我們認為，對比中美運營商 5G 拓展，國內運營商在 5G 基建上更為完備，5G 用戶增長率已經企穩，滲透率達到 80%的較高水平，而美國運營商目前仍在高速拓展 5G 用戶，5G 建設及滲透仍將成為目前美國運營商 ARPU 及移動收入增長的主題，國內運營商 5G toC 已較為成熟，未來將繼續拓展 5G toB、商用化道路。