2025年蒙牛伊利光明乳業對比分析報告合集（共50套打包）

1、 上市公司 公司研究 /公司深度 證券研究報告 食品飲料 2023 年 05 月 27 日 伊利股份 (600887) 格局之變提供發展機遇 內生外延打造第二曲線 報告原因：強調原有的投資評級 買入（維持） 投資要點： 嬰配粉行業：國產替代，龍頭集中。出生人口數下降導致我國嬰配粉行業進入存量時代，13 年至今行業變革主要體現為存量玩家之間的份額替代， 而每一輪替代呈現事件驅動特征。16 年后受注。

2、研發機構：消費升級指數觀察你愛過 “洋節” ？還是 “土節” ！2017.12數據來源：中國消費升級指數01 京東圣誕節報告2017.12作為受到國內外權威機構及媒體廣泛認可及援引的新經濟系列指數（NEI）的子指數，伊利中國消費升級指數（NECI） 利用網絡大數據挖掘手段，同時量化中國消費結構及質量升級狀況，力求全面、真實地展現居民消費升級趨勢，準確把握市場消費升級的進展，也為政府、企業和投資者。

3、公司的產品創新及升級對當前消費趨勢洞察精準，近年來如針對中國消費市場對天然有機等高品質產品投以更多關注;公司陸續推出r金典,有機高端常溫純牛奶系列，2020年有機液體乳零售額比上年同期增長高達 35.1%，市場占有率達到50.6%，在對應細分市場穩居榜首。此外，公司針對低溫乳品市場需求提升，迅速推出r金典,低溫鮮奶、r牧場清晨,低溫酸奶等優質產品;針對奶酪、芝士等市場消費情。

4、在我國飲用奶市場當中牛奶仍然是最為主要的產品，零售額占比達到 66.43%，其次為風味牛奶，再次為牛奶替代品（例如豆奶）以及奶粉。盡管牛奶市場份額相對較高，但是其成長性仍然優于其他細分品類。根據歐睿預測，未來五年牛奶銷售額復合增速將達到 5.5%，而占比第二的風味牛奶或將繼續失去市場份額。 而牛奶產品又可以分為低溫牛奶以及。

5、 公司編制 謹請參閱尾頁的重要聲明 管理及渠道為核心競爭力， 平臺化戰略穩步推進管理及渠道為核心競爭力， 平臺化戰略穩步推進 證券證券研究報告研究報告 所屬所屬部門部門 行業公司部 報告報告類別類別 公司深度 所屬所屬行業行業 食品飲料 報告時間報告時間 2020/05/31 前收盤價前收盤價 28.5 元 分析師分析師 歐陽歐陽宇宇劍劍。

6、食品飲料食品飲料/食品加工食品加工 1 / 22 伊利股份伊利股份（600887.SH） 2020 年 04 月 27 日 投資評級：投資評級：買入買入（首次首次） 日期 2020/4/24 當前股價(元) 31.20 一年最高最低(元) 34.66/26.88 總市值(億元) 1,892.56 流通市值(億元) 1,835.23 總股本(億股) 60.66 。

7、食品飲料食品飲料 2020 年 01 月 08 日 伊利股份 (600887) 優秀管理助力長跑勝出，凈利率有望重回上升通道 公 司 報 告 公 司 深 度 報 告 公 司 報 告 公 司 半 年 報 點 評 強烈推薦強烈推薦（維持維持） 現價：現價：32.15 元元 主要數據主要數據 行業 食品飲料 公司網址 大股東/持股 香 港 中 央 結 算 有 。

8、 請務必閱讀正文后的重要聲明部分 TablTable_StockInfoe_StockInfo 2023 年年 04 月月 12 日日 證券研究報告證券研究報告公司深度報告公司深度報告 買入買入 （維持）（維持） 當前價： 37.45 元 伊利股份（伊利股份（600887） 食品飲料食品飲料 目標價： 46.76 元（6 個月） 產品升級疊加費用率下降，盈利能力持續提升產品升級疊加費用率下降，盈。

9、 證 券 研 究 報證 券 研 究 報 告告 證監會審核華創證券投資咨詢業務資格批文號：證監許可（2009）1210 號 未經許可，禁止轉載未經許可，禁止轉載 公司研究公司研究 乳制品乳制品 2023 年年 03 月月 26 日日 伊利股份（600887）深度研究報告 強推強推 （維持）（維持） 珠玉在前，解碼伊利后千億時代珠玉在前，解碼伊利后千億時代 以雀巢、達能為鑒以雀巢、達能為鑒 目標價：。

