市分別為415、275、205和201只。在目標募資額方面，成都以193億美元位居第一，武漢、天津、贛州、廣州以105、99、97、79億美元位居第二到第五位（圖8）。19760191352051233269693867.569.174.675.578.3

30、79.297.299.0105.1192.8杭州市嘉興市無錫市合肥市蘇州市廣州市贛州市天津市武漢市成都市募集基金數量募集資金規模，億美元13 2022 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙) 中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢 (中國) 有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。2022H1中國股權投資動態02投資15 2022 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙) 中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨

31、詢 (中國) 有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。從投資數量來看，2022H1的PE/VC市場總投資數量為3,610筆，較2021年上半年同比下降21%。從投資規模來看，上半年PE/VC市場總投資規模為646億美元，較去年同期下降6%，但是仍高于2020年。其中，一季度投資金額為417億美元，同比上升10%，但是二季度投資金額僅為229億美元，只有一季度投資金額的55%，同比下降26%。隨著疫情防控總體

32、向好，經濟步入修復通道，6月投資改善，環比增加62%（圖9）。從單筆投資規模來看，上半年單筆投資金額的中位數為315萬美元，比去年同期下降32%。投資概況：投資市場遇冷，投資金額和數量下降數據來源：投中數據，畢馬威分析注：投資數量包含未披露金額的交易數量2022H1中國股權投資動態圖圖 9 9PE/VCPE/VC投資金額和數量，季度投資金額和數量，季度0500100015002000250030000100200300400500600Qtr1 Qtr2 Qtr3 Qtr4 Qtr1 Qtr2 Qtr3 Qtr4 Qtr1 Qtr2 Qtr3 Qtr4 Qtr1 Qtr220192020202

33、12022投資金額，億美元投資數量，筆，右軸16 2022 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙) 中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢 (中國) 有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。從投資輪次分布來看，種子輪、天使輪和A輪等早期投資數量顯著增加，D輪及以后和戰略投資下降明顯。具體來看，A輪投資發生次數最多，高達1,610筆，同比上升46%；種子和天使輪838筆，同比上升83%，上升幅度最

34、大。戰略投資102筆，同比下降75%，下降幅度最大；其次是D輪及以后93筆，同比下降35%（圖10）。數據來源：投中數據，畢馬威分析從不同輪次的投資金額來看，種子輪、天使輪、A輪等早期投資金額同比上升，其中種子和天使輪投資金額39億美元，同比上升102%；A輪投資額200億美元，同比上升6%。其他輪次均出現不同程度下降，其中B輪投資140億美元，同比下降15%；C輪投資74億美元，同比下降43%；D輪及以后投資65億美元，同比下降45%；戰略投資21億美元，同比下降19%，遠遠小于2019年同期115億美元的投資規模（圖11）。2022H1中國股權投資動態圖圖 1010 PE/VCPE/VC按

35、輪次投資數量，筆按輪次投資數量，筆05001,0001,5002,0002,500Qtr1Qtr2Qtr3Qtr4Qtr1Qtr2Qtr3Qtr4Qtr1Qtr2Qtr3Qtr4Qtr1Qtr22019202020212022種子和天使輪A輪B輪C輪D輪及以后戰略投資17 2022 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙) 中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢 (中國) 有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉

36、載。數據來源：投中數據，畢馬威分析從投資幣種來看，人民幣是主要投資幣種。今年上半年人民幣投資額386億美元，較去年同期增加0.4%1；而上半年外幣投資額260億美元，較去年同期下降15%（圖12）。其中，外幣投資以美元為主。數據來源：投中數據，畢馬威分析2022H1中國股權投資動態圖圖 1111 PE/VCPE/VC按輪次投資金額，億美元按輪次投資金額，億美元圖圖 1212 人民幣和外幣投資金額和數量人民幣和外幣投資金額和數量050100150200250300350400450500Qtr1Qtr2Qtr3Qtr4Qtr1Qtr2Qtr3Qtr4Qtr1Qtr2Qtr3Qtr4Qtr1Qtr

