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1、 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。摘要2022年受疫情影響，國內面臨需求收縮、供給沖擊、預期轉弱三重壓力，疊加海外通脹持續走高、美聯儲多次加息、俄烏沖突等外部因素，我國宏觀經濟增速有所放緩。受此影響，股權投資市場在募資、投資及退出方面均出現不同程度降溫。隨著疫情防控的放開，今年以來我國經濟加速復蘇，政策端突

2、出穩增長重要性，有助于提升企業和投資者信心，改善市場預期，帶動股權投資市場整體回暖。募資市場2022年新成立基金數量和金額均呈下降趨勢，結構性分化加劇。2022年新成立基金規模7,071億美元，較2021年同比下降12%；新成立基金數量8,730支，同比下降10%。此外，募資市場結構性分化進一步明顯。其中1億美金以下和1-10億美金區間的新成立基金為市場主體，數量占比達98.3%，但金額占比僅45%；10億美金以上規?；饠盗空急葍H1.8%，但金額占比高達55%。資金進一步向中部和頭部基金集中。新成立政府引導基金規模翻兩番，其余基金類型均有不同幅度下調。2022年政府引導基金表現亮眼，在整體募

3、資市場較低迷的環境中，實現規模逆勢攀升，新成立基金規模達1,353億美元，為2021年的兩倍多，已超越疫情前2019年的929億美元。其中超20億美元的基金共13只，目標籌集金額達789.2億美元，占政府引導基金總規模的58%，主要投資方向聚焦于前沿科技和先進制造業。新成立外幣基金全年募資額實現逆勢上升。新成立的外幣基金盡管在數量上從2021年的89支下降至2022年的70支，但募資規模實現大幅度增長，達到951.2億美元，同比增長80%。外幣基金募資額的逆勢上揚主要源于年初的幾筆大額募資基金。2022年上半年安宏、華平和Francisco Partners所設立的三只美元基金募資規模均超10

4、0億美元。江蘇、廣東、福建、浙江和安徽五省募資額均超400億美元，其中募資超10億的基金共51只，其中包含產業類母基金20只,目標籌集規模合計335億美元;政府引導基金9只,目標籌集規模合計308億美元,是推高五省募資規模的主要原因。2022年中國股權投資動態2 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。2022年中

5、國股權投資動態投資市場從投資規模來看，2022年中國PE/VC市場總投資規模為1,155億美元，較2021年下降32%，其中上半年投資額同比下降12%，下半年投資額同比下降45%。從投資數量看，2022年PE/VC市場總投資數量為9,202筆，較2021年同比小幅上升7%，其中一季度投資數量大幅上升，同比61%，帶動全年投資數量微升。下半年投資數量同比下降6%。從投資輪次分布來看，投早、投小的趨勢進一步加強，種子輪、天使輪和A輪等早期投資數量顯著增加。2022年全年A輪投資合計4,003筆，同比上升53%；種子和天使輪1,838筆，同比上升77%。金額上，種子和天使輪全年投資金額55億美元，同

6、比上升35%，投資金額創2019年以來最高；A輪投資額387億美元，同比下降15%，但下降幅度也小于中后期投資。從行業來看，2022年投資金額前十行業占PE/VC投資市場的比重為92%，比2021年提高了4.5個百分點，資金持續流向優勢行業。2022年投資規模位居前五的是IT及信息化、醫療健康、制造業、金融、汽車行業，分別占比23%、17%、11%、10%和8%。IT及信息化投資數量和投資金額均位居榜首，占總體投資規模的近四分之一，其中，半導體芯片投資額168億美元，占比64%，是IT及信息化投資中占比最大的部分，信息化服務和軟件投資額78億美元，占比29%。從地區分布來看，廣東省在吸引投資規

7、模和數量上均領先全國，江蘇、北京、上海和浙江分列第二至第五位。前五個省和直轄市投資總額的全國占比達72%，地域集中度較高。從城市分布來看，北上廣深在投資額上領先其他城市，創投市場活躍度較高。位列前十的城市中有6座城市位于長三角城市群，占比最高；其次是深圳和廣州所處的粵港澳大灣區。2022年共有647家專精特新“小巨人“企業獲得股權投資，同比2021年增加了363家，增速高達128%，其中548家為未上市企業。3 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師

8、事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。2022年中國股權投資動態退出市場2022年PE/VC退出事件創過去六年最高，共發生5,063例，比2021年上升26%，比2018年的低點增加了一倍。隨著股權轉讓市場的完善，通過股權轉讓退出的交易案例大幅增加。2022年機構通過并購實現退出的交易數量增至2,272例，增幅達97%。通過IPO實現退出的事件略有下降，從2021年的2,756例微跌至2022年的2,670例，小幅下降3%。A股仍是獲投企業上市的首選地，2022年共有424家企業選

9、擇在A股上市，較21年同比下降19%。A股上市企業占上市總體的83%，比2021年提高3個百分點。赴境外上市的企業持續減少，2022年獲投企業選擇港交所上市的73家，同比下降24%；僅有14家獲投企業選擇美股上市，較2021年減少63%。其中在A股創業板和科創板上市的獲投企業數量分別為148家和123家，占比高達64%，成為IPO退出的主要渠道。體育、互聯網、農林牧漁等三個賽道的回報率均超10倍，IT及信息化和汽車行業退出回報率分別為6.8和4.4倍。2022年全年IPO PE/VC機構滲透率達68%，處于6年峰值，與2021年同比提升7%趨勢展望預期中國經濟加速復蘇將帶動今年股權投資市場整體

10、回暖政府引導基金向更加市場化方向發展ChatGPT概念帶動人工智能投資，先進制造持續受到資本市場關注全面注冊制的實施有利于進一步推動股權投資IPO退出4 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。目錄2022年中國股權投資動態363738附錄聯系我們關于畢馬威中國04趨勢展望3202投資1619投資概況：市場整體放緩

11、，下半年逐步回升行業分布：行業集中度持續上升，IT及信息化產業投資領先其他行業地區分布：廣東省投資領先全國，北京上海受疫情沖擊投資下降專精特新“小巨人”企業：獲投企業同比增長3.5倍，半導體芯片獲投企業數量最多2.12.22.32.403退出2728293030313.3PE/VC退出數量創近年新高以并購方式退出同比增長近1倍，通過IPO方式退出回落83%的IPO退出選擇A股，赴美上市企業數量下降PE/VC退出主要分布于科創版與創業板，北交所帶來新機遇體育、互聯網、農林牧漁、IT及信息化與汽車行業回報率領先IPO滲透率：IPO PE/VC滲透率創近6年新高3.13.23.43.53.601募資

