2025年有機硅/多晶硅/硅材料報告合集（共25套打包）

1、有機硅景氣度向上，龍頭企業競爭力持續提升有機硅是對含硅有機化合物的統稱，產品種類眾多、應用領域廣泛。有機硅化合物是指分子中含有硅-碳鍵(Si-C)，同時至少一個有機基團與硅原子直接相連的化合物，通常也包含那些通過氧、硫、氮等使有機基團與硅原子間接相連的化合物，其中以硅氧鍵(-Si-O-Si-)為主鏈組成的聚硅氧烷應用最為廣泛，約占有機硅產品總用量的 90%以上。有機硅產業鏈可分為原料、單體、產品等三個環節，其中基礎原料為硅粉和氯甲烷，主要單體為甲基氯硅烷，約占整個有機硅單體總量的 90%以上，近年來我國在單體生產技術上不。

2、我國人均有機硅產品消費量同國外相比仍存在較大提升空間。2019 年，我國有機硅表觀消費量約為 113 萬噸，同比增長 8.7%，其中，硅橡膠、硅油、硅樹脂及其他消費分別占比 66.9%、29.5%、3.6%。近年來，我國有機硅產品需求較為旺盛，需求量保持快速增長。據 SAGSI 統計，我國有機硅中間體需求量從 2010 年的 47 萬噸增長至 2019 年的113 萬噸，復合增速超過10%。根據德國瓦克年度報告，人均有機硅消費量與人均 GDP 水平基本呈正比關系，而且低收入國家有機硅需求增長對收入增長的彈性更大。目前我國有機硅的人均消費量約為 0.7kg，而歐、美。

3、海外產能持續萎縮，國內進入新一輪產能投放期全球有機硅產能仍然保持增長態勢，但增量基本上由中國貢獻，由于海外企業生產有機硅成本較高，且屬于?；?，近年來海外產能受疫情、高成本等因素影響陸續退出，2020 年8 月邁圖宣布在兩年內關閉其位于紐約沃特福德的有機硅工廠，關停產能折DMC 約11 萬噸。我國有機硅產能2019 年約占全球59%，2020 年末達168 萬噸，已成為全球最大的有機硅生產基地。據近十年(2009-2019)我國工業硅產業格局變化淺析，我國有機硅生產工藝持續進步，甲基單體合成工序中二甲選擇性從2006 年的80%提升至2019 年的8。

4、需求側：全球智能化不斷演進，單晶硅承載半導體重任智能終端層出不窮，硅含量持續提升各類新老終端需求抬升，半導體需求疊加型爆發。半導體行業產業鏈下游終端結構主要分為通信類(含智能手機)、PC/平板、消費電子、汽車電子，整個應用層面的需求催生了幾十萬億美元的市場規模。其中，智能手機作為主要的通訊設備，2021年第一季度，出貨量達 3.46 億臺，同比增長 25.5%，較 2019Q1 增長 11%，國內市場接近 1 億臺。IDC 預測今年全球智能手機出貨量有望達到 13.8 億部，同比增長7.7%。根據工信部 2021 年初數據，我國 5G 終端手機連接數為 2。

5、半導體核心材料技術壁壘極高，國內絕大部分產品自給率較低，行業集中度較高。作為半導體產業鏈的上游，半導體材料行業技術門檻高、資金門檻高、市場門檻高。全球來看，半導體材料市場主要被美國、日本、歐洲、韓國和中國臺灣地區的海外廠商所壟斷，國內廠商整體技術水平與生產規模與國外存在較大差距。根據SEMI 統計，2019 年國內半導體材料市場規模為 87 億美元，國產化率僅 14.68%?？涛g設備領域內，市場集中度相對較高，刻蝕設備供應商主要包括泛林集團、東電電子和應用材料，市場份額合計占比超過 90%。硅片生產領域內，信越、SUMCO、。

6、膠粘劑具有功能性，依賴渠道服務產品性質上看膠是有功能性的，對密封、漏水以及收房時候接縫美觀性等都有比較大的影響。行業內存在部分生產廠家通過降低有機硅基礎聚合物含量的方法達到其降成本的目的。從表面上看，這些低成本的“充油膠”與不充油的硅酮密封膠無太大區別，部分產品甚至做得外觀很好，很光亮，固化速度也快，初期固化力學性能也好。但隨著使用時間的延長，“充油膠”與不充油的密封膠差異逐漸顯現，可能出現脫膠、滲漏、發黃變黑等情況，甚者可能出現有害氣體揮發。產品使用效果高度依賴于廠商技術指導。對于建筑及家裝客。

