2025年原料藥/藥用輔料報告合集（共24套打包）

1、 1 此文件為內部工作稿，僅供內部使用 報告編號19RI0878 2019 年中國藥用輔料行業概覽 分析師：王欣耀 2019 年 11 月 概覽標簽：藥用輔料、藥品、制藥行業 概覽摘要：藥用輔料是生產藥物和調配處方時使用的賦形劑和添加劑，是除活性成分或前 體以外，在安全性方面已進行了合理評估，且包含在藥物制劑中的物質。得益于中國醫藥 行業快速發展。

2、 請務必閱讀正文之后的請務必閱讀正文之后的重要聲明重要聲明部分部分 證券研究報告證券研究報告/ /行業深度行業深度報告報告 2020年年03月月15日日 醫藥生物 3-5 年高速成長開啟，醫藥高端制造長周期崛起 -重申特色原料藥行業中長期發展邏輯 評級：增持（維持）評級：增持（維持） 分析師分析師 江琦江琦 執業證書編號：執業證書編號：S07405170100。

3、 公司編制 謹請參閱尾頁的重要聲明 集采催生 集采催生原料藥原料藥需求需求，行業行業具備高具備高成長性成長性 證券研究報告證券研究報告 所屬部門所屬部門 行業公司部 報告類別報告類別 行業深度 所屬行業所屬行業 醫藥生物 行業評級行業評級 增持評級 報告時間報告時間 2020/2/27 分析師分析師 周豫周豫 證書編號：S1100518。

4、民生證券股份有限公司具備證券投資咨詢業務資格 請務必閱讀最后一頁免責聲明 證券研究報告證券研究報告 醫藥行業/專題報告 推薦 評級 關于特色原料藥行業的一些觀點關于特色原料藥行業的一些觀點 API行業生態演繹認識行業生態演繹認識 首席分析師：首席分析師： 孫建孫建 執業證號：執業證號：S0100519020002 2020年6月22日 風險提示：產品注冊節奏不順利，安全、環保等短期事件性 影響，。

5、 證券研究報告 1 特色原料藥生態重構特色原料藥生態重構，高高ROE的印度的印度Divis成為我們對標研究的公司成為我們對標研究的公司 特色原料藥產業進入生態重構期，產業趨勢和估值中樞成為投資新課題。特色原料藥產業進入生態重構期，產業趨勢和估值中樞成為投資新課題。2017 年以來， 中國特色原料藥公司基于國內產業鏈的重構，進入發展的。

6、 深 度 報 告 【 行 業 證 券 研 究 報 告 】 醫藥生物行業 海外疫情+國內政策共振，加速我國原 料藥行業進入成長大時代 核心觀點核心觀點 印度疫情影響，可能會對全球特色原料藥領域產生較大的供給缺口。印度疫情影響，可能會對全球特色原料藥領域產生較大的供給缺口。目前，中 國和印度已經在全球原料藥供應中占重要地位， 二者合計約占全球。

7、 東方財智 興盛之源 DONGXING SECURITIES 行 業 研 究 東 興 證 券 股 份 有 限 公 司 證 券 研 究 報 告 醫藥行業：醫藥行業： 新冠疫情凸顯中國原料藥新冠疫情凸顯中國原料藥 產業鏈地位產業鏈地位，未來大有可為，未來大有可為 2020 年 03 月 12 日 看好/維持 醫藥醫藥 行業行業報告報告 分析師分析師 胡博新 電話：01。

8、 1 / 17 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 2020 年 03 月 29 日 行業研究證券研究報告 醫藥醫藥 行業周報行業周報 海外疫情海外疫情蔓延蔓延，建議關注原料藥、醫療器械及建議關注原料藥、醫療器械及 一季報業績表現較好一季報業績表現較好公司公司 投資要點投資要點 短期短期建議關注原料藥、醫療器械及一季報業績表現較好的公司建議關注原料藥、醫療器械及一季報業績表現較。

9、 http:/ 1/25 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 Table_main 深度報告 諾泰生物諾泰生物(688076) 報告日期：2023 年 3 月 20 日 原料藥基因，原料藥基因，C(D)MOC(D)MO 啟航啟航 諾泰生物深度報告 table_zw 公司研究化學制藥行業 報告導讀報告導讀 我們認為，項目數、BD 團隊搭建是評估公司 C(D)MO 業務成長性的重要變量；基于公司多肽 。

