較以往周期不同，本輪周期開啟時工業企業庫存并非處于低位，我們以“規上工業庫存/收入”這一比值的變化來表征庫存的相對位置，可以看到，2012 年底、2016年初該比例同比變化均在下降，即收入增速快于庫存增速，隨即周期開啟，而 2020年初時受全球性公共衛生事件影響，該比例正處于高位，之后快速下降，但仍為正值，在財務方面，則表現為收入降幅持續收窄，但 PPI 降幅卻在擴大，2020 年9 月，通用設備收入增速轉正，次年初，工業品 PPI 同比變化也轉正，2021 年在內需、外需共振之下，行業正式迎來了一輪量與價的強復蘇。一年后，PPI 見頂回落，本輪周期逐步進入下行階段。