費用支出——管理費用率：關注差異背后的模式痛點。從管理費用率來看，泛品賣家高于精品賣家，我們認為這一差異主要系泛品模式發展邏輯所致。泛品模式基于多門店、多品類、多 SKU 布局，高效利用平臺自然流量分配機制，覆蓋海外消費者相對長尾的需求，這也就導致隨著企業規模增長，管理難度持續增大，對整體人效提出較大考驗，而精品賣家由于門店、品類、SKU 數量相對精簡，因此人效更高，且隨著單條業務線的持續增長可實現規模效應。