12、募資概況：2022年新成立基金數量和金額均呈下降趨勢，結構性分化加劇基金類型：新成立政府引導基金規模翻兩番，其余基金類型均有不同幅度下調幣種分布：幾筆大額募資拉動新成立外幣基金募資額實現逆勢上升地區分布：江蘇、廣東、福建等多省募資總額超400億美元，產業母基金和政府引導基金是推高募資規模的主因1.11.21.31.406081311222401募資6 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司

13、 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。募資概況：2022年新成立基金數量和金額均呈下降趨勢，結構性分化加劇2022年，由于國內新冠疫情反復疊加國際地緣沖突變化，募資市場遇冷。全年新成立基金規模為7,071億美元，較2021年同比下降12%；新成立基金數量為8,730支，同比下降10%。其中，2022年下半年新成立基金規模為3,303 億美元，較21年同期下降29%；新成立基金數量4,274支，較21年同期下降18%(圖 1）。數據來源：投中數據，畢馬威分析2022年中國股權投資動態圖圖 1 1新成立基金數量及認繳總規模，季度新成立基金數量及認繳總規模，季

14、度050010001500200025003000350040000500100015002000250030003500400045005000Qtr1Qtr2Qtr3Qtr4Qtr1Qtr2Qtr3Qtr4Qtr1Qtr2Qtr3Qtr4Qtr1Qtr2Qtr3Qtr4Qtr1Qtr2Qtr3Qtr4Qtr1Qtr2Qtr3Qtr4201720182019202020212022認繳規模,億美元新募集基金數量，支，右軸7 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，

15、及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。2022年募資市場仍面臨結構分化，資金進一步向中部和頭部基金集中;小基金仍為市場主體，但面臨益發嚴峻的募資難問題。具體來看，1億美金以下的新成立基金占比近九成，但募資總額占比僅13%，較2021年下降3個百分點；1-10億美元的新成立基金數量占比8.8%,金額占比32%，較21年下降近2個百分點。相比之下，10-50億美元的新成立基金數量雖僅占1.6%，但金額占比達34.3%，較21年占比上升近6個百分點；而50億美金以上的新成立

16、基金數量占比僅0.2%，但金額占比達21%，同比上升1個百分點（圖2）。數據來源：投中數據，畢馬威分析2022年中國股權投資動態圖圖 2 2基金按規模分布情況基金按規模分布情況89.5%12.9%8.8%32.0%1.6%34.3%0.1%9.0%0.1%11.7%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%1億美元1-10億美元10-50億美元50-100億美元100億元8 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特

17、別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。數據來源：投中數據，畢馬威分析注：不同基金類型的解釋請參見附錄2022年中國股權投資動態圖圖 20222022年不同類型新成立基金規模占比年不同類型新成立基金規模占比2022年新成立的基金以成長型、政府引導基金、母基金和風投基金四類為主，從規模來看分別占比56.1%、19.1%、11.1%和10.6%(圖 3)。其中占比最高的成長型基金規模為3,965億美元，較2021年的5,280億美元下降24.9%，但較2019年規模仍增長13.3%?；痤愋停盒鲁闪⒄龑Щ鹨?/p>

18、模翻兩番，其余基金類型均有不同幅度下調成長基金56.1%政府引導基金19.1%母基金或基金的基金11.1%風投基金10.6%基建基金2.5%并購基金0.4%天使基金0.2%9 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。政府引導基金在2022年表現亮眼，在整體募資市場較低迷的環境中，實現規模逆勢攀升，2022年新成立政

19、府引導基金規模達1,353億美元，為2021年規模的兩倍多，已超越疫情前2019年929億美元的規模（圖4）。近年來政府引導基金規模的快速增長源于國家對戰略性高精尖行業的重點扶持，各級政府通過設立政府引導基金，以期撬動社會資本，發揮財政資金先導，社會資本放大的作用，助力國家戰略性高精尖產業發展。2022年，政府引導基金中目標募集金額超20億美元的基金共13只，目標籌集金額達789.2億美元，占政府引導基金總規模的58%，主要投資方向聚焦于前沿科技和先進制造業（表 1）。與此同時，2022年新設立的政府引導基金呈現以下趨勢：由東部向中西部延伸；從國家級、省市級逐漸向區縣級下沉；基金規模不斷加大，

20、目標募集金額超百億人民幣的基金也層出不窮。2022年中國股權投資動態數據來源：投中數據，畢馬威分析圖圖 主要類型基金規模變化，億美元主要類型基金規模變化，億美元02,0004,0006,0008,00010,00012,000成長基金風投基金母基金政府引導基金10 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載?；鹑Q所

21、在地基金成立時間目標募集規模，億美元主要投資方向福建省金融投資福建省金融投資有限責任公司有限責任公司福建省-福州市2022-02-28158.2以服務實體經濟、防控金融風險、深化金融改革為導向。成都高新區產業成都高新區產業投資基金投資基金四川省-成都市2022-02-0894.4基金40%的規模投向電子信息產業，尤其將聚焦硬核科技和先進制造業項目。江西省現代產業江西省現代產業引導基金（有限引導基金（有限合伙）合伙）江西省-南昌市2022-04-2891.4促進增強科技創新驅動力，提升產業發展能力。武漢市政府產業武漢市政府產業引導投資基金引導投資基金湖北省-武漢市2022-08-0373.7聚焦

22、武漢市重點產業、科技型企業、優勢項目開展天使投資、創業投資等各類股權投資。南寧市城市更新南寧市城市更新基金合伙企業基金合伙企業（有限合伙）（有限合伙）廣西省-南寧市2022-11-2969.5參與投資建設南寧城市更新項目。重慶市產業投資重慶市產業投資基金合伙企業基金合伙企業（有限合伙）（有限合伙）重慶市-渝北區2022-08-1859.6主要投向全市重大戰略類、重點行業類和科創培育類項目。長春振興產業發長春振興產業發展創業投資引導展創業投資引導基金基金吉林省-長春市2022-01-2047.3主要投向汽車產業、現代農業、光電信息、生物醫藥、科技創新、文化創意等方向?？拼蠊韫纫龑Щ拼蠊韫纫龑Щ?/p>

