2025年功率半導體報告合集（共15套打包）

1、產能緊張及地緣政治因素帶來國產替代契機，部分企業開始嶄露頭角。2017-2018 年前后，全球功率半導體產能緊張，海外廠商器件交期延長，客戶需求得不到滿足。由此部分國內客戶開始對國產功率器件進行供應認證，按下了功率半導體國產替代加速鍵。此外，在中興、華為等地緣政治事件，以及中美貿易摩擦催化下，功率半導體國產供應鏈的建立亦成為剛需。國產功率半導體廠商迎來國產替代的契機，行業加速發展。車規產品認證要求高，國產功率器件替代在汽車領域的替代總體仍處于較為初步的階段。汽車半導體產品的認證壁壘主要來自兩方面，一方面是。

2、 IGBT制造的三大難點：背板減薄、激光退火、離子注入 IGBT的正面工藝和標準BCD的LDMOS區別不大，但背面工藝要求嚴苛(為了實現大功率化)。具體來說，背面工藝是在基于已完成正面Device和金屬Al層的基礎上，將硅片通過機械減薄或特殊減薄工藝(如Taiko、Temporary Bonding 技術)進行減薄處理，然后對減薄硅片進行背面離子注入，在此過程中還引入了激光退火技術來精確控制硅片面的能量密度。 特定耐壓指標的IGBT器件，芯片厚度需要減薄到100-200m，對于要求較高的器件，甚至需要減薄到6080m。當硅片厚度減到100-200m的量級，后續的加工處理非。

3、 房地產：近期上市公司進入一季報披露時間，根據已公布一季報的 15 家房地產公司(A 股中 wind 行業類房地產開發分類)數據，其中 60%房企 1Q結算毛利率較 1Q2020 下降?？藸柸痄N售 top10 房企中，萬科、招商蛇口均披露了一季報情況。萬科 1Q 實現營收 622.6 億元，同比+30.3%，權益凈利潤 12.9 億元 ， 同 比 +3.4% ，結算毛利 率 20.4%， 較 去年 同 期 下 降10.9pcts，較 2020 年全年下降 8.8pcts;招商蛇口 1Q 實現營收 126.7 億元，同比+7.4%，權利凈利潤 6.7 億元，同比 24.2%，結算毛利率 21.5%，較去年同期下降 0.68pcts，較 2020 年。

4、英飛凌成立于 1999 年，是全球領先的半導體公司之一。其前身是西門子集團的半導體部門，于 1999 年獨立，2000 年上市。英飛凌專注于為汽車和工業功率器件、芯片卡和安全應用提供半導體和系統解決方案，其產品素以高可靠性、卓越質量和創新性著稱，并在模擬和混合信號、射頻、功率以及嵌入式控制裝置領域掌握尖端技術。業務遍及全球，在美國加州圣克拉拉、亞太地區的新加坡和日本東京等地擁有分支機構。根據 2020 財年財報統計(截止 9 月 30 日)，公司的銷售額達 85 億歐元。 2020 年 4 月 16 日，英飛凌宣布正式完成對賽普拉斯半導體公司。

5、 新能源汽車功率半導體成本占比過半，前景廣闊 汽車中使用最多的半導體分別是傳感器、MCU 和功率半導體。其中 MCU 占比最高，其次是功率半導體，功率半導體主要運用在動力控制系統、照明系統、燃油噴射、底盤安全系統中。傳統汽車中，功率半導體主要應用于啟動、發電和安全領域，新能源汽車普遍采用高壓電路，當電池輸出高壓時，需要頻繁進行電壓變化，對電壓轉換電路需求提升，此外還需要大量的DC-AC 逆變器、變壓器、換流器等，這些對IGBT、MOSFET、二極管等半導體器件的需求量很大。汽車電機控制系統中需要使用數十個 IGBT，以特斯拉Mo。