7、半導體設備是半導體制造的基石，對行業發展有先導性。半導體行業的制造理論，半導體產品制造需超前電子系統開發新一代工藝，而半導體設備要超前半導體產品制造開發新一代產品。因此半導體設備行業是芯片制造基石，擎起整個現代電子信息產業，是半導體行基礎和核心。目前，晶圓制造主流工藝制程為7nm，則對應半導體制造設備行業目前至少已在研發5nm甚至3nm節點工藝，需要超前一代至兩代。 半導體制造產業鏈中，半導體設備價值普遍占比較高，一條制造先進半導體產品的生產線投資中制造設備價值約占總投資規模75%以上，因此半導體產業的高速。

8、圍繞“硅、磷”打造兩大同心生態，未來將充分挖潛。公司農化和有機硅業務齊頭并進，目前公司業績核心貢獻來自 49 萬噸有機硅單體產能、8 萬噸草甘膦原藥，2020 年農化與有機硅整體貢獻營收營收超過 90%。站在當前時點，我們更看重公司在未來成長的布局，新安管理體系融入了傳化經驗，公司管理理順，十四五期間公司將充分挖潛時期。圍繞“硅、磷”兩大元素打下的扎實的主業基礎，依托原有的擅長的并購經驗，充分利用內生擴張及外延強化的手段，構建“植保+硅材料”雙龍頭新安。國內最強有機硅企業，未來重在全產業鏈布局。公司圍繞單體合成。

9、公司近三年平均ROE高達27.52%，處于產業謎相關公司最高水平。2018-2020年的ROE高達28.75%、32.24%和21.58%，2020年ROE下降主要原因是進行了IPO融資，而新建產能還未投放。與其他同處于碳纖維、碳碳復合材料、石墨材料、光伏硅片行業的公司進行比較，金博股份的ROE處于上下游產業鏈中最高水平。公司ROE最高的原因在于較高的凈利率疊加較高的總資產周轉率。凈利率方面，金博股份是除了中簡科技之外最高的公司，近三年平均值為34.0%，主要來源于公司先進的碳基復材制備工藝以及自制碳纖維預制體;總資產周轉率方面，公司近三年平均值仍然是最。

10、近年來，在國家政策指導下，國內多晶硅產業積極貫徹綠色發展、安全生產的理念，一方面通過創新驅動，不斷優化生產工藝，降低生產過程中的原輔料使用;另一方面全面推進“智能制造裝備”，實現生產過程自動化、信息化，在提高產品質量的同時，顯著降低能源消耗以及各種廢棄污染物的產生，力求產品在全生命周期中最大限度降低資源消耗、盡可能減少污染物產生和排放，從而實現全行業的綠色發展。但是，多晶硅生產具有投產時間長、產能彈性小、安全生產風險大等特點。企業既要嚴密做好工藝過程安全管理，又要抓好日常職業安全工作。由于我國的。

11、改良西門子法是目前主流多晶硅制備方法，生產成本分布較為集中。改良西門子法在西門子法基礎上引入尾氣回收和四氯化硅氫化工藝，實現了生產過程的閉環循環。改良西門子法的主要優勢為工藝最為成熟、安全性強、產品質量較高；主要不足為轉化率低，目前僅為 10%-20%，間接導致了高能耗。2020 年我國多晶硅市場改良西門子法占比達 97.2%，預計未來仍將保持主導地位。多晶硅的生產成本中，電力、金屬硅、蒸汽、硅芯、人工、其他制造費用、折舊占比分別為 34%、35%、2%、6%、5%、5%、13%。改良西門子法產線設備投資成本與生產能耗有較大下降空。