37、22019202020212022種子和天使輪A輪B輪C輪D輪及以后戰略投資05001,0001,5002,0002,5003,000050100150200250300350400450500Qtr1 Qtr2 Qtr3 Qtr4 Qtr1 Qtr2 Qtr3 Qtr4 Qtr1 Qtr2 Qtr3 Qtr4 Qtr1 Qtr22019202020212022人民幣投資總額，億美元外幣投資總額，億美元人民幣投資數量，筆，右軸外幣投資數量，筆，右軸1 部分投資交易沒有披露幣種，由于多數未披露幣種的交易發生在國內，因此將未披露幣種的交易歸入人民幣。18 2022 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通

38、合伙) 中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢 (中國) 有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。從行業集中度來看，投資金額前十的行業占PE/VC投資市場比重持續上升。今年上半年投資金額前十行業占PE/VC投資市場的比重為92%，比2019年提升了13個百分點（圖13）。行業分布：行業集中度持續提高，區塊鏈投資發展迅速數據來源：投中數據，畢馬威分析2022H1中國股權投資動態圖圖 1313 投資

39、金額前十行業占投資市場比重投資金額前十行業占投資市場比重79%81%87%92%70%75%80%85%90%95%02004006008001,0001,2001,4001,6001,8002019202020212022H1前十行業投資額，億美元PE/VC市場總投資額，億美元前十行業投資額占比，%，右軸19 2022 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙) 中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢 (中國) 有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成

40、員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。數據來源：投中數據，畢馬威分析從行業投資規模來看，今年上半年投資規模位居前五的是IT及信息化、醫療健康、制造業、能源及礦業、互聯網，分別占比22%、17%、12%、11%、8%。投資規模前五的行業與去年基本一致，但人工智能從去年的第五名下降到今年的第七名。投資數量位居前五的是IT及信息化、醫療健康、制造業、消費升級、區塊鏈，分別占比25%、16%、16%、7%、6%（圖14）。2022H1中國股權投資動態圖 14 2022H1投資金額前十的行業圖 14 2022H1投資金額前十的行業23851227182842049956457090922.831.

41、034.634.646.350.3106.2117.6119.2162.1消費升級區塊鏈人工智能金融汽車行業互聯網能源及礦業制造業醫療健康IT及信息化投資數量, 筆投資金額, 億美元在推動“雙碳”目標的背景下，新能源和清潔能源等受到資本市場的青睞，疊加招商局資本聯合貝萊德集團和哈桑納投資等出資40億美元收購沙特阿美天然氣管道49%股權，推高了能源及礦業的投資額，使其從去年的第八名提升到今年的第四名。華興資本發布的2022年Q2投資人市場溫度調研顯示，清潔能源和節能環保賽道在一級市場交易活躍可能性和一級市場估值下半年走勢調研中均最受看好2。區塊鏈投資也發展迅速。從數量來看，區塊鏈投資數量由去年同

42、期的排名19躍升至今年的第7。從金額來看，區塊鏈投資額由去年同期的3.6億美元增加至今年上半年的31億美元，增長近十倍。與全球區塊鏈投資趨勢較為一致，根據中國信息通訊研究院的報告，2022 年前5 個月，全球面向區塊鏈基礎設施的投資已達到90億美元，超過去年全年投資總額。2 華興資本，2022年Q2投資人市場溫度調研，2022年7月，https:/ 年），2022年7月，http:/ 2022 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙) 中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢 (中國) 有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區

43、合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。根據標的企業的所在地區，吸引投資金額前十的國內省份中，廣東省位列第一，北京、上海緊隨其后。結合去年同期情況來看，北上廣基本穩居前三位，前五位的省份相對固定，除江蘇的交易金額小幅上升9%外，其他四省份均出現明顯下降，同比降幅情況為廣東（-36%）、北京（-46%）、上海（-44%）、浙江（-36%）。部分省份由于基數小，同比增幅飆升，其中重慶市交易金額從1億美元增加到16億美元，同比增幅高達1381%，上升勢頭最為強勁；安徽省交易金額從3億美元上升到14億美元，同比增加349%（

44、圖15）。地區分布：北上廣穩居前三，北京、上海、深圳受疫情影響交易金額下降，重慶、安徽等地逆勢上漲數據來源：投中數據，畢馬威分析2022H1中國股權投資動態圖圖 1515 2022H12022H1吸引投資金額排名前十省份吸引投資金額排名前十省份608548507493353282888876597.388.387.378.042.522.415.814.09.59.0廣東省北京市上海市江蘇省浙江省香港特別行政區重慶市安徽省山東省福建省交易數量，筆交易金額，億美元21 2022 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙) 中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢 (中國) 有限公司 中國有限責任公司，

