優化專項債管理，釋放經濟大省投資效率，支持新興產業發展 2025 年專項債支持力度從規模、效率、杠桿作用、項目投向等全方位進行提升。2025 年新增專項債額度 4.4 萬億，同比增加 5000 億元，重點用于投資建設、土地收儲和收購存量 商品房、消 化地方政府拖欠企業賬款等，其中 8000 億元 用于存量債務化解，同時額外發行2 萬億地方政府專項債用于置換存量隱性債務。根據 Wind 統計，年初至 3 月 18 日，地方政府新增專項債凈融資額約 6986 億元，再融資及特殊再融資專項債凈融資額約 1.3 萬億，新項目推進和化解債務風險齊頭并進，地方政府綜合資金實力改善，其中江蘇、廣東、浙江、湖北、山東等地區二者合計規模領先，我們認為該類地區將率先利用資金實現挑大梁作用。同時，隨著此前重點高風險地區化債逐步見效退出名單后，投融資行政性限制有望進一步解除，新的投資空間有望打開，根據企業預警通的統計數據（截至 2025/3/6），目前全國超過 110 個地區已經在政府工作報告或預算執行報告中公開了債務風險等級的變動情