自主品牌銷量改善提振盈利能力。2025Q1 乘用車板塊扣非歸母凈利潤 115.3億元，同比+50.1%，主要系自主車企銷量同比改善提振乘用車板塊盈利能力。205Q1毛利率 15.2%，同環比-1.0/+0.2pct，期間費用率 11.8%，同環比-1.6/+1.8pct，環比增長主要系價格戰加劇影響下銷售費用率環比+2.4pct。2025Q1 乘用車板塊經營性現金凈流量-203 億元，同比減少 214億元，或系為應對價格戰，車企密集推出長期分期免息政策，一定程度影響回款。