供給端長期預期：資本投入不足疊加資源稟賦惡化，長期來看供給增量不足。資本投資不足，近年來，各個國家對于有色供給的資本投入呈現下降趨勢，尤其對于銅礦這種勘探、投產周期較長的資源品來說，短期內即使增加資本投入，短期內供給也很難看到效果。資源稟賦惡化，過去 10年全球銅礦儲量品位、入選品位均明顯下降，2010~2016 年全球發現大型銅礦 16 處，2017~2019 年還未發現任何一座新銅礦，長期來看供給剛性或已存在。