6、電子電子/半導體半導體 請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明 1 / 20 士蘭微士蘭微（600460.SH） 2021 年 02 月 04 日 投資評級：投資評級：買入買入（首次首次） 日期 2021/2/3 當前股價(元) 21.74 一年最高最低(元) 30.96/13.28 總市值(億元) 285.24 流通市值(億元) 285.24 總股本(億股) 13.12 流通股本(億股) 13.12 近 3 個月換手率(%) 325.79 股價走勢圖股價走勢圖 數據來源：貝格數據 堅定走堅定走 IDM 之路之路的功率半導體龍頭的功率半導體龍頭，未來成長未來成長可期可期 公司首次覆蓋報告公司首次覆蓋報告 領先的半導體領先的。

7、電子電子/半導體半導體 請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明 1 / 17 揚杰科技揚杰科技（300373.SZ） 2021 年 01 月 28 日 投資評級：投資評級：買入買入（首次首次） 日期 2021/1/27 當前股價(元) 44.38 一年最高最低(元) 55.18/21.69 總市值(億元) 227.40 流通市值(億元) 208.99 總股本(億股) 5.12 流通股本(億股) 4.71 近 3 個月換手率(%) 330.09 股價走勢圖股價走勢圖 數據來源：貝格數據 研發研發營銷營銷聯動，有望深度聯動，有望深度受益功率半導體國產受益功率半導體國產替代替代 公司首次覆蓋報告公司首次覆蓋報告 國內領先的。

8、電子電子/半導體半導體 請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明 1 / 22 華潤微華潤微（688396.SH） 2021 年 01 月 06 日 投資評級：投資評級：買入買入（首次首次） 日期 2021/1/6 當前股價(元) 62.49 一年最高最低(元) 74.89/31.77 總市值(億元) 759.83 流通市值(億元) 155.63 總股本(億股) 12.16 流通股本(億股) 2.49 近 3 個月換手率(%) 407.82 股價走勢圖股價走勢圖 數據來源：貝格數據 功率半導體龍頭，功率半導體龍頭，充分受益國產替代及行業充分受益國產替代及行業高高景氣景氣 公司首次覆蓋報告公司首次覆蓋報告 國內功率半導體。

9、請務必閱讀正文之后的免責條款部分 全球視野全球視野 本土智慧本土智慧 行業行業研究研究 Page 1 證券研究報告證券研究報告深度報告深度報告 電子元器件電子元器件 半導體行業系列專題半導體行業系列專題 超配超配 2021 年年 01 月月 03 日日 一年該行業與一年該行業與上證綜指上證綜指走勢比較走勢比較 行業專題行業專題 新能源汽車新能源汽車重塑功率重塑功率半導體半導體價值價值 汽車“汽車“四四化”化”趨勢明確，對趨勢明確，對半導體半導體需求價值需求價值量量倍增倍增 汽車行業向電動化、智能化、數字化及聯網化方向發展，直接。

10、電子電子 | 證券研究報告證券研究報告 首次評級首次評級 2020 年年 12 月月 30 日日 605111.SH 增持增持 原評級原評級: 未有評級未有評級 市場價格市場價格:人民幣人民幣 182.80 板塊評級板塊評級:強于大市強于大市 股價表現股價表現 (12%) 139% 290% 442% 593% 744% Dec-19 Jan-20 Feb-20 Mar-20 Apr-20 May-20 Jun-20 Jul-20 Aug-20 Sep-20 Oct-20 Nov-20 新潔能上證綜指 (%) 今年今年 至今至今 1 個月個月 3 個月個月 12 個月個月 絕對 537.6 (9.6) 537.6 0.0 相對上證指數 527.5 (10.7) 532.0 (13.1) 發行股數 (百萬) 101 流通股 (%) 。

11、1 - 敬請參閱最后一頁特別聲明 市場數據市場數據(人民幣）人民幣） 市場優化平均市盈率 18.90 國金電子指數 7510 滬深 300指數 5043 上證指數 3379 深證成指 13970 中小板綜指 12392 相關報告相關報告 1.景氣向上，看好 5G 拉動和創新驅動的 新機遇-景氣向上，看好 5G.，2020.12.22 2.春季躁動，計算機板塊買什么？-計算機 行業點評，2020.12.15 3.優選賽道，聚焦龍頭-計算機行業 2021 年投資策略，2020.12.7 4.PCB全年預增 4.4%，長期應關注高端布 局-2020年 PCB.，2020.12.6 5.漲價已部分轉移，長期仍需關注高端產 品布局-覆銅板行業跟。