45、畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。數據來源：投中數據，畢馬威分析結合月度數據來看，廣東一季度的交易金額低于北京、上海，4月吸引投資金額達27億美元，實現排名反超，主要受快時尚巨頭SHEIN在4月融資15億美元拉動。北京、上海二季度的交易金額分別同比下降61%、64%，但在6月分別環比增長72%、142%，說明兩地投資活躍度正快速恢復。從吸引投資金額排名前十的國內城市來看，排名情況基本與省份排名相似。深圳市維持排名第三

46、，但交易金額同比下降53%，降幅大于北京上海，除受疫情影響外，部分原因在于深圳2021年上半年投資活躍度較高（共486筆交易，總金額108億美元，同比增長139%），存在高基數效應（圖16）。近年來，深圳政府為了推動生物醫藥、半導體等熱門創投賽道的發展，已相繼出臺關于促進深圳風投創投持續高質量發展的若干措施深圳市關于建設香蜜湖國際風投創投街區的若干措施等促進政策。2022H1中國股權投資動態圖圖 1616 2022H12022H1吸引投資金額排名前十城市吸引投資金額排名前十城市54850740911224920328281236088.387.351.434.728.527.322.415.8

47、14.711.1北京市上海市深圳市廣州市杭州市蘇州市香港特別行政區重慶市南京市合肥市交易數量，筆交易金額，億美元從中國PE/VC機構參與國外企業投資情況來看，今年上半年國外交易金額達111億美元，占總交易金額的17%，交易金額排名前五的地區為沙特阿拉伯、美國、新加坡、加拿大、意大利。其中，招商局資本等對沙特阿美天然氣管道公司49%股權的收購金額高達40億美元，占國外交易總額的36%。22 2022 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙) 中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢 (中國) 有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行

48、政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。2022H1共有397家“專精特新”小巨人企業獲得不同輪次的投資，而去年全年僅284家。從行業分布來看，半導體芯片（50家）、高端制造（47家）、機械設備（41家）備受資本青睞；從投資金額來看，1億美元及以上企業達15家，去年全年僅14家（表2）。專精特新企業：2022H1獲投企業數量超過去年全年，半導體芯片、高端制造持續獲得資本青睞2022H1中國股權投資動態企業名稱企業名稱地區地區所屬行業所屬行業投資投資輪次輪次投資規模投資規模（億美元）（億美元）主要投資機構主要投資機

49、構蕪湖啟迪半導體有限公司蕪湖啟迪半導體有限公司安徽省半導體芯片非控制權收購3.0長飛光纖光纜股份有限公司、武漢睿芯投資管理有限公司等北京鎂伽機器人科技有限公司北京鎂伽機器人科技有限公司北京市高端制造C3.0高盛、亞投資本等航天科工火箭技術有限公司航天科工火箭技術有限公司湖北省機械設備B2.4北京橙葉投資基金管理有限公司安徽江南化工股份有限公司安徽江南化工股份有限公司安徽省化學工業非控制權收購2.1紫金礦業集團股份有限公司天津所托瑞安汽車科技有限公司天津所托瑞安汽車科技有限公司天津市應用及平臺B2.0平安資本、SK中國等北京匯通天下物聯科技有限公司北京匯通天下物聯科技有限公司北京市信息化服務D2

50、.0摯信資本、國投招商等深圳市歐瑞博科技有限公司深圳市歐瑞博科技有限公司廣東省應用及平臺E1.6華興新經濟基金、索菲亞家居股份有限公司等縱目科技縱目科技（上海上海）股份有限公司股份有限公司上海市應用及平臺E1.6遠海信達投資管理（天津）有限公司、上海臨芯投資管理有限公司等深圳市航順芯片技術研發有限公深圳市航順芯片技術研發有限公司司廣東省半導體芯片D1.6深投控、方廣資本、深創投等廣東佳納能源科技有限公司廣東佳納能源科技有限公司廣東省高端制造非控制權收購1.1贛州發展投資基金管理有限公司上海博泰悅臻電子設備制造有限上海博泰悅臻電子設備制造有限公司公司上海市IT及信息化其他C+1.1平安資本、井岡