23、金（安徽）合伙金（安徽）合伙企業（有限合伙）企業（有限合伙）安徽省-合肥市2022-12-2243.0聚焦安徽省市重點產業、戰略性新興產業及未來產業領域，重點關注在“科大硅谷”創辦的科技創新能力突出的中小微科技型企業。吉安市屬工業發吉安市屬工業發展引導基金（有展引導基金（有限合伙）限合伙）江西省-吉安市2022-08-2537.9引導社會資本投向吉安市“1+4+N”產業、“老樹發新枝”重大項目、擬上市公司募投項目與上市公司定增等符合條件的重點項目。昆明市產業引導昆明市產業引導基金基金云南省-昆明市2022-05-1629.5基金通過發揮資本優勢，探索資本鏈+產業鏈的招商功能，通過產融結合，產業

24、聚集功能不斷擴大，推動一批新興企業落戶昆明。株洲市先進產業株洲市先進產業集群發展母基金集群發展母基金合伙企業（有限合伙企業（有限合伙）合伙）湖南省-株洲市2022-09-1628.9主要投資于軌道交通、航空動力、先進硬質材料、電子信息、新能源、高分子材料等13條標志性產業鏈。遼寧產業投資基遼寧產業投資基金金遼寧省-沈陽市2022-11-2128.1加快產業數字化、數字產業化和提高頭部企業本地配套率、科技創新成果本地轉化率、科技型企業增長率，引育壯大新動能。南昌市現代產業南昌市現代產業引導基金引導基金江西省-南昌市2022-11-1327.8發展電子信息產業。資料來源：投中數據，畢馬威分析表 1

25、 2022年新成立政府引導型基金，目標募集規模20億美元及以上2022年中國股權投資動態11 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。2022年新成立人民幣基金數量達到8,660支，與2021年同比下降10%；人民幣基金規模為6,120億美元，同比下降18%。其中2022年下半年新成立人民幣基金數量為4

26、,247支，同比下降18%；基金規模為3,105億美元，同比下降32%（圖 5）。新成立的外幣基金盡管在數量上從2021年的89支下降至2022年的70支，但募資規模實現大幅度增長，達到951.2億美元，同比增長80%（圖 6）。其中2022年下半年新成立外幣基金數量為27支，同比下降33%；基金規模為198億美元，同比增長76%。外幣基金募資額的逆勢上揚主要源于年初的幾筆大額募資基金。2022年上半年安宏、華平和Francisco Partners 所設立的三只美元基金募資規模均超100億美元，其中安宏資本所設基金的募資規模為250億美元1。幣種分布：幾筆大額募資拉動新成立外幣基金募資額實現

27、逆勢上升數據來源：投中數據，畢馬威分析2022年中國股權投資動態圖圖 5 5人民幣基金募資數量及規模，季度人民幣基金募資數量及規模，季度05001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,00005001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,500201720182019202020212022人民幣基金規模,億美元人民幣基金數量,支,右軸1據投中數據顯示，幾只大額美元基金均主投中國，但具體投資比例未對外披露。12 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬

28、威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。數據來源：投中數據，畢馬威分析2022年中國股權投資動態圖圖 外幣基金募資數量及規模，季度外幣基金募資數量及規模，季度0510152025303502004006008001,0001,2001,400201720182019202020212022外幣基金規模,億美元外幣基金數量,支,右軸13 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國

29、)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。2022年中國股權投資動態地區分布：江蘇、廣東、福建等多省募資總額超400億美元，產業母基金和政府引導基金是推高募資規模的主因從新成立基金的數量來看，浙江、廣東、山東、江蘇四省均在2022年新成立了超1000支基金。其中浙江省新成立基金數量為1,745支，數量位居眾省之首，廣東、山東、江蘇和江西的新成立的基金數分別為1,345、1,247和1,115 支

30、。從目標募集金額來看，江蘇、廣東、福建、浙江和安徽五省募資額均超400億美元，其中江蘇省以731億美元排名第一，廣東、福建、浙江和安徽四省規模分別為650、497、494、428億美元。上述五省，2022年募資超10億的基金共51只，其中包含產業類母基金20只,目標籌集規模335億美元;政府引導基金9只,目標籌集規模308億美元,是推高五省募資規模的主要原因。圖圖 20222022年新成立基金目標募資額前十的省份年新成立基金目標募資額前十的省份數據來源：投中數據，畢馬威分析1247110177123670337174542413451115283.6289.1331.5361.3362.642

31、8.3493.6496.6650.3731.1山東河南湖北四川江西安徽浙江福建廣東江蘇募集基金數量，支募集資金規模，億美元14 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。數據來源：投中數據，畢馬威分析2022年中國股權投資動態圖圖 20222022年新成立基金目標募資額前十的城市年新成立基金目標募資額前十

32、的城市從城市的分布情況來看，新成立基金數量排名前五的城市為深圳、蘇州、廣州、廈門、無錫，集中在粵港澳大灣區與長三角城市群。其中深圳市新成立基金數量為535只，其余幾市分別為377、254、244和191只。在目標募資額方面，廣州以316億美元位居第一，成都、北京、武漢、蘇州以286、228、220、219億美元位居第二到第五位（圖8）。535191682810524437712312777254145.98160.22179.56180.50206.16215.65219.53220.23228.57286.94316.03深圳無錫福州南昌合肥廈門蘇州武漢北京成都廣州募集基金數量，支募集資金規

33、模，億美元02投資16 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。2022年國內受疫情影響，需求收縮、供給沖擊、預期轉弱三重壓力仍然較大，疊加海外通貨膨脹高企、美聯儲多次加息、俄烏沖突等外部環境復雜多變，國內經濟增速放緩，投資者信心減弱，PE/VC股權投資活動放緩。從投資規模來看，2022年中國PE/VC市場總投資規