12、 證券研究報告 請務必閱讀正文最后的中國銀河證券股份公司免責聲明 公司公司深度深度報告報告電子電子2020 年年 12 月月 25 日日 ODM 與功率半導體雙龍頭與功率半導體雙龍頭 5G 時代時代將將繼續繼續大展宏圖大展宏圖 聞泰科技聞泰科技( 600745.SH ) 推薦推薦 (首次評級首次評級) 核心觀點核心觀點合理估值區間合理估值區間 158-163 元元 聞泰科技聞泰科技為為全球全球 ODM 龍頭，龍頭，平臺化、多元化提升盈利能力平臺化、多元化提升盈利能力 智能 手機進入存量時代，5G 創新、新興技術的應用成為手機更替的驅動 因素。存量時代，頭部手。

13、功率半導體：景氣向上，國產化替代正當時 證券研究報告 （優于大市，維持） 目錄：目錄： 1. 功率半導體：產品及發展趨勢功率半導體：產品及發展趨勢 2. 功率半導體市場分析功率半導體市場分析 2.1 細分賽道細分賽道 2.2 下游應用下游應用 2.3 全球市場空間：全球市場空間：2019年約年約454億美元億美元 2.4 國內市場空間：增速快于全球國內市場空間：增速快于全球 2.5 增長驅動：電動車、新能源領域增長較快增長驅動：電動車、新能源領域增長較快 3. 功率半導體市場競爭：國產化替代空間廣闊功率半導體市場競爭：國產化替代空間廣闊 4. 。

14、 -2- 功率半導體=功率分立器件+功率IC。功率半導體在生活中隨處可見，分為功率分立器件和功率IC，應用廣泛。類似于：半導體= 分立器件+集成電路IC。功率IC相當于SOC，功率模塊相當于SIP。功率IC屬于模擬IC的范疇。 需求驅動力：汽車電子、工業自動化。據Omdia數據，2019年全球功率半導體市場規模超450億美元。根據Infineon預估，汽車 中功率半導體量價齊升驅動汽車對功率半導體需求中長期增速約為8%。根據ON Semi報告，2019年全球工業功率半導體市場規 模約為110億美元，預計2020年有望達125億美元，增速約為13.6%。 功率分立器件：二極管。

15、IGBT功率半導體研究框架 深度報告 證券研究報告 半導體行業 2020年 12月 2日 需求：節能環俅 。傳統癿功率半導體損耗非帯大 ，需要多個器件才能達到電能轉換癿效果 。 IGBT通過調節電機癿轉速來達到節能癿作用 。 行業增長：最主要來自新能源汽車帶勱癿增長；工業領域屬二稏健癿需求，增量來自二新基 建；新能源収電和電網來自國家政策癿推勱収展；軌道交通是中國癿優勢領域。 行業趨勢：從對材料癿利用效率上目前已經走到第七代 IGBT，硅極陘后往模塊以及系統整 合斱向収展 。 行業壁壘：相對二傳統功率半導體，IGBT工藝流程長達2.5-3個。

16、行業投資策略行業投資策略 請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明 2 / 22 目目 錄錄 1、 功率器件：下游需求多點開花，國產替代加速推進. 4 1.1、 國產替代空間廣闊，地緣政治因素助推替代加速 . 4 1.1.1、 功率半導體市場廣闊，國產替代將是長期趨勢 . 4 1.1.2、 多個下游長期高景氣，行業天花板將不斷提升 . 5 1.1.3、 半導體自主可控和供給保障重要性凸顯，國產化需求剛性 . 7 1.1.4、 功率半導體與國外差距相對較小，國產替代勢在必行 . 9 1.2、 多因素疊加行業景氣高漲，Q2 以來板塊業績表現亮眼 . 9 1.2.1、 需求多點開花，行業盈。