10、 敬請閱讀末頁的重要說明；實習生姜鑫對本文亦有重要貢獻 證券證券研究報告研究報告 | 行業行業專題報告專題報告 日用消費日用消費 | 食品飲料食品飲料 推薦推薦（維持維持） 國民營養，國民營養，東方飲品東方飲品 2017年年06月月18日日 豆奶行業豆奶行業暨暨伊利布局伊利布局展望深度展望深度報告報告 上證指數上證指數 3123 行業規模行業規模 占比% 股票家數（只） 93 2.9 總市值（億。

11、申港證券股份有限公司證券研究報告申港證券股份有限公司證券研究報告 敬請參閱最后一頁免責聲明 證券研究報告 公公司司研究研究 深度報告深度報告 伊牛當先伊牛當先 無往不利無往不利 伊利股份（600887.SH） 食品飲料/食品加工 投投資摘要資摘要： 伊利領先的創新能力、對上游資源的掌控和全渠道的戰略布局構成自身的護城伊利領先的創新能力、對上游資源的掌控和全渠道的戰略布局構成自身的護城河。河。分板。

12、 王者榮耀，行穩致遠 Table_CoverStock 伊利股份(600887)公司深度報告 Table_ReportDate2023 年 2 月 14 日 2 證券研究報告 公司研究 Table_ReportType 公司深度報告 Table_StockAndRank 伊利股份伊利股份(600887)(600887) 投資評級投資評級 買入買入 上次評級上次評級 Table_Chart 資料來。

13、回顧我國乳制品的消費歷史，最早是僅供少數群體的特殊營養品，90 年代開始向大眾化的營養食品轉變，產品針對不同人群出現了不同的細分，如針對老年人、孕婦、嬰幼兒、學生研發和生產不同的產品。同時，企業根據不同場景，如哺乳場景、饋贈場景、休養場景和生病場景等為不同人群設計產品，形成進一步細分。近年來，乳制品消費場景進一步拓展，體現為空間囊括居家、辦公、運動、社交，時間橫跨早餐、正餐。

14、優秀的奶源布局及優質奶源控制奶源布局四步走，打開奶源控制大門對于乳制品企業來說，越豐富越優質的奶源布局，能夠有效的減緩上游原奶價格上升的壓力，同時提高自身產品的質量以及下游影響力。作為乳制品生產的基礎，伊利對于奶源的基地建設十分重視。公司自 1999年開始推出并。

15、極致下沉+多元化，渠道動能仍待強化。相較于乳制品，飲料上游供應鏈相對簡單、SKU更多，對接市場的渠道精細化布局重要性凸顯。從渠道情況看，2020 年伊利液態奶終端網點 191 萬家，較飲料企業農夫山泉(243 萬家，2020)及康師傅(400 多萬家，2019)仍有一定差距，但從消費者觸及數看，伊利遠高于兩家龍頭飲企，我們認為主要系由兩類產品消費場景的差異造成的，乳制品。

16、添加果粒、堅果等配料，挖掘酸奶的零食、代餐屬性：酸奶具有零食化、可代餐的特點。國內酸奶代餐市場目前已出現添加堅果、谷物、水果等輔料的酸奶代餐產品。蒙牛和伊利均推出大果粒低溫酸奶，添加藍莓、草莓、黃桃等水果果粒，帶來飲用酸奶時咀嚼果粒的滿足感;達能碧悠推出的卡趣滋酸奶產品添加燕麥、扁桃仁、蔓越莓等谷物組合，定位代餐酸奶，將酸奶消費場景拓展至早餐、工作休息、宵夜等。伴隨健身、輕體概。

17、1 - 敬請參閱最后一頁特別聲明 市場價格（人民幣） ： 44.04 元 市場數據市場數據( (人民幣人民幣) ) 總股本(億股)60.83 已上市流通 A 股(億股)59.30 總市值(億元)2,678.79 年內股價最高最低(元)51.69/26.53 滬深 300 指數5377 上證指數3505 相關報告相關報告 1.利潤端優化，千億目標可期-伊利三 季報點評 ，2020.10.30 2.。

18、 證券證券研究報告研究報告上市上市公司深度公司深度 食品加工食品加工 溫故知新溫故知新走向全球化、走向全球化、 多元化的新伊利多元化的新伊利 核心觀點核心觀點 一、一、熱點：疫情影響短期，利潤承壓熱點：疫情影響短期，利潤承壓 行業影響行業影響主要體現主要體現：1、2020 年春節期間送禮消費基本停滯，渠 道庫存累積；2、運輸受阻，上游原奶可能節后偏緊，奶價有一 定壓力，產品端目。

