在此基礎上，我們認為今年旺季航空股具備較強的向上彈性。票價方面，今年國內航線的供給管控及價格監管有望取得較好的效果，因為在淡季客座率已經較高的情況下，旺季繼續提升客座率的意義不大，需求的提升更多會轉化為票價提升，旺季價格彈性大概率超過 24 年同期；成本方面，燃油價格較 24 年同期具備一定優勢；估值方面，目前航空板塊 PCF估值位于歷史 20%分位附近，三大航市值也處于歷史相對較低水平。目前行業基本面表現與市場預期都處于相對低谷，我們認為行業股價處于左側，建議重點關注旺季彈性。