51、山資本北京天地和興科技有限公司北京天地和興科技有限公司北京市信息化服務D1.0中電科核心技術創新基金管理（北京）有限公司、國家電投基金公司等浙江凌迪數字科技有限公司浙江凌迪數字科技有限公司浙江省信息化服務Pre-B1.0鼎暉投資等北京智齒博創科技有限公司北京智齒博創科技有限公司北京市應用及平臺D1.0軟銀集團、高瓴投資等上海臻格生物技術有限公司上海臻格生物技術有限公司上海市醫藥行業C1.0高盛、IDG資本等表2 2022H1上半年投資額1億美元及以上的專精特新“小巨人”企業資料來源：投中數據，畢馬威分析03退出24 2022 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙) 中國合伙制會計師事務所，畢馬

52、威企業咨詢 (中國) 有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。2022H1，PE/VC退出交易數量1,404例，較2021年同期下降44%。其中一季度發生821筆退出交易，同比下降47%；二季度發生583筆退出交易，同比下降41%（圖17）。受資本市場波動影響，退出交易數量較同期下降數據來源：投中數據，畢馬威分析2022H1中國股權投資動態圖圖 1717 PE/VCPE/VC機構退出交易數量，例機構退出交易

53、數量，例5836628037565626726426706417318536911133165612297801536980702794821583020040060080010001200140016001800Qtr1Qtr2Qtr3Qtr4Qtr1Qtr2Qtr3Qtr4Qtr1Qtr2Qtr3Qtr4Qtr1Qtr2Qtr3Qtr4Qtr1Qtr2Qtr3Qtr4Qtr1Qtr2201720182019202020212022在2022H1全部退出事件中，通過首次公開招募（IPO）方式退出的交易1,073例，占比76%，通過并購方式退出的交易為305例，占比22%。對比2021年上半年

54、，IPO與并購占全部退出交易比例分別為60%與37%，IPO退出占比進一步提高（圖18）。以IPO方式實現退出的交易占比76%，較同期提升17%25 2022 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙) 中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢 (中國) 有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。數據來源：投中數據，畢馬威分析2022H1中國股權投資動態圖圖 1818 PE/VCPE/VC機構退出方式，

55、例機構退出方式，例02004006008001,0001,2001,4001,6001,800Qtr1Qtr2Qtr3Qtr4Qtr1Qtr2Qtr3Qtr4Qtr1Qtr2Qtr3Qtr4Qtr1Qtr2Qtr3Qtr4Qtr1Qtr2Qtr3Qtr4Qtr1Qtr2201720182019202020212022并購IPO同行轉售相比去年同期，2022H1通過IPO實現退出的交易中，在A股實現退出的交易占比為92%，在港股退出交易占比為8%，受中美貿易關系復雜多變等因素的影響，中概股在美股市場遇冷，上半年沒有獲投企業在美股市場實現退出。一季度和二季度分別有63家和62家獲投企業在A股上市，

56、在港股上市的獲投企業分別為7家和4家（圖19）。美股遇冷，IPO退出更加集中于A股數據來源：投中數據，畢馬威分析圖圖 1919 獲投企業首次公開發行上市市場分布，家獲投企業首次公開發行上市市場分布，家020406080100120140160Qtr1Qtr2Qtr3Qtr4Qtr1Qtr2Qtr3Qtr4Qtr1Qtr2Qtr3Qtr4Qtr1Qtr2Qtr3Qtr4Qtr1Qtr2Qtr3Qtr4Qtr1Qtr2201720182019202020212022A股H股美股26 2022 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙) 中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢 (中國) 有限公司 中國有

57、限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。從獲投企業在A股上市的板塊分布中，可以看出，在科創板與創業板上市的獲投企業占比分別為35%與34%，兩者合計占比高達69%?？苿摪宓脑O立以及注冊制在創業板與科創版的推行，一方面為中小型創新企業的融資帶來更多“活水”，另一方面也拓寬了PE/VC機構的退出通道，有利于加大基金對中小型創新企業的投資(圖20)?？苿摪迮c創業板對PE/VC退出發揮著重要作用數據來源：投中數據，畢馬威分析202