19、 1 / 31 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 2020 年 03 月 18 日 公司研究證券研究報告 伊利股份伊利股份（600887.SH） 深度分析深度分析 乳制品乳制品龍頭國際賽道龍頭國際賽道揚帆起航揚帆起航 投資要點投資要點 優質優質白馬長期受益于行業規模增長白馬長期受益于行業規模增長。 2008-2018 年十年間，公司營業收入年均 復合增速 13.9%， 近。

20、 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 全球視野全球視野 本土智慧本土智慧 公司研究公司研究 Page 1 證券研究報告證券研究報告深度深度報告報告 食品飲料食品飲料 伊利股份伊利股份(600887) 買入買入 合理估值： 36.4-39.0 元 昨收盤： 32.88 元 （維持評級） 食品食品 2020 。

21、 1 領先恢復，龍頭投資價值凸顯領先恢復，龍頭投資價值凸顯 競爭優勢在于競爭優勢在于管理、渠道、上游資源和規模經濟管理、渠道、上游資源和規模經濟。在競爭激烈的中國乳制品市場，伊利股 份長期居于國內綜合性乳企首位、液態奶龍頭，其必然具備核心競爭力，我們認為公司的核心 競爭力存在于管理、資源、渠道網絡和規模優勢，在幾輪行業發展周期（常溫奶普及）或重要 轉折點（如三聚氰胺）當中，公司保持甚。

22、 請仔細閱讀本報告末頁聲明 證券研究報告 | 首次覆蓋報告 2020年07月26日 伊利股份（600887.SH） 大象起舞，龍頭遠航 看歷史：步步為營，終成乳業龍頭。公司創始于 1993 年，歷經近 30 年 已發展成為亞洲最大的乳制品公司。從創始到發展至今，公司穩扎穩打， 已經構建了品牌/產品/奶源/渠道/體制的綜合競爭壁壘。在行業發展初期， 公司引入技術率先布局常溫奶，迅速打開了局面，規模。

23、食品飲料 2023年 06月 09日 妙可藍多(600882.SH) 常溫放量疊加蒙牛賦能，國產奶酪龍頭開啟新篇章 請通過合法途徑獲取本公司研究報告，如經由未經許可的渠道獲得研究報告，請慎重使用并注意閱讀研究報告尾頁的聲明內容。 公司報告 公司首次覆蓋報告 推薦（首次推薦（首次） 現價現價：37 元元 主要數據主要數據 行業 食品飲料 公司網址 大股東/持股 內蒙古蒙牛乳業(集團)股份有限公司/。

24、 Table_yemei1 觀點聚焦 Investment Focus Table_yejiao1 本研究報告由海通國際分銷，海通國際是由海通國際研究有限公司，海通證券印度私人有限公司，海通國際株式會社和海通國際證券集團其他各成員單位的證券研究團隊所組成的全球品牌，海通國際證券集團各成員分別在其許可的司法管轄區內從事證券活動。關于海通國際的分析師證明，重要披露聲明和免責聲明，請參閱附錄。(Ple。

25、 1 行業報告行業報告行業深度研究行業深度研究 乳制品行業專題乳制品行業專題 伊利伊利 VSVS 蒙牛：乳業雙雄的全球化之路蒙牛：乳業雙雄的全球化之路 行業成長動力三部曲行業成長動力三部曲：量增、價增轉向產品升級量增、價增轉向產品升級 我國乳制品行業2015年規模為4896億元，行業增速見頂，之后增速逐年下滑，從量增驅動轉向價增驅動，到2021年行業規模達到6340億元。預計未來乳制品行業驅動力。

26、 請務必閱讀正文后的重要聲明部分 2023 年年 06 月月 17 日日 證券研究報告證券研究報告公司研究報告公司研究報告 買入買入 （首次）（首次） 當前價： 35.05 港元 蒙牛乳業（蒙牛乳業（2319.HK） 食品飲料食品飲料 目標價： 42.52 港元 盈利能力提升可期，乳業巨頭揚帆遠航盈利能力提升可期，乳業巨頭揚帆遠航 投資要點投資要點 西南證券研究發展中心西南證券研究發展中心 分析。

27、證券研究報告公司深度研究食物飲品(HS) 東吳證券研究所東吳證券研究所 1 / 30 請務必閱讀正文之后的免責聲明部分請務必閱讀正文之后的免責聲明部分 蒙牛乳業（02319.HK） 謀篇布局，闊步新程展宏圖謀篇布局，闊步新程展宏圖 2023 年年 05 月月 03 日日 證券分析師證券分析師 湯軍湯軍 執業證書：S0600517050001 021-60199793 研究助理研究助理 宋小雯宋小。