34、模為1,155億美元，較2021年下降32%，其中上半年投資額同比下降12%，下半年投資額同比下降45%。特別是二季度受上海等地疫情影響，投資規模大幅下滑，投資金額和數量分別同比下降26%和19%（圖 9）。在穩經濟一攬子政策和接續措施的帶動下，三季度經濟大盤逐漸回穩，盡管四季度再次面對疫情沖擊，但經濟總體延續了復蘇的態勢，總體保持平穩。從投資數量看，2022年PE/VC市場總投資數量為9,202筆，較2021年同比小幅上升7%，上半年投資數量為5,458筆，同比上升19%，下半年投資數量為3,744，同比下降6%，其中一季度投資數量大幅上升，同比61%，帶動全年投資數量微升。投資概況：市場整

35、體放緩，下半年逐步回升數據來源：投中數據，畢馬威分析注：投資金額中包含對部分未披露實際金額項目的估算2022年中國股權投資動態圖圖 9 9PE/VCPE/VC投資金額和數量，季度投資金額和數量，季度05001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0000100200300400500600Qtr1Qtr2Qtr3Qtr4Qtr1Qtr2Qtr3Qtr4Qtr1Qtr2Qtr3Qtr4Qtr1Qtr2Qtr3Qtr42019202020212022投資金額，億美元投資數量，筆，右軸17 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢

36、(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。從投資輪次分布來看，投早、投小的趨勢加強，種子輪、天使輪和A輪等早期投資數量顯著增加。具體來看，A輪投資發生次數最多，全年高達4,003筆，同比上升53%，上半年上升幅度較大，同比上升124%，下半年同比微升2%；種子和天使輪1,838筆，全年同比上升77%，上半年同比上升109%，下半年同比上升52%。與此同時，中晚期投資數量下降，D輪及以后24

37、4筆，同比下降12%，上半年同比下降13%，下半年同比下降10%；戰略投資192筆，同比下降69%，下降幅度最大，上半年下降75%，下半年同比下降57%（圖 10）。數據來源：投中數據，畢馬威分析從投資金額來看，由于投資市場整體放緩，除投資額較小的種子和天使輪同比上升外，其他輪次均出現不同程度下降。其中，種子和天使輪投資金額55億美元，全年同比上升35%，投資金額創2019年以來最高，上半年上升幅度較大，同比上升62%，下半年同比上升10%；A輪投資額387億美元，全年同比下降15%，上半年同比上升10%，下半年同比下降33%；B輪投資223億美元，全年同比下降43%，上半年同比下降30%，下

38、半年同比下降52%；C輪投資116億美元，全年同比下降62%，上半年同比下降54%，下半年同比下降67%；D輪及以后投資116億美元，全年同比下降56%，下降幅度最大，上半年同比下降39%，下半年同比下降69%；戰略投資37億美元，全年同比下降49%，上半年同比下降8%，下半年同比下降72%（圖11）。2022年中國股權投資動態圖圖 1010 PE/VCPE/VC按輪次投資數量，筆按輪次投資數量，筆0500100015002000250030003500Qtr1Qtr2Qtr3Qtr4Qtr1Qtr2Qtr3Qtr4Qtr1Qtr2Qtr3Qtr4Qtr1Qtr2Qtr3Qtr42019202

39、020212022種子和天使輪A輪B輪C輪D輪及以后戰略投資18 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。數據來源：投中數據，畢馬威分析從投資幣種來看，人民幣股權投資仍然占主導地位，占總投資額的75%。2022年人民幣股權投資總額為864億美元，同比下降12%；外幣股權投資總額為291億美元，同比下降59%。人民幣

40、股權投資數量為8,821筆，同比增長14%；外幣股權投資數量為381，同比下降55%。外幣投資中美元為絕對主導，占外幣投資總規模的76%；歐元位居第二，占比23%（圖 12）。國內經濟增速放緩、疫情帶來國際通關不便、中美關系緊張等多種因素導致外幣投資下降。數據來源：投中數據，畢馬威分析2022年中國股權投資動態圖圖 1111 PE/VCPE/VC按輪次投資金額，億美元按輪次投資金額，億美元圖圖 1212 人民幣和外幣投資金額和數量人民幣和外幣投資金額和數量050100150200250300350400450500Qtr1Qtr2Qtr3Qtr4Qtr1Qtr2Qtr3Qtr4Qtr1Qtr2

41、Qtr3Qtr4Qtr1Qtr2Qtr3Qtr42019202020212022種子和天使輪A輪B輪C輪D輪及以后戰略投資05001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,000050100150200250300350400450500Qtr1Qtr2Qtr3Qtr4Qtr1Qtr2Qtr3Qtr4Qtr1Qtr2Qtr3Qtr4Qtr1Qtr2Qtr3Qtr42019202020212022人民幣投資總額，億美元外幣投資總額，億美元人民幣投資數量，筆，右軸外幣投資數量，筆，右軸19 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢

42、(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。從行業集中度來看，投資金額前十的行業占PE/VC投資市場比重持續上升，資金持續流向優勢行業。2022年投資金額前十行業占PE/VC投資市場的比重為92%，比2021年提高了4.5個百分點（圖 13）。行業分布：行業集中度持續上升，IT及信息化產業投資領先其他行業數據來源：投中數據，畢馬威分析2022年中國股權投資動態圖圖 1313 投資金額前十行業

43、占投資市場比重投資金額前十行業占投資市場比重70%75%80%85%90%95%02004006008001,0001,2001,4001,6001,8002019202020212022前十行業投資額，億美元PE/VC市場總投資額，億美元前十行業投資額占比，%，右軸20 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。從

44、行業投資數量看，投資數量位居前五的是IT及信息化、制造業、醫療健康、消費升級、互聯網，分別占比25%、17%、15%、6%、4%。從行業投資規模來看，2022年投資規模位居前五的是IT及信息化、醫療健康、制造業、金融、汽車行業，分別占比23%、17%、11%、10%、8%（圖 14）。IT及信息化投資數量和投資金額均位居榜首，占總體投資規模的近四分之一。IT及信息化包括半導體芯片、軟件、硬件、IT服務、信息化服務等，其中，半導體芯片投資額168億美元，占比64%，是IT及信息化投資中占比最大的部分，信息化服務和軟件投資額78億美元，占比29%?？萍紕撔率峭七M中國式現代化的重要引擎，是構筑國家競

