預收賬款+合同負債水平仍處于低位。新材料板塊 2025Q1 期末合同負債+預收款為 14.30億元，同比-23.22%。2024 年-2025Q1 行業合同負債有所下滑主要系部分產品訂單完成交付結轉至收入項，大額合同負債自主機廠向上游傳導仍需一定周期，而新材料板塊作為產業鏈最上游，或優先收到來自中下游客戶的備產協議形成合同負債，看好 25 全年合同負債恢復。