②上海醫藥擁有國企改革、器械業務+CSO 業務增量+工業板塊創新藥上市貢獻等催化，③九州通的 REITs 落地有望大幅改善其現金流水平+萬店聯盟業務催化；③百洋醫藥 CSO 業務存量層面仍存增長空間（諸如迪巧鈣片、海陸滴眼液銷售額仍未達峰，未來 3年仍存可觀增長空間），疊加新品 BD的預期。