海外：美國經濟強韌性、降息預期臨近，中美有望補庫共振。2024 年 3 月，美國 Markit制造業 PMI 初值為 52.5%，較前值上升 1.0%，持續處于擴張區間，經濟展現較強韌性，且未來通脹中樞上移而貨幣政策仍會轉向寬松的概率較大，預計 6 月降息概率最高。3月歐洲制造業 PMI 為 45.7%，較前值下降 0.8%，經濟復蘇仍有壓力。庫存方面，2024年 1 月，美國紙及紙制品批發商庫存同比-16.3%、環比-2.2%，處于 2011 年以來歷史22.4%分位，庫銷比下降至 1.04，處于歷史 3.8%分位，預計 2024 年有望進入主動補庫階段?？偨Y來看，海外實物需求恢復可期，國內經濟轉型效果逐步顯現，目前庫存均處低位，24H2 中美或形成共振補庫。