2023 年-未來：歷史問題陰霾掃清，板塊估值否極泰來。2018 年以來，游戲監管的變化主要包含版號控制與未成年人沉迷兩條主線。版號審查包含觀念導向、原創設計、制作品質、文化內涵、開發程 度 等 維 度 ， 遏 制 制 作 水平差、開發程度低且毫無創意的山寨游戲推向市場，提升市場中精品游戲所占的比重。因此，2018-2022 年版號總量的總體減少盡管壓制了行業供給釋放節奏及市場規模增長，但同時也對游戲公司的研發能力和游戲質量提出了更高的要求，加速了市場出清與格 局優化。同時，iOS 渠道版號亂象已于 2020 年得到有效整治。2022 年 11 月起，游戲版號發放數量環比提升、節奏加快，騰訊、網易、米哈游等大廠在列，彰顯政策積極轉向，將加速作品上線節奏。未成年人沉迷是游戲行業多年的痛點與監管重點之一，“防沉迷最嚴新規”于 2021 年 8 月靴子落地、成效顯著 ， 根 據 游 戲 工 委表示，未成年人沉迷游戲問題已于 2022 年 11 月基本得到解決，超七成未成年人每周游戲時長在 3 小時以內。由于對游戲政策監管、國內宏觀經濟、和公司經營業績的不確定性預期，2022Q3 游戲板塊投資的悲觀情緒充分釋放，估值達到近 五年以來最低點（12.7X），當前估值（15.0X）仍低于五年平均值（17.4X）。當前 游戲行業處于歷史問題出清且估值偏低的新起點。