10、 請務必閱讀正文之后的重要聲明部分請務必閱讀正文之后的重要聲明部分 、 特色原料藥：特色原料藥：當困境反轉的當困境反轉的 APIAPI 遇上新冠特效藥遇上新冠特效藥 醫藥生物 證券研究報告證券研究報告/ /專題研究報告專題研究報告 2 2023022 年年 3 3 月月 1919 日日 評級：評級：增持增持（維持維持） Table_Profit 基本狀況基本狀況 上市公司數 418 行業總市值(。

11、 敬請參閱末頁重要聲明及評級說明 證券研究報告 原料藥細分賽道龍頭，政策支持產業加速發展 主要觀點：主要觀點： Table_Summary 原料藥細分行業領軍企業，高毛利中間體收入增長帶動業績原料藥細分行業領軍企業，高毛利中間體收入增長帶動業績 森萱醫藥主要從事化學原料藥、醫藥中間體及含氧雜環類化工中間體的研發、生產及銷售。原料藥方面，公司是國內取得氟尿嘧啶(抗腫瘤原料藥)、苯巴比妥(抗癲癇類原。

12、 1/17 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 Table_main 深度報告 司太立司太立(603520) 報告日期：2023 年 2 月 12 日 造影劑原料藥龍頭再出發造影劑原料藥龍頭再出發 司太立深度報告 table_zw 公司研究化學原料藥行業 報告導讀報告導讀 我們認為，在公司原料藥產能集中釋放、集采中標下前向一體化加速期內，業績增長可能逐步邁入快車道；在國際客戶拓展、產業鏈合作加深下。

13、 Table_Stock 悅康藥業悅康藥業（688658） 證券研究報告證券研究報告 公司深度公司深度 原料藥原料藥+制劑一體化龍頭，全面開啟創新制劑一體化龍頭，全面開啟創新藥新征程藥新征程 Table_Rating 買入（首次）買入（首次） Table_Summary 投資摘要投資摘要 公司為專注研發創新，打造原料藥公司為專注研發創新，打造原料藥+制劑一體化的高端化藥龍頭。制劑一體化的高端化藥。

14、- 1 -十年十一倍長牛股十年十一倍長牛股Divis Lab復盤：復盤：深究原料藥+CDMO核心競爭要素，看好中國醫藥制造崛起許菲菲許菲菲S10905200400032023/1/20證券研究證券研究報告報告 | 行業深度行業深度醫藥醫藥| 化藥化藥- 2 -前言：深度復盤印度前言：深度復盤印度Divis Lab，看好中國醫藥制造崛起，看好中國醫藥制造崛起醫藥行業未來是面向國際化競爭的行業，在2。

15、證券研究報告行業研究醫藥生物 醫藥生物行業 1 / 32 東吳證券研究所東吳證券研究所 請務必閱讀正文之后的免責聲明部分請務必閱讀正文之后的免責聲明部分 期待邊際變化的原料藥小而美新標的，關注期待邊際變化的原料藥小而美新標的，關注 同和藥業等同和藥業等 增持（維持） 投資要點投資要點 本周本周 （2021.12.13-2021.12.17） 、 年初至今生物醫藥指數、 年初至今生物醫藥指數漲漲幅。

16、由于我國的人均收入水平相對發達國家仍有較大差距，且 2015 年以前我國醫藥研發發展較慢。因此我國醫藥消費結構長期以價格相對便宜的仿制藥為主，價格較貴的創新藥為輔。這一消費特征，使得兼具價格優勢和治療優勢的 “新”仿制藥受到青睞。以高血壓藥物和造影劑市場情況為例，它們的需求快速增長帶動了相應特色原料藥的增長。隨著生活條件的不斷改善，。

17、根據公司公告的披露，我們認為公司產能不足的情況有望在 2021 年得到緩解。2019年12 月 28 日，公司公告“年產2035 噸X 射線造影劑原料藥技改及擴產項目(二期)” 已建設完成并進行試生產。這一項目的落地，意味著公司在碘海醇和碘帕醇這兩個品種的產能上均有翻倍的增長。然而考慮到 12 個月左右的客戶認證周期和 2020 年 7 月公司仙居廠區發生的爆炸事故，我。

18、 證券研究報告 請務必閱讀正文最后的中國銀河證券股份公司免責聲明 行業行業動態動態報告報告醫藥醫藥行業行業 2021 年年 01 月月 29 日日 加速高端轉型，加速高端轉型，原料藥板塊原料藥板塊或將或將步入步入 發展新紀元發展新紀元 醫藥醫藥行業行業 推薦推薦 維持評級維持評級 核心觀點核心觀點 多重利好因素疊加，原料藥板塊或將步入發展新紀元多重利好因素疊加，原料藥板塊或將步入發展新紀元海外產。

