大眾護膚需求空間廣闊，可支撐百億品牌目標。我們以月收入在 3000-9000元的女性定義為大眾美妝消費的核心群體，以抖音平臺 2023 年韓束平均客單價 239元、年度復購 2.2次的復購水平為測算基數，考慮到韓束抖音勢能繼續維持，疊加天貓、CS渠道承接外溢流量，預計 24-26年韓束的市場滲透率將持續上升。對標同業來看以國貨品牌中主打大眾市場的百雀羚、自然堂體量均曾達到百億級別體量，我們認為定位大眾護膚需求的韓束品牌有望達到百億體量目標。