中長尾機構出清，龍頭韌性支撐市占率提升。雙減和疫情前，新東方和好未來兩大龍頭在 K12校外培訓行業的市占率迅速上升，新東方以人數計的市占率在 2019年提升至 3%，但由于教育行業地域及人群需求的差異較大，行業 CR 2僅 6.3%，格局高度分散。雙減及疫情對教培行業造成雙重打擊，盈利模型欠佳的中型機構大量出清。部分小機構在行業經營環境回暖后有所復蘇，但長尾小機構受地域、教師、教研等因素限制難以做大，相比于龍頭豐富的產品體系、完備的組織架構、持續創新的 OMO模式，小機構很難形成規模效應。展望后續非學科培訓市場的競爭格局，由于牌照發放相對謹慎，頭部機構在政府和學生雙角度的信任度更優，因此無論是從產能供給增長還是市場需求匹配的角度來看，我們認為龍頭都將繼續維持優勢，