嬰兒衛生用品：出生率下降趨勢減緩，嬰兒尿褲市場滲透率仍有提升空間。根據歐睿數據，2024 年中國嬰兒尿褲市場規模為 411.5 億元，同比-6.9%，2020-2024 年復合增長率為-9.3%。近年出生率的下降對嬰兒衛生用品市場規模的擴大形成壓力，但在中國父母的育兒理念從傳統方式轉變為科學化、精細化和個性化，“三胎”政策及城鎮化建設的快速推進等因素驅動下，市場需求逐步回暖。2024 年我國出生人口數為 954 萬人，同比+5.8%，出生率為 6.77‰，較 23 年同比增加 0.38 個千分點。2023 年我國嬰兒尿褲市場滲透率為 84.5%，對比美、日等發達國家 90%以上的滲透率，國內市場滲透率仍有一定的提升空間。產品消費周期延伸帶來市場成長機會。近兩年，無論從整體嬰兒紙尿褲市場，還是拉拉褲市場角度來看，消費者對大碼紙尿褲的需求都正在持續增長。從尿褲的消費人群年齡結構視角來看，產品的消費周期正向幼童階段延伸。隨著中國出生人口下降，幼童市場進入紅利期，驅動眾多品牌廠商產品開發延展用戶周期，許多品牌已經推出大童專屬尿褲系列或將產品線拓展至3XL、4XL 尺碼的。從競爭格局來看，根據歐睿數據，2024 年我國嬰兒尿褲市場市占率最大的品牌為金佰利好奇（16.4%），其次為保潔幫寶適（14.3%），第三為 Babycare（8%），CR5/CR10 分別為 44.2%/55.8%。2025 年政府工作報告提出了一系列鼓勵生育的政策，包括發放育兒補貼、大力發展托幼一體服務以及增加普惠托育服務供給。這些政策的逐步完善，預計將進一步對新生兒數量形成一定支撐，為嬰兒衛生用品市場提供持續的增長動力。