DeepSeek 帶來算法效率的提升，加速推動 AI 大模型普及與應用落地，運營商相繼接入 Deepseek，提供多尺寸選擇，云計算業務加速發展，迎來估值重塑機遇。中國電信通過“息壤”智算平臺，提供 DeepSeek-R1 模型的推理、訓練及微調支持，并在 GPU 云主機、科研助手、AI 云電腦等業務場景中部署應用；中國聯通則借助“星羅”平臺，實現 DeepSeek-R1 在編程助手、云桌面等產品中的集成，并在全國 270多個骨干云池預部署，以優化推理效率和數據安全能力；中國移動的接入范圍相對更廣泛，宣布支持 DeepSeek 全版本、全尺寸模型，并通過智算中心、云計算平臺進行深度適配，同時結合自研的 COCA 算力平臺，實現更靈活的模型調用與部署。我們認為 DeepSeek 接入運營商一方面對于運營商的算力需求有望提升，或將帶動運營商云計算業務與智算業務發展，一方面有望推動運營商自己的 AI 大模型和 AI 應用發展，運營商有望迎來估值重塑機遇，建議重視三大運營商投資機遇。