45、爭新優勢的有力支撐，半導體芯片等技術創新有助于我國高質量發展和解決“卡脖子”問題。各國紛紛加大對半導體的支持力度，2022年8月美國出臺芯片與科學法案，歐盟也于2023年1月通過歐洲芯片法案的草案及修正案。在國際競爭不斷加劇的背景下，中國對芯片等科技創新的支持力度也持續加大。近期，國務院副總理劉鶴在調研半導體企業時強調，發展集成電路產業必須發揮新型舉國體制優勢，用好政府和市場兩方面力量2。信息服務和軟件對促進數字中國和中國式現代化建設十分關鍵?！笆奈濉睌底纸洕l展規劃提出“到2025年，數字經濟核心產業增加值占GDP比重達到10%”；2023年2月出臺的數字中國建設整體布局規劃提出，“到20

46、35年，數字化發展水平進入世界前列，數字中國建設取得重大成就?！蓖瑫r，后疫情時代，市場對數字化轉型需求處于高位，物聯網、云計算、5G等新興技術賦能數字化轉型，使得IT及信息化行業深受資本青睞。同時，互聯網行業投資持續下降。2022年互聯網行業投資金額跌出前五，投資數量仍然位居前五，但是投資數量僅占比4%。近年來政府對平臺企業等互聯網行業監管加強，2020年底召開的中央經濟工作會議提出要“強化反壟斷和防止資本無序擴張”，2021年2月發布的國務院反壟斷委員會關于平臺經濟領域的反壟斷指南拉開了互聯網行業整頓的序幕，后續相關部門密集出臺了一系列監管措施?；ヂ摼W行業投資也隨之下降，投資金額從2019年

47、的230億美元下降到去年的50億美元，投資規模從第一位下降到第八位。同時也要看到，去年12月的中央經濟工作會議指出“要大力發展數字經濟，提升常態化監管水平，支持平臺企業在引領發展、創造就業、國際競爭中大顯身手”，今年兩會的政府工作報告中也提出支持平臺經濟發展。平臺企業有望在支持國家高質量發展中貢獻更大力量。2022年中國股權投資動態2 劉鶴調研集成電路企業并主持召開座談會，2023年3月3日，科技日報，http:/ 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會

48、計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。數據來源：投中數據，畢馬威分析汽車行業投資躍升至第五位。汽車行業投資規模從2021年的第九位上升到2022年的第五位，投資金額從52億美元上升到95億美元，增長了近一倍。在科技進步和產業變革快速推進的背景下，汽車和新能源、數字技術加速融合，汽車產業朝著電動化、網聯化和智能化的方向發展，使得新能源汽車成為汽車領域的熱門投資賽道。2022年中國股權投資動態圖圖 1414 20222022年投資金額前十的行業及投資數量年投資金額前十的行業及投資數量33465

49、0538195119129191265545340407407304209351153313912296消費升級企業服務互聯網人工智能能源及礦業汽車行業金融制造業醫療健康IT及信息化投資數量,筆投資金額,億美元22 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。從省級地區分布來看，廣東省在吸引投資規模和數量上均領先全國。

50、2022年廣東省投資規模和數量分別為216億美元和1,739筆；江蘇省投資規模和數量分別為137億美元和1,394筆，位居第二；北京、上海、浙江分列第三至第五位。前五個省和直轄市投資總額的全國占比達72%，地域集中度較高（圖 15）。投資規模排名前十的省份，其投資額均出現不同程度的下降，其中，上海市和北京市的下降幅度最為顯著，分別同比下降46%和44%。上海二季度疫情對消費和投資造成較大沖擊，上海市統計局顯示，4月上海工業總產值同比下降六成，兩大支柱產業汽車制造業和計算機、通信及其他電子設備制造業產值分別下降71%和63%3，經濟活動放緩疊加出行受限導致二季度投資環比大幅下降。北京市投資的下降

51、也與多次散發疫情相關。在交易數量方面，各省均實現不同程度上升，安徽省和四川省的增加幅度最為顯著，分別為168%與162%。地區分布：廣東省投資領先全國，北京上海受疫情沖擊投資下降數據來源：投中數據，畢馬威分析2022年中國股權投資動態圖圖 1515 20222022年吸引投資金額排名前十省份年吸引投資金額排名前十省份1,739 1,272 1,387 1,394 1,020 289 218 307 184 163 21620118613788373023218廣東省上海市北京市江蘇省浙江省安徽省湖北省四川省山東省陜西省交易數量，筆交易金額，億美元3 每日經濟新聞，上?！爸貑ⅰ保骸爸袊洕谝怀?/p>

52、”的變與不變，2022年6月，https:/ 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。數據來源：投中數據，畢馬威分析從城市級的投資市場來看，北上廣深在投資額上均領先其他城市，創投市場活躍度較高。整體來看，位居前十的城市中，上海、杭州、蘇州、合肥、南京、無錫等6市位于長三角城市群，占比最高；其次是深圳和廣

53、州所處的粵港澳大灣區（圖16）。2022年中國股權投資動態圖圖 1616 20222022年吸引投資金額排名前十城市年吸引投資金額排名前十城市1,272 1,387 1,121 335 673 559 403 191 17516420118610881575427262215上海市北京市深圳市廣州市杭州市蘇州市南京市合肥市武漢市無錫市交易數量，筆交易金額，億美元24 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國

54、私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載?！皩＞匦隆毙【奕似髽I主要集中在新一代信息技術、高端裝備制造、新能源、新材料、生物醫藥等中高端產業領域，受到了政策的大力支持。截至目前，工信部公布了四批專精特新“小巨人”企業，其中，2022年工信部發布的專精特新中小企業發展報告（2022年）顯示，第四批專精特新“小巨人”企業共4,357家，相比較于第三批的2,930家，增加了48%4。2023年2月，工信部發布關于開展第五批專精特新“小巨人”企業培育和第二批專精特新“小巨人”企業復核工作的通知，第五批專精特新“小巨人”企業評選活動開啟。在國家政策的引

55、導和技術進步的引領下，專精特新中小企業受到資本的青睞，成為投資的熱門領域。去年新上市的企業中，專精特新中小企業占了59%，累計已經有1300多家專精特新中小企業在A股上市，占A股上市企業總數的27%5。專精特新中小企業在一級市場上同樣獲得資本的青睞。2022年共有647家專精特新“小巨人“企業獲得股權投資，同比2021年（284家）增加363家，增速高達128%。其中548家未上市專精特新“小巨人”企業獲得了從種子輪、天使輪到Pre-IPO的不同輪次的投資（表2），99家已上市的專精特新“小巨人”企業也獲得了不同額度的股權投資。專精特新“小巨人”企業：獲投企業同比增長128%，半導體芯片獲投企

