三、供給出清提速，運價回升開始 （一）催化因素一：制裁升級壓縮黑灰色船隊生存空間 美國制裁再度加碼，灰色船隊受重大打擊 如前所述，現有船隊的 10%為“灰色船隊”，其在部分情景下會重新回到合規市場，沖擊合規市場供需關系。然而，2023年以來，美國拜登政府對涉俄羅斯、伊朗、委內瑞拉等國原油運輸的個人、企業與船舶的制裁不斷加碼，意圖徹底清除灰色運油船隊的生存空間，對俄、伊、委等國進行經濟政治的極限施壓。據半島電視臺、路透社、勞氏日報、Riviera 等外媒報道，美國 2024 年 11 月將 26 個涉伊朗油運企業、個人和船舶加入制裁名單，12 月又加入 35 個涉伊企業與船舶，2025 年 1 月 10 日夜間更投下重磅炸彈，一舉對 184 條涉俄、委船舶宣告制裁，其中 129 條為原油運輸船，另有 23 條成品油運輸船，震驚業界。對美國財政部外國資產管制辦公室 (OFAC) 今次及過往制裁名單分析可知，全球 2326 艘原油運輸船舶中，如今已有 440 艘受到制裁，落入徹底無法回歸合規市場的“黑色船隊”，占比從 15%急升至 18.9%，而“灰色船隊”的占比則從 10%縮減至 6.1%。由此，灰色船隊沖擊合規市場供需關系的能力進一步減弱。