17、 華潤微是中國領先的擁有芯片設計、晶圓制造、封裝測試等全產業鏈一體化經營能力的半導體企業，在無錫、深圳、上海、重慶、香港、臺灣等地多地布局有生產及服務設施；擁有6-8 英寸晶圓生產線5 條、封裝生產線2 條、掩模生產線1 條；功率器件方面，公司功率器件營收規模持續超過20 億元，在國內領先。公司產品布局全面，覆蓋MOSFET、IGBT、SJNFET、二極管/晶閘管等產品，其是國內少數能夠提供 -100V 至1500V 范圍內低、中、高壓全系列MOSFET 產品的企業，同時在SiC/GaN 功率器件方面也有充分布局。此外，公司也為新潔能、芯朋微等功率半導。

18、 請仔細閱讀本報告末頁聲明請仔細閱讀本報告末頁聲明 證券研究報告 | 首次覆蓋報告 2020 年 11 月 04 日 華潤微華潤微（688396.SH） 功率半導體垂直布局，產能進一步加碼功率半導體垂直布局，產能進一步加碼 本土本土 IDM 全產業鏈一體化領軍企業。全產業鏈一體化領軍企業。華潤微電具備芯片設計、晶圓制造、 封裝測試等全產業鏈一體化經營能力，主營業務分為產品與方案（以功率半 導體為主）、制造與服務兩大部分，目前晶圓制造有 3 條 6 寸線（合計年產 能 247 萬片）、2 條 8 寸線（合計年產能 133 萬片），且還有 1 條 12 寸線 在投建。

19、 v1.0 How Infineon controls and assures the reliability of SiC based power semiconductors Whitepaper 07-2020 How Infineon controls and assures the reliability of SiC based power semiconductors 2 07-2020 Table of contents 1 Introduction 3 2 Why do SiC based devices require some additional and different reliability tests compared to Si based devices? 4 3 Gate-oxide reliability of industrial SiC MOSFETs FIT rates and lifetime 5 3.1 Introduction to gate oxide reliability for SiC MOSFETs 5 3.2 Basic 。

20、 東方證券股份有限公司經相關主管機關核準具備證券投資咨詢業務資格，據此開展發布證券研究報告業務。 東方證券股份有限公司及其關聯機構在法律許可的范圍內正在或將要與本研究報告所分析的企業發展業務關系。因此，投資者應當考慮到本公司可能存在對報告的客觀性 產生影響的利益沖突，不應視本證券研究報告為作出投資決策的唯一因素。 有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息。

21、功率半導體賽道分析功率半導體賽道分析 首席電子分析師: 賀茂飛 執業證書編號: S0020520060001 e-mail： 證券研究報告證券研究報告 20202020年年9 9月月1616日日 請務必閱讀正文之后的免責條款部分請務必閱讀正文之后的免責條款部分 核心觀點核心觀點 1 1、行業總覽：千億賽道行業總覽：千億賽道，成熟市場疊加新興純增量市場成熟市場疊加新興純增量市場 功率半導體用于所有電力電子領域，市場成熟穩定且增速緩慢。行業發展主要依靠新興領域如新 能源汽車、可再生能源發電、變頻家電等帶來的巨大需求缺口。成熟市場規模：成熟市場規模：根。

22、 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 全球視野全球視野 本土智慧本土智慧 公司研究公司研究 Page 1 證券研究報告證券研究報告深度報告深度報告 信息技術信息技術 華潤微華潤微(688396) 買入買入 合理估值： 78.0-80.8 元 昨收盤： 52.10 元 （維持評級） IT 硬件與設備硬件與設備 2020 年年 09 月月 15 日日 一年該股與一年該股與上證綜指上證綜指走勢比較走勢比較 股票數據股票數據 總股本/流通(百萬股) 1,216/249 總市值/流通(百萬元) 61,453/12,587 上證綜指/深圳成指 3,293/13,284 12 個月最高/最低(元) 65.77/31.77 相關研究報告：相。