56、業數量最多2022年中國股權投資動態4全國第四批專精特新“小巨人”全名單，網易，2022年8月22日，https:/ 工信部：全國已培育7萬多家專精特新中小企業，央視網，2023年3月1日，http:/ 6上市及以后輪次獲投企業未參與排名。25 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。2022H1中國股權投資動態企

57、業名稱企業名稱地區地區所屬行業所屬行業投資投資輪次輪次投資規模投資規模（億美元）（億美元）主要投資機構主要投資機構國家電投集團氫能科技發展有限公國家電投集團氫能科技發展有限公司司北京市清潔能源A+、B8.94國開投資基金管理有限責任公司、北京尚融資本管理有限公司、四川省投資集團有限責任公司等湖北融通高科先進材料有限公司湖北融通高科先進材料有限公司湖北省電池與儲能技術C、D7.48湖北農銀高投投資管理有限公司、寧波開投瀚潤投資管理合伙企業、銀河源匯投資有限公司等天津所托瑞安汽車科技有限公司天津所托瑞安汽車科技有限公司天津市人工智能B2.04平安資本有限責任公司、SK中國有限公司、河南投資集團有限

58、公司、嘉實投資管理有限公司北京衛藍新能源科技有限公司北京衛藍新能源科技有限公司北京市電池與儲能技術C、C+、D1.68誠通混改股權投資基金管理有限公司、中信建投資本管理有限公司、國投創益產業基金管理有限公司等北京匯通天下物聯科技有限公司北京匯通天下物聯科技有限公司北京市IT及信息化服務D1.50上海摯信投資管理有限公司、國投招商投資管理有限公司、普洛斯、北京天地融創創業投資有限公司等上海天數智芯半導體有限公司上海天數智芯半導體有限公司上海市半導體芯片C+1.49厚樸投資管理公司、北京中關村科學城科技投資管理有限公司、上海國盛資本管理有限公司等縱目科技（上海）股份有限公司縱目科技（上海）股份有限

59、公司上海市人工智能E1.41遠海信達投資管理（天津）有限公司、上海臨芯投資管理有限公司、上海佐譽投資管理有限公司等東方晶源微電子科技（北京）有限東方晶源微電子科技（北京）有限公司公司北京市半導體芯片C1.40?？谥胁瓴牌髽I管理中心（有限合伙）、中信建投投資有限公司、青島鑫芯創業投資管理有限公司等深圳市航順芯片技術研發有限公司深圳市航順芯片技術研發有限公司廣東省半導體芯片D、E1.37上海方廣投資管理有限公司、中航南山股權投資基金管理（深圳）有限公司、深圳市嘉霖信業股權投資管理有限公司等福建德爾科技有限公司福建德爾科技有限公司福建省化學工業Pre-IPO1.15安徽交控招商私募基金管理有限公司

60、、廈門市美亞梧桐投資管理有限公司、廣州支點網絡科技股份有限公司等表2 2022年投資額前十的專精特新“小巨人”企業案例資料來源：投中數據，畢馬威分析03退出27 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。2022年，證監會正式發布實施證券公司科創板股票做市交易業務試點規定，有助于進一步完善科創板交易制度，提升科創板股

61、票流動性、增強市場韌性；北京證券交易所上市公司股份協議轉讓細則的出臺為市場參與者的并購重組等特定股份轉讓需求提供了落地方案。在諸多利好下，2022年全年PE/VC退出事件創過去六年最高，共發生5,063例，比2021年上升26%，比2018年的低點增加了一倍（圖17）。PE/VC退出數量創近年新高數據來源：投中數據，畢馬威分析2022年中國股權投資動態圖圖 1717 PE/VCPE/VC機構退出交易數量，例機構退出交易數量，例2,8042,5462,9164,7984,0125,06301,0002,0003,0004,0005,0006,000201720182019202020212022

62、28 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。數據來源：投中數據，畢馬威分析注：通過清算及公開市場減持方式實現退出的交易數量極少，未作為主要退出方式之一列出，但交易數量計入總計。2022年中國股權投資動態圖圖 1818 PE/VCPE/VC機構主要退出方式，例機構主要退出方式，例01,0002,0003

63、,0004,0005,0006,00005001,0001,5002,0002,5003,000201720182019202020212022并購首次公開募股同行轉售總計，右軸隨著股權轉讓市場的完善，通過股權轉讓退出的交易案例大幅增加。2022年機構通過并購實現退出的交易數量增至2,272例，增幅達97%。此外，同行轉售也呈現正增長，同比2021年增長16%。同時，通過IPO實現退出的事件略有下降，從2021年的2,756例微跌至2022年的2,670例，小幅下降3%（圖 18）。去年宏觀經濟增速放緩以及二級市場表現低迷等因素，導致投資者對通過IPO退出的預期有所降低。同時，A股加強企業IP

64、O資質審查，嚴查“帶病闖關”“一查就撤”等問題。2022年A股共有234家IPO企業撤單，創9年以來最大撤回潮7，也導致股權投資IPO退出略有下降。以并購方式退出同比增長近1倍，通過IPO方式退出回落72022年234家企業IPO“臨陣脫逃”，澎湃新聞網，2023年1月25日，https:/ 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版

65、權所有，不得轉載。在中國印刷。2022年中國股權投資動態數據來源：投中數據，畢馬威分析圖圖 1919 獲投企業首次公開發行上市市場分布，家獲投企業首次公開發行上市市場分布，家01002003004005006007000100200300400500600201720182019202020212022A股H股美股總和，右軸A股仍是獲投企業上市的首選地，2022年共有424家企業選擇在A股上市，同比下降19%。獲投企業在A股上市占上市總體的83%，比2021年提高3個百分點。其中，深證197家，上證154家，北交所83家。赴境外上市的企業持續減少，2022年獲投企業選擇港交所上市的73家，同比

66、下降24%；僅有14家獲投企業選擇美股上市，較2021年減少63%（圖 19）。2020年12月美國通過外國公司問責法案，增加了中國企業在美上市需要滿足的監管要求，疊加高通貨膨脹和美聯儲連續加息等影響，中概股赴美上市企業數量減少。83%的IPO退出選擇A股，赴美上市企業數量下降30 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不

