稀缺以太網芯片供應商，靜待業績修復。公司是國內稀缺的以太網物理層芯片供應商，一方面 PHY 芯片有望隨國產替代機遇以及新品推出持續放量。此外，公司由PHY 芯片擴展至上游交換芯片，以及車載以太網芯片，有望打開長期增長空間。公司與華為深度合作，率先在數通領域實現電信級 PHY 芯片量產。目前公司兩口千兆PHY、4+2 口及 8 口交換芯片已完成初步研發。未來隨客戶去庫存結束，以及公司研發投入步入正常周期，公司業績有望修復。