12、多晶硅存技術及資金雙重壁壘，投資成本與生產成本持續優化。多晶硅產線偏重資產，初始設備投資額達 10.2 億元/萬噸，擴產周期約 12-18 個月，行業具有明顯化工屬性。改良西門子法系目前市場主流技術路線，占比超 95%，其單位初始投資成本不斷下行，2025 年有望降至 7-8 億元/萬噸。同時，改良西門子法還原電耗、綜合電耗持續下行，2030 年預計下降至 44 kWh/kg-Si，60 kWh/kg-Si，實現生產過程降本增效。碳中和愿景拉升光伏裝機需求預期，中短期維持供需緊平衡，長期行業格局優化。需求側多晶硅充分受益于全球光伏裝機需求提升，預計 2021。

13、供需關系受擴產周期影響，長期來看價格下降將助力光伏降本 新增產能集中在下半年落地，供需錯配導致今年供給偏緊 2021 年是國內“十四五”的開元之年，預計裝機將保持快速增長，預計國內需求將達到 50-55GW。海外疫情的負面影響逐漸減弱，裝機需求將得到恢復，預計增速在 110-120GW。全球需求將達到 160-170GW 之間，對應多晶硅需求將達到 50萬噸。 從供給來看，今年硅料供給整體偏緊。2020 年，一線/二線/海外企業產能分別達到 33/10/11 萬噸，預計今年年底產能將達到48/13/11 萬噸?？紤]到新增產能在當年貢獻產量較少、海外產能可能停產。

14、多晶硅料多晶硅料“碳中和”下的烏亮黃金“碳中和”下的烏亮黃金 光伏系列專題報告之硅料專題光伏系列專題報告之硅料專題 證券研究報告 投資摘要投資摘要 “碳中和”下的烏亮黃金已經進入緊平衡周期?！疤贾泻汀毕碌臑趿咙S金已經進入緊平衡周期。多晶硅料位于光伏產業鏈最上游，行業壁壘較高且具備周期性兼 資源屬性，硅料在光伏發電系統中的成本占比下降，在推動光伏平價上網及行業發展中起到至關重要的作用。當 前，全球硅料供需緊平衡，多晶硅料國產替代效應顯著，在碳中和背景下“烏亮黃金”的硅料將有望迎來行業的 高景氣周期。 格局。

15、2.5. 苯基硅橡膠、苯基硅樹脂和苯基硅油-高端有機硅材料苯基硅橡膠是硅橡膠的高端品種，除了具有一般硅橡膠的特性外，還具有更優異的耐高低溫、耐候性、耐輻射、阻燃等性能，是現代工業不可缺少的高端新材料，廣泛應用于航空航天、電子電氣、LED 等國防軍工和新興產業領域。苯基硅油是甲基硅油中部分甲基基團被苯基基團取代后的產物，具有更優異的耐高低溫、耐輻射和潤滑性能。在航空航天、船舶汽車、電子電器、紡織、醫療衛生等眾多領域應用前景廣泛。硅樹脂具有良好的耐熱性及耐候性，并兼具優良的電絕緣性、耐化學藥品性、憎水性及阻燃。

16、生產高能耗，產地目前主要分布于中國西北、西南地區。我國現階段的工業硅生產主要采用碳熱法，即用硅石、碳質還原劑在礦熱爐內進行冶煉，該工藝電能消耗量巨大，一般為 12,000 kWh/t 以上。因此工業硅生產屬于高能耗產業，電力費用占成本比例接近40%。由于我國西北和西南地區火電和水電資源豐富、發電成本較低，因此工業硅生產主要集中在這兩地，2016 年新疆和云南的工業硅產量分別達到 70 萬噸/48 萬噸，占比全國分別達到 33%/23%。政策收緊規模擴展受限，卡位成本、產能優勢成工業硅生產核心競爭力。作為工業硅生產的大省，新疆、云南陸。

17、請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 Table_MainInfo 公司研究/化工/基礎化工材料制品 證券研究報告 新亞強新亞強（603155）公司研究報告公司研究報告 2021 年 01 月 21 日 Table_InvestInfo 投資評級 優于大市 優于大市 首次首次 覆蓋覆蓋 股票數據股票數據 Table_StockInfo 01 月 20 日收盤價 （元） 35.00 52 周股價波動（元） 31.21-50.45 總股本/流通 A 股（百萬股） 156/39 總市值/流通市值（百萬元） 5445/1361 相關研究相關研究 Table_ReportInfo 市場表現市場表現 Table_QuoteInfo -30.99% -21.99% -12.99% -3.99% 5.01% 202。