精耕區域市場，業績觸底反彈。公司以重慶、四川與湖南市場為重點，三區域 2019 年收入占比分別為 71%、20%、7%。其中四川收入增長明顯，2016-2019 年 CAGR達到 19%，同期重慶、湖南 CAGR 分別為 3%和 5%。就整體業績而言，重啤在 2014-2017年間由于銷量限制，營收增長陷入瓶頸，此后公司銷量止跌，帶動營收增長。2017年起凈利潤受資產減值損失影響減小，凈利潤顯著提升，我們認為主要系產品結構升級帶來毛利率提升。