67、得轉載?？苿摪宓脑O立以及注冊制的推行，為創新型中小企業提供了良好的資本市場平臺，在創業板和科創版上市的獲投企業持續增加。2022年在創業板和科創板上市的獲投企業數量分別為148家和123家，占比分別為35%和29%，兩者合計占比高達64%(圖 20)。此外，主板獲投企業數量為70家，占比17%。值得注意的是，2022年度北交所新增83家PE/VC投資企業上市，數量增長近一倍。PE/VC退出主要分布于科創版與創業板，北交所帶來新機遇數據來源：投中數據，畢馬威分析2022年中國股權投資動態圖圖 2020 獲投企業獲投企業A A股板塊分布占比股板塊分布占比隨著北京冬奧會的舉辦，“帶動三億人參與冰雪運

68、動”的計劃順利推進，帶動體育成為PE/VC IPO退出回報率最高的賽道。此外，知乎、金山云、蔚來集團等企業赴港上市，使得互聯網、IT及信息化、汽車行業等退出回報率位居高位。洪九果品在港股的上市是農林牧漁行業回報率位居前三的主因（圖 21）。體育、互聯網、農林牧漁、IT及信息化與汽車行業回報率領先創業版,35%科創版,29%北交所,20%主板,17%數據來源：投中數據，畢馬威分析31 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事

69、務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。2022年，中國企業在A股、港股及海外市場IPO數量達511例，其中356家上市公司有VC/PE機構背景。2022年全年IPO PE/VC機構滲透率達68%，處于6年峰值，與2021年同比提升7%（圖22）。IPO滲透率：IPO PE/VC滲透率創近6年新高2022年中國股權投資動態圖圖 2222 IPOIPO項目中項目中PE/VCPE/VC滲透率滲透率0%10%20%30%40%50%60%70%80%0100200300400500600700IPO數合計PE/VC滲透率,右軸數據

70、來源：投中數據，畢馬威分析數據來源：投中數據，畢馬威分析圖圖 2121 2022 IPO2022 IPO退出行業回報率，倍退出行業回報率，倍13.610.710.46.84.4體育互聯網農林牧漁IT及信息化汽車行業04趨勢展望33 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。從去年底的中央經濟工作會議到今年3月召開的“

71、兩會”都把穩增長放在首要位置，政府工作報告（以下簡稱報告）提出今年GDP增長5%左右的目標，顯著高于去年3%的增長。報告還提出要“全面深化改革開放，大力提振市場信心，把實施擴大內需戰略同深化供給側結構性改革有機結合起來，突出做好穩增長、穩就業、穩物價工作，實現質的有效提升和量的合理增長?！闭邔κ袌龅闹С趾徒洕嘏兄谔嵘髽I和投資者的信心，改善市場預期，帶動股權投資市場整體回暖。2022年中國股權投資動態趨勢一：預期中國經濟加速復蘇將帶動今年股權投資市場整體回暖8安徽省人民政府關于印發支持風險投資創業投資高質量發展若干措施的通知，https:/ 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合

72、伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。2022年中國股權投資動態近年來，政府引導基金日益朝著更加市場化的方向發展，呈現出以下幾大發展趨勢：返投比例降低及返投限制減少。近年來，引導基金運營方式更趨靈活，尤其是返投比例和返投限制，逐步向1倍返投靠攏，比如南京、西安等地。很多發達地區的引導基金已經在探索把返投比例降到1以下了。此前各地引導基金的返投設置基本都是2

73、倍左右，后逐漸下降到1.5倍、1.2倍9。更好地為投資機構（GP）和被投企業服務。為了吸引頭部投資機構，不少政府引導基金將工商、注冊等流程進行打包服務，打通綠色通道，以加快投資團隊的投資決策和出資速度；對被投企業，引導基金還經常協調地方政府，在人才吸引、項目孵化、稅收政策、土地批復等多方面給予創業者支持和鼓勵。同時，引導基金的支持在一定程度上對被投企業也提供了背書，增加了被投企業的吸引力。管理經驗輸出。2022年底紹興市產業基金作為地方產業引導基金，委托深圳市投控資本有限公司按市場化方式運作，這也是深控投管理的第一只地方區域性引導母基金。此舉代表著政府引導基金管理經驗發達地區正在逐步走出本地，

74、實現管理輸出，也是政府引導基金所探索的新型管理模式。9政府引導基金密集降低返投比例，新浪網，2022年9月21日，https:/ 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。2022年中國股權投資動態趨勢三：ChatGPT概念帶動人工智能投資，先進制造持續受到資本市場關注在股權投資整體回暖的背景下，得益于政策和技術的支

75、持，人工智能行業有望重獲資本青睞。一方面，人工智能行業迎政策暖風。2022年8月，關于加快場景創新以人工智能高水平應用促進經濟高質量發展的指導意見和支持建設新一代人工智能示范應用場景的通知相繼出臺，有助于推動場景資源開放、提升場景創新能力，加速人工智能技術攻關、產品開發和產業培育，探索人工智能發展新模式新路徑。另一方面，自然語言處理（NLP）等人工智能技術突破為等行業帶來新的增長動能。今年爆火的ChatGPT為人工智能行業帶來的新的變革，國內包括百度、阿里等在內的主要科技企業均宣布推出國內版的類ChatGPT。在政策暖風頻吹和自然語言處理等技術的雙重支持下，預計人工智能等科技行業將成為今年的熱

76、門投資賽道。此外，以先進制造為代表的制造業仍將持續吸引資本市場的關注。政府多次提出要建設“制造強國”，并出臺了“十四五”智能制造發展規劃等政策支持高端制造業的發展，由此帶來高端制造業的迅速發展。以2022年為例，高端制造業增加值增長10.6%，超過規模以上工業增加值3.6%的增速。高端制造業的快速發展離不開政策和資金的支持，高端制造業股權投資占制造業投資的比重從2019年的17%上升至2022年的48%。推動制造業高端化、智能化、綠色化發展是制造業發展的重要方向，預計未來高端制造業將與人工智能、大數據等深度融合，得到進一步的發展，持續吸引資本市場的關注。趨勢四：全面注冊制的實施有利于進一步推動