19、證券研究報告行業研究醫藥生物 醫藥生物行業深度報告 1 / 30 東吳證券研究所東吳證券研究所 請務必閱讀正文之后的免責聲明部分請務必閱讀正文之后的免責聲明部分 醫藥高端制造系列報告一醫藥高端制造系列報告一：中國制造崛起，中國制造崛起， 特色原料藥受益顯著特色原料藥受益顯著 增持（維持） 投資要點投資要點 2021 年戰略性看好原料藥板塊的行業性機會年戰略性看好原料藥板塊的行業性機會 （一）政策。

20、證券研究報告行業研究醫藥生物 醫藥生物行業 1/ 25 東吳證券研究所東吳證券研究所 請務必閱讀正文之后的免責聲明部分請務必閱讀正文之后的免責聲明部分 2021 年為何戰略性重視醫藥的“芯片”原料年為何戰略性重視醫藥的“芯片”原料 藥資產？中國制造崛起！藥資產？中國制造崛起！ 投資要點投資要點 本周本周生生物醫藥指物醫藥指數上漲數上漲 5.98%，板塊表現，板塊表。

21、 請參考最后一頁評級說明及重要聲明 投資評級：投資評級：推薦推薦（首次首次） 報告日期：報告日期：2020 年年 01 月月 02 日日 分析師：趙浩然 S1070515110002 0755-83511405 聯系人（研究助理） ：譚競杰 S1070118070038 0755-83516207 聯系人（研究助理） ：謝欣洳 。

22、 證券研究報告 | 行業周報 2020 年 03月 15日 醫藥生物醫藥生物 3 句話強調重視醫藥配臵句話強調重視醫藥配臵；探討原料藥行業高景氣；探討原料藥行業高景氣及及投資框架投資框架 本周回顧與周專題：本周回顧與周專題：本周申萬醫藥指數下跌 7.56%，位列全行業第 25，跑輸滬深 300 指數和創業板 指數，從我們跟蹤新冠疫情數據來看，中國有疫情末期的跡象，但也需要防止被反輸入。

23、 證券研究報告 1 Table_Summary 報告摘要報告摘要： 新生態出現：新生態出現：從從API聯合審評數據看聯合審評數據看API在國內藥品創新升級中的生態演繹在國內藥品創新升級中的生態演繹 2019 年以來，我們從商業模式、產業發展核心驅動邏輯、印度公司比較等維度多次提示 特色原料藥行業景氣度提升帶來的投資機遇，并從產品、產能的角度構建了特色原料藥 行業和公司的研究框架。。

24、 證券研究報告|行業周報 2020 年 01月 18日 醫藥生物醫藥生物 野蠻時代野蠻時代成過往成過往，大浪淘沙優者剩大浪淘沙優者剩原料藥行業回顧與思辨原料藥行業回顧與思辨 醫藥周觀點醫藥周觀點：本周申萬醫藥指數上漲 1.56%，漲跌幅位列全行業第 3，跑 贏滬深 300 指數和創業板指數。本期周報，我們將從四個方面對原料藥行本期周報，我們將從四個方面對原料藥行 業進行回顧與思。

25、 / 2019120472.9% Evaluate Pharma51590 330 API API+ + 1/ 2 /CMO/CDMO EPS PE 2019A 2020E 2021E 2019A 2020E 2021E 20.01 0.66 0.88 1.06 17 23 19 69。

26、原料藥行業全景圖原料藥行業全景圖 重點關注產業鏈話語權重構中特色原料藥的價值 平安證券研究所平安證券研究所 醫療健康組醫療健康組 葉寅葉寅 證券投資資格編號：證券投資資格編號：S1060514100001 韓盟盟韓盟盟 證券投資資格編號：證券投資資格編號：S1060117050129 2020年年3月月26日日 證券研究報告證券研究報告 請務必閱讀正文后免責條款 2 2020/3/26 投資要。

27、特色原料藥板塊將迎來戴維斯雙擊 原料藥行業專題報告原料藥行業專題報告 西南證券研究發展中心 2020年4月 分析師：朱國廣 執業證號：S1250513070001 電話：021-68413530 郵箱： 分析師：杜向陽 執業證號：S1250520030002 電話：021-68416017 郵箱： 核 心 觀 點 1 當前時點，我們為什么看好特色原料藥板塊？本篇報告重點主要從三。