
在美國投行業務發展歷程中,并購不僅是服務客戶的重要業務板塊,也逐漸演化為推動行業內部整合、重塑競爭格局的關鍵力量。20 世紀 80 年代,在《金融機構改革法案》等監管政策放松的推動下,金融機構獲得更多跨業經營和負債工具的使用空間,投行借助并購快速擴張,推動美國金融市場結構加速集中化。從涉及美國企業的公告類并購交易(AD41分類)數據來看,頭部投行在市場中的集中度已達到極高水平。2025 年 4 月 15 日,高盛一家所參與交易的評估價值已高達約 2329 億美元,市占率達到 41.15%,穩居首位。摩根士丹利和摩根大通緊隨其后,市占率分別為 32.6%和 29.69%。前三家投行合計控制了超過 100%的交易價值份額(因部分交易可能重復計算顧問角色,合計可超100%),反映出強烈的頭部虹吸效應。