我們預計截至 2022 年末，公司可出讓商住用地合計約 1000 公頃，預計可保障未來 10 年土地出讓。1）截至 2020 年末（2021 年及以后未披露該口徑數據）公司可出讓商住用地為 1286 公頃，其中 75%為收入協議分成模式，實現收入以土地出讓為前提，其中以蘇滁高新區土地為主，占總面積 60%。其余分別為成本加成模式的蘇錫通科技產業園，商住面積約 83 公頃，占總面積 6%，以及 PPP 模式（開發公司收入來源為政府性基金預算收入和合作區域內新產生稅收收入，按成本加成方式獲得收入）的中新嘉善現代產業園，商住面積約 244 公頃，占總面積 19%。2）可出讓土地為公司存貨，主要體現為履約成本，其占存貨比例高達 99.7%。其中嘉善現代產業園和蘇滁高新區履約成本為 58、25 億元，占比為 52%、22%。3）截至 2022 年末，我們預計公司待出讓商住用地合計約 1000 公頃，據測算公司協議分成的產業園土儲貨值約 336億元，若公司每年出讓 100公頃商住用地，仍可保障未來 10 年開發。