58、2H1中國股權投資動態圖圖 2020 獲投企業獲投企業A A股板塊分布占比股板塊分布占比科創板, 47, 35%創業板, 46, 34%主板, 29, 21%北證, 13,9%三板, 1, 1%無論依照IPO發行價還是收盤價來計算的賬面退出回報率，企業服務、IT及信息化都遠遠領先于其他行業，是回報率較高的熱點賽道（表3）。企業服務、IT及信息化等賽道IPO退出回報率居前行業行業退出回報率（依退出回報率（依IPOIPO發行價計算）發行價計算）企業服務企業服務24.27ITIT及信息化及信息化11.38消費升級消費升級4.78人工智能人工智能3.95制造業制造業3.91化學工業化學工業2.72醫療

59、健康醫療健康2.36公用事業公用事業2.34電信及增值服務電信及增值服務1.88能源及礦業能源及礦業1.37表3 2022H1上半年投資額1億美元及以上的專精特新“小巨人”企業案例數據來源：投中數據，畢馬威分析27 2022 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙) 中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢 (中國) 有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。2022H1，中國企業在A股、港股及海外市場IPO數量

60、達203例，其中136家上市公司有PE/VC機構背景，IPOPE/VC機構滲透率達67%（圖21）。PE/VC在IPO中的滲透率仍然維持高位數據來源：投中數據，畢馬威分析2022H1中國股權投資動態圖圖 2121 2022H12022H1 IPOIPO中中PE/VCPE/VC滲透率滲透率雖然通過IPO方式退出可以為PE/VC機構帶來較高的投資回報，也有助于提升機構的知名度和市場影響力，但也應注意到IPO對企業資質要求較嚴格，IPO所需時間相對較長、機會成本高等局限，退出路徑的多元化有助于PE/VC行業更為成熟穩健的發展。為緩解私募股權機構“退出難”的問題，7月8日，證監會表示，近日已啟動私募股

61、權創投基金向投資者實物分配股票試點工作。私募股權創投基金向投資者實物分配股票，是指私募基金管理人與投資者約定，將私募股權創投基金持有的上市公司首次公開發行前的股份通過非交易過戶方式向投資者（份額持有人）進行分配的一種安排。PE/VC背景13667%無PE/VC背景6733%04趨勢展望29 2022 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙) 中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢 (中國) 有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員

62、。版權所有，不得轉載。2022年以來國內疫情多點頻發疊加日趨復雜的國際形勢給創投市場帶來了更多不確定性，但中國經濟長期向好的巨大潛力、不斷加大的對外開放以及快速崛起的中產階級都使得外資私募基金仍然看好中國，布局中國市場。今年以來，北京道泰量合私募基金、開德私募基金、安盛私募基金、瑞聯私募基金、威靈頓寰宇私募基金等機構相繼在中國證券投資基金業協會備案成為外資私募基金管理人。至此，我國外資私募總數擴容至43家4 。2020年我國外商投資法實施以后，商務部、國家外匯管理局等相關部門對涉及外商投資的相關法規進行清理與修訂，外資對中國境內企業股權投資便利化程度顯著提高。截至2022年6月，外商直接投資累

63、計同比增長22%，增速向好。股票發行注冊制改革、設立北交所使得國內資本市場的規模和層次進一步擴大，不斷加大對創新型企業的融資支持。在此背景下，越來越多的外資機構開始進入中國市場設立基金管理機構，直接在中國境內以人民幣設立股權投資基金，并在中國境內資本市場實現投資退出，成為外資機構青睞的投資模式。2022H1中國股權投資動態趨勢一：巨大市場潛力和資本市場進一步加大對外開放使得國際資本持續看好中國投資機遇4 布局中國市場興趣不減 外資私募先扎根再發展，證券日報網，http:/ 3中國信息通信研究院，區塊鏈基礎設施研究報告（2022 年），2022年7月，http:/ 2022 畢馬威華振會計師事務

64、所(特殊普通合伙) 中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢 (中國) 有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。2022H1中國股權投資動態趨勢二：政策支持下，高端制造業、硬科技、清潔能源和ESG投資等賽道投資熱度不減高質量發展是“十四五”規劃綱要的主線。發展高端制造業、實現“雙碳”目標是推動高質量發展的內在要求。今年政府工作報告指出要“增強制造業核心競爭力”“推動能源革命，推進能源低碳轉型”。中央和地方政府

