中性假設下，2024-2025 年我國鋼鐵行業長流程改造市場投資規模約為 855 億元。根據23 年 10.19 億噸鋼鐵產量、78.2%平均產能利用率來測算，國內鋼鐵產能約有 13.03 億噸，其中國內長流程占比為 90%，即長流程產能約為 12億噸，2023年，累計有 78家鋼鐵企業3.9 億噸粗鋼產能完成全流程超低排放改造，總計基本完成主體改造工程的鋼鐵產能或近6.8 億噸。若按照《關于促進鋼鐵工業高質量發展的指導意見》2025 年前鋼鐵產能超低排放改造完成 80%以上為依據，則在 80%的中性假設下，我們測算還有 2.58 億噸的鋼鐵產能待改造。根據寶武目前的兩個富氫碳循環高爐改造項目投資來測算，改造項目單噸投資額約為 331 元。按照 75%/80%/85%的改造比例來測算，三種情形下，長流程改造市場的投資額約為 661/855/1049億元。