2024 年鋼結構板塊中僅精工鋼構與海波重科營收實現正增長，僅海波重科與森特股份歸母凈利潤實現正增長，板塊整體經營承壓。重點個股方面：1）鴻路鋼構 2024 年營收/業績/扣非業績分別同降 8.6%/35%/45%，營收下降主因鋼結構售價跟隨鋼價下行；扣非業績降幅較大主要因毛利率下降、期間費用率上升以及壞賬計提有所增多。25Q1 營收同增 8.8%，結束連續 4 個季度下滑；扣非業績超預期同比大幅增長 31%，主要因 Q1 研發費用率下降；歸母凈利潤同降 33%，主要因上年同期確認政府補助較多。25Q1 以產量計算的噸扣非凈利 109 元，同比/環比提升 14/10 元，單噸盈利能力已實現觸底回升，后續業績有望持續向上修復。2）精工鋼構 2024 年營收/業績/扣非業績分別同比+12%/-6.7%/-9.5%，收入穩健增長，利潤有所承壓主要因毛利率略有下降以及減值損失計提增多。2025Q1 營收/業績分別同比增長 41%/27%，收入業績大幅提速增長，預計主要因前期快速簽署的海外及新興業務訂單施工提速（2024 年境外訂單同比+203%；國內新興業務同比+50%）。