23、 敬請參閱報告結尾處的免責聲明 東方財智 興盛之源 DONGXING SECURITIES 行 業 研 究 東 興 證 券 股 份 有 限 公 司 證 券 研 究 報 告 IGBTIGBT深度研究深度研究軍民兩用元器件軍民兩用元器件系列系列 研究之功率半導體研究之功率半導體 2020 年 09 月 08 日 看好/維持 國防軍工國防軍工 行業行業報告報告 分析師分析師 陸洲 電話：010-66554142 郵箱： 執業證書編號：S1480517080001 分析師分析師 沈繁呈 電話：010-66554013 郵箱： 執業證書編號：S1480520050004 研究助理研究助理 朱雨時 電話：010-66555574 郵箱：Z 執業證書編號：S。

24、 東方證券股份有限公司經相關主管機關核準具備證券投資咨詢業務資格，據此開展發布證券研究報告業務。 東方證券股份有限公司及其關聯機構在法律許可的范圍內正在或將要與本研究報告所分析的企業發展業務關系。因此，投資者應當考慮到本公司可能存在對報告的客觀性 產生影響的利益沖突，不應視本證券研究報告為作出投資決策的唯一因素。 有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息。

25、 請務必閱讀正文之后的免責條款部分請務必閱讀正文之后的免責條款部分 證券研究報告證券研究報告 功率半導體的短期和長期成長性功率半導體的短期和長期成長性 2020 年年 07 月月 06日日 評級評級 同步大市同步大市 評級變動： 維持 行業漲跌幅行業漲跌幅比較比較 % 1M 3M 12M 電子 17.41 32.25 78.77 滬深 300 16.72 25.77 19.96 司巖司巖 分析師分析師 執業證書編號：S0530520030001 0731-84779593 吳迪吳迪 研究助理研究助理 0731-89955760 相關報告相關報告 1 電子：電子行業周觀點：手機廠商布局縱深， 江河之外有湖海 2020-06-30 2 。

26、 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 全球視野全球視野 本土智慧本土智慧 行業行業研究研究 Page 1 證券研究報告證券研究報告深度報告深度報告 電子元器件電子元器件 半導體行業專題研究系列九半導體行業專題研究系列九 超配超配 2020 年年 02 月月 10 日日 一年該行業與一年該行業與上證綜指上證綜指走勢比較走勢比較 行業專題行業專題 國內國內功率半導體功率半導體產業投資寶典產業投資寶典 光伏、電動工具、光伏、電動工具、電動汽車電動汽車等等崛起崛起帶動帶動國產國產功率半導體蓬勃發展功率半導體蓬勃發展 2020 年 1 月 7 日， 首。

27、證券研究報告行業研究電子 電子行業深度研究 1 / 35 東吳證券研究所東吳證券研究所 功率半導體高地，功率半導體高地，IGBT 國產新機遇國產新機遇 增持（維持） 投資要點投資要點 受益于工控、家電及新能源應用推動，受益于工控、家電及新能源應用推動，IGBT 市場持續增長市場持續增長：IGBT 正 逐步發展為中高端功率半導體器件的主流應用形態。 隨著工業控制及電隨著工業控制及電 源行業市場的逐步回暖，源行業市場的逐步回暖，IGBT 在此領域的市場規模有望逐步擴大在此領域的市場規模有望逐步擴大；隨 著節能環保的大力推行，具有變頻功。

28、 請閱讀最后評級說明和重要聲明 1 / 16 Table_MainInfo 研究報告 電子設備、儀器和元件行業 2020-2-7 功率半導體迎新能源東風，乘勢而起功率半導體迎新能源東風，乘勢而起 行業研究專題報告 評級 看好看好 維持維持 報告要點 功率半導體是電子產品的必需品 由于功率半導體在電源或者電能轉換模塊中必不可少，所以稱之為電子產品的由于功率半導體在電源或者電能轉換模塊中必不可少，所以稱之為電子產品的 必需品。必需品。在小功率（幾 W 至幾千 W）領域，從計算機、電視機、洗衣機、冰箱、 空調等電器的電源中均有使用；在中等功率范圍（1。