77、股權投資IPO退出去年在多重因素的影響下，股權投資通過IPO方式退出的數量下降。今年在政策支持和經濟回暖的背景下，企業通過IPO退出數量有望增加。一方面，全面注冊制的實施提高國內資本市場發行效率。2023年2月17日，中國證監會發布全面實行股票發行注冊制相關制度規則，內容涵蓋發行條件、注冊程序、保薦承銷、重大資產重組、監管執法、投資者保護等各個方面，標志著全面實行股票發行注冊制正式實施。全面注冊制的實施有助于提高資本市場的發行效率，提高A股對企業的吸引力，有助于企業更好地利用資本市場。另一方面，境外上市新規落地有助于引導企業結合自身需求充分利用境外資本市場規范發展。2023年2月，境內企業境外

78、發行證券和上市管理試行辦法和5項配套指引出臺，為境內企業赴港上市提供了更加透明、更加規范和更可預期的制度環境，同時，備案溝通機制的推行也為發行人建立了更為便利的咨詢溝通渠道。全面注冊制的推出和境外新規的落地拓寬了企業上市渠道，有助于企業更好地利用境內境外兩個市場，獲取資金支持。36 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不

79、得轉載?；鹈Q基金名稱英文名英文名投資目的投資目的風投基金風投基金Venture投資對象集中于具有發展潛力以及快速成長的公司成長基金成長基金Growth投資對象主要為市場中有較大升值潛力的企業和位于新興行業的企業并購基金并購基金Buyout通過收購目標企業股權，獲得對目標企業的控制權，然后對其進行一定的重組改造母基金或基金的基金母基金或基金的基金FOF投資于其它基金的基金基建基金基建基金Infrastructure投資策略為通過該基金平臺進入能源和基礎設施領域天使基金天使基金Angel指個人或機構投資于初創期及成長前期的高風險、高成長性企業，待企業成長到一定階段后，通過股權轉讓獲得投資收益夾

80、層基金夾層基金Mezzanine杠桿收購特別是管理層收購中的一種融資來源，它提供介于股權與債權之間的資金政府引導基金政府引導基金Government Matching政府主導成立的基金，其目的多為通過吸引投資成立創業投資基金或私募股權基金等其他投資基金，進而帶動更多社會資金參與投資到政府扶持的產業，帶動經濟及社會發展房地產基金房地產基金Real Estate專注于房地產領域的基金NeeqNeeq基金基金National Equities Exchange and Quotations投資于全國新三板中小企業股份轉讓系統（NEEQ）的掛牌公司股份及其定向增發股份的專項基金表3 基金類型介紹資料來

81、源：投中數據，畢馬威分析附錄：數據說明本報告中股權投資數據來自投中數據，數據的采集日期為2023年1月30日。報告所指投資為一級市場中PE/VC機構參與的股權投資，投資額為每筆交易中PE/VC機構參與的交易數額。未披露金額的投資被統計至交易數量中，但不被計入交易金額?；痤愋鸵酝顿Y的主要目的為標準（表3）。2022年中國股權投資動態37 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有

82、限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。聯系人研究團隊：王薇、馬曼、張雪兒（實習生）報告設計：朱政盧鹍鵬畢馬威中國通信、媒體及科技行業審計主管合伙人+86 10 8508 7805吳福昌畢馬威中國私募股權行業聯席主管合伙人+86 10 8508 7096史韡畢馬威中國風險投資主管合伙人+86 21 2212 3782黃曉悅畢馬威中國私募股權行業聯席主管合伙人+852 2140 23302022年中國股權投資動態陳儉德畢馬威中國通信、媒體及科技行業主管合伙人+86 21 2212 2168張楚東畢馬威中國金融業主管合伙人+86 21 2212 2705康勇畢馬

83、威中國首席經濟學家+86 10 8508 7198郭成專畢馬威中國北方區資本市場發展主管合伙人+86 10 8508 5626房錫偉畢馬威中國交易咨詢及企業并購稅務服務合伙人+86 10 8907 1724王騰畢馬威中國交易咨詢合伙人+86 21 2212 220638 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。關于

84、畢馬威中國畢馬威在中國內地、香港和澳門運營的成員所及關聯機構統稱為“畢馬威中國”。畢馬威中國在三十一個城市設有辦事機構，合伙人及員工超過15,000名，分布在北京、長春、長沙、成都、重慶、大連、東莞、佛山、福州、廣州、?？?、杭州、合肥、濟南、南京、南通、寧波、青島、上海、沈陽、深圳、蘇州、太原、天津、武漢、無錫、廈門、西安、鄭州、香港特別行政區和澳門特別行政區。在這些辦事機構緊密合作下，畢馬威中國能夠高效和迅速地調動各方面的資源，為客戶提供高質量的服務。畢馬威是一個由獨立的專業成員所組成的全球性組織，提供審計、稅務和咨詢等專業服務。畢馬威國際有限公司（“畢馬威國際”）的成員所以畢馬威為品牌開展

85、業務運營，并提供專業服務?！爱咇R威”可以指畢馬威全球網絡內的獨立成員所，也可以指一家或多家畢馬威成員所。畢馬威成員所遍布全球143個國家及地區，擁有超過265,000名專業人員。各成員所均為各自獨立的法律主體，其對自身描述亦是如此。各畢馬威成員所獨立承擔自身義務與責任。畢馬威國際有限公司是一家英國私營擔保有限責任公司。畢馬威國際及其關聯實體不提供任何客戶服務。1992年，畢馬威在中國內地成為首家獲準中外合作開業的國際會計師事務所。2012年8月1日，畢馬威成為四大會計師事務所之中首家從中外合作制轉為特殊普通合伙的事務所。畢馬威香港的成立更早在1945年。率先打入市場的先機以及對質量的不懈追求，

86、使我們積累了豐富的行業經驗，中國多家知名企業長期聘請畢馬威提供廣泛領域的專業服務（包括審計、稅務和咨詢），也反映了畢馬威的領導地位。2022年中國股權投資動態所載資料僅供一般參考用，并非針對任何個人或團體的個別情況而提供。雖然本所已致力提供準確和及時的資料，但本所不能保證這些資料在閣下收取時或日后仍然準確。任何人士不應在沒有詳細考慮相關的情況及獲取適當的專業意見下依據所載資料行事。2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。畢馬威的名稱和標識均為畢馬威全球性組織中的獨立成員所經許可后使用的商標。