65、對高端制造業和硬科技企業在資金獎勵、稅收優惠、融資服務、產業鏈對接等方面進行支持，引導資金流向這些領域。此外，ESG信息披露的重要性不斷提升。去年，深圳開始正式實施強制環境信息披露相關條例；生態環保部去年底印發的新環境信息披露政策已于2022年2月正式生效，強制要求五類主體必須披露環境信息，包括重點排污單位和各級上市公司等。在政策趨勢下，高端制造、半導體芯片、包括新能源車和儲能等在內的清潔能源等賽道投資活躍。根據投中數據，上半年包括半導體芯片在內的IT、制造業、能源及礦業投資額分別位居第一、第三和第四。此外，高端制造業和硬科技企業已成為國內企業IPO的主體，推動PE/VC投資順利退出。據清科統

66、計，今年上半年，超七成IPO企業集中在機械制造、半導體及電子設備、生物技術/醫療健康、化工原料及加工和IT五大行業。退出渠道暢通進一步吸引更多投資進入，預計下半年上述賽道投資仍然熱度不減。31 2022 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙) 中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢 (中國) 有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。2022H1中國股權投資動態趨勢三：投早、投小趨勢益發明顯，投資機構更加關注

67、長期價值實現，與“專精特新”型企業共同成長2022H1，投資機構愈發傾向于投資早期項目，且單筆投資規模進一步縮小，在政策鼓勵“投早、投小、投創新”的大背景下，預期更多初創型中小企業將獲得資本助力，緩解早期項目因投資回報不確定而難以融資的窘境，獲得更多發展機會。對于機構投資者而言，科創板、創業板的注冊制改革，為直接投資提供了更豐富的退出路徑，“募投管退”資金循環更加通暢，尤其是北交所定位于服務創新型中小企業，直接提振了投資機構關注創新型中小企業長期價值的信心。此外，在半導體、人工智能、航空航天、新材料等為代表的新興科技領域，機構投資者將更加關注初創型企業的科技屬性和賽道屬性，基于更專業的行業研究

68、和企業盡調篩選優質標的，這不僅有利于投資機構提高專業投資能力，更有利于擁有核心競爭力的“專精特新”型企業獲得資本助力。32 2022 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙) 中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢 (中國) 有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載?；鹈Q基金名稱英文名英文名投資目的投資目的風投基金風投基金Venture投資對象集中于具有發展潛力以及快速成長的公司成長基金成長基金Growth

69、投資對象主要為市場中有較大升值潛力的企業和位于新興行業的企業并購基金并購基金Buyout通過收購目標企業股權，獲得對目標企業的控制權，然后對其進行一定的重組改造母基金或基金的基金母基金或基金的基金FOF投資于其它基金的基金基建基金基建基金Infrastructure投資策略為通過該基金平臺進入能源和基礎設施領域天使基金天使基金Angel指個人或機構投資于初創期及成長前期的高風險、高成長性企業，待企業成長到一定階段后，通過股權轉讓獲得投資收益夾層基金夾層基金Mezzanine杠桿收購特別是管理層收購中的一種融資來源，它提供介于股權與債權之間的資金政府引導基金政府引導基金Government Ma

70、tching政府主導成立的基金，其目的多為通過吸引投資成立創業投資基金或私募股權基金等其他投資基金，進而帶動更多社會資金參與投資到政府扶持的產業，帶動經濟及社會發展房地產基金房地產基金Real Estate專注于房地產領域的基金NeeqNeeq基金基金National Equities Exchange and Quotations投資于全國新三板中小企業股份轉讓系統（NEEQ）的掛牌公司股份及其定向增發股份的專項基金表3 基金類型介紹資料來源：投中數據，畢馬威分析附錄：數據說明本報告中股權投資數據來自投中數據，數據的采集日期為2022年7月18日。報告所指投資為一級市場中PE/VC機構參與的股權投資，投資額為每筆交易中PE/VC機構參與的交易數額。未披露金額的投資被統計至交易數量中，但不被計入交易金額?；痤愋鸵酝顿Y的主要目的為標準（表3）。2022H1中國股權投資動態