競爭格局方面，國貨占比持續提升，24 年份額達到 56%，歐美品牌遇冷。根據青眼數據，中國化妝品市場中國貨占比持續提升，23 年份額超過 50%，24 年達到 56%。日韓品牌在中國市場持續下滑，24 年歐美品牌也遇冷，2024 年中國/歐美/日本/韓國品牌銷售額同比分別+7.46%/-16.93%/-15.99%/-5.02%。在整體行業增速疲軟的背景下，國貨崛起是主要投資旋律。