29、 請務必閱讀正文之后的免責條款 SiC 功率器件性能卓越，產業化在即功率器件性能卓越，產業化在即 電力設備及新能源行業功率半導體專題之二2020.3.2 中信證券研究部中信證券研究部 核心觀點核心觀點 弓永峰弓永峰 首席電新分析師 S1010517070002 袁健聰袁健聰 首席新材料分析師 S1010517080005 宋韶靈宋韶靈 首席新能源汽車分 析師 S1010518090002 聯系人：華夏聯系人：華夏 新一代新一代 SiC 功率半導體產憑借其低功耗、長壽命、高頻率、體積小、質量輕等功率半導體產憑借其低功耗、長壽命、高頻率、體積小、質量輕等 優勢，在優勢，在 EV。

30、 電子電子 | 證券研究報告證券研究報告 行業深度行業深度 2020 年年 3 月月 28 日日 強于大市強于大市 公司名稱公司名稱 股票代碼股票代碼 股價股價 (人民幣人民幣) 評級評級 捷捷微電 300623.SZ 33.60 買入 揚杰科技 300373.SZ 24.01 買入 華 潤 微 688396.SH 35.45 增持 斯達半導 603290.SH 119.58 增持 資料來源：萬得，中銀證券 以2020年3月27日當地貨幣收市價為標準 相關研究報告相關研究報告 華為華為 P40發布會點評發布會點評20200326 電子行業電子行業 2019年報前瞻年報前瞻20200229 半導體系列專題半導體系列專題晶圓代工篇晶圓。

31、IGBT：功率半導體皇冠上的明珠：功率半導體皇冠上的明珠 證券研究報告證券研究報告 （優于大市，維持）（優于大市，維持） 陳陳 平（電子行業首席分析師，平（電子行業首席分析師， SAC號碼：號碼：S0850514080004 ） 謝謝 磊（電子行業分析師，磊（電子行業分析師， SAC號碼：號碼： S0850518100003 ） 尹尹 苓（電子行業分析師，苓（電子行業分析師， SAC號碼：號碼： S0850518100002 ） 2020年年4月月9日日 IGBT (Insulated Gate Bipolar Transistor) 絕緣柵雙極型晶體管，兼具絕緣柵雙極型晶體管，兼具BJT和和MOSFET兩者的優點。兩者。

32、 請務必閱讀正文之后的免責條款 IGBT 中高壓中高壓前景廣前景廣，新新格格局望重塑局望重塑 電力設備新能源行業功率半導體專題之一2020.2.17 中信證券研究部中信證券研究部 核心觀點核心觀點 弓永峰弓永峰 首席電新分析師 S1010517070002 徐濤徐濤 首席電子分析師 S1010517080003 宋韶靈宋韶靈 首席新能源汽車分 析師 S1010518090002 聯系人：華夏聯系人：華夏 IGBT 中高壓市場空間廣闊，新能源汽車產業鏈孕育超千億需求藍海中高壓市場空間廣闊，新能源汽車產業鏈孕育超千億需求藍海，其他中，其他中 高壓需求穩中有升高壓需求穩中有升。。

33、 證券研究報告 電子電子 行業研究/深度報告 主要觀點： 功率半導體：功率半導體：400 億美金億美金大市場大市場，成長穩健波動小，成長穩健波動小 功率半導體功率半導體的作用是在轉換和控制電力時提高能量轉化效率的作用是在轉換和控制電力時提高能量轉化效率（理想轉化率 100%） ，根據 IHS，2019 年全球功率半導體市場 400 億美金，19-25 年復合 增速 4.5%，功率半導體是電力電子裝置的必備，周期性相對較弱，行業整 體增長穩健，19 年全球半導體整體下行期功率龍頭英飛凌營收逆勢新高。 IGBT 是是新一代新一代功率半導體功率半導體中。