友邦保險新業務價值增速較可比公司更穩定，在近年行業承壓的情況下凸顯其增長韌性。1）自 2020疫情發生后，行業普遍承壓，中國人壽、中國平安、中國太保、新華保險新業務價值均出現較大負增長。2）2022年，中國人壽、中國平安、中國太保、新華保險新業務價值增速分別同比-19.6%、-24.0%、-31.4%、-59.5%。而同期友邦保險增速為-8.1%，領跑行業。3）我們認為友邦新業務價值增速穩定，一方面由于，與國內險企相比，友邦的業務范圍廣，可以分散抵銷一定的業務風險，例如 2016年泰王逝世對公司泰國業務影響較大，但其他區域特別是中國香港和內地市場仍然保持原有的高增速，保證了公司的新業務價值增速全年仍高達 25%。另一方面，公司保障型業務占比高，其需求不像儲蓄型產品會因為資本市場波動而